Skuldabréfaafsláttur

Hvað er skuldabréfaafsláttur?

Skuldabréfaafsláttur er sú upphæð sem markaðsverð skuldabréfs er lægra en höfuðstóll þess á gjalddaga. Þessi upphæð, kölluð nafnverð hennar, er oft $1.000.

Helstu eiginleikar skuldabréfs eru afsláttarmiðavextir þess, nafnvirði og markaðsverð. Útgefandi greiðir afsláttarmiða til skuldabréfaeigenda sinna sem bætur fyrir peningana sem lánaðir eru á tilteknum tíma.

Við gjalddaga er höfuðstóll lánsins endurgreiddur fjárfestinum. Þessi upphæð er jöfn nafnverði eða nafnverði skuldabréfsins. Flest fyrirtækjaskuldabréf eru að nafnvirði $1.000. Sum skuldabréf eru seld á pari, á yfirverði eða á afslætti.

Skilningur á skuldabréfaafslætti

Skuldabréf sem selt er á pari hefur afsláttarmiða sem jafngildir ríkjandi vöxtum í hagkerfinu. Fjárfestir sem kaupir þetta skuldabréf hefur arðsemi af fjárfestingu sem ræðst af reglubundnum afsláttarmiðagreiðslum.

Yfirverðsskuldabréf er skuldabréf þar sem markaðsverð skuldabréfsins er hærra en nafnvirði. Ef uppgefnir vextir skuldabréfsins eru hærri en núverandi skuldabréfamarkaður gerir ráð fyrir mun þetta skuldabréf vera aðlaðandi valkostur fyrir fjárfesta.

Skuldabréf sem gefið er út með afslætti hefur markaðsverð undir nafnvirði, sem skapar gengishækkun á gjalddaga þar sem hærra nafnverðið er greitt þegar skuldabréfið er á gjalddaga. Skuldabréfaafsláttur er sá mismunur sem markaðsverð skuldabréfs er lægra en nafnverð þess.

Til dæmis, skuldabréf með nafnverði $1.000 sem er í viðskiptum á $980 hefur skuldabréfaafslátt upp á $20. Skuldabréfaafslátturinn er einnig notaður með hliðsjón af afvöxtunarkröfu skuldabréfa, sem eru vextirnir sem notaðir eru til að verðleggja skuldabréf með núvirðisútreikningum.

Skuldabréf eru seld með afslætti þegar markaðsvextir eru hærri en afsláttarvextir skuldabréfsins. Til að skilja þetta hugtak, mundu að skuldabréf sem selt er á pari hefur afsláttarmiða sem jafngildir markaðsvöxtum. Þegar vextir hækka fram yfir afsláttarmiða, halda skuldabréfaeigendur nú skuldabréfi með lægri vaxtagreiðslum.

Þessi núverandi skuldabréf lækka að verðgildi til að endurspegla þá staðreynd að nýrri útgáfur á mörkuðum hafa meira aðlaðandi vexti. Ef verðmæti skuldabréfsins fer niður fyrir par er líklegra að fjárfestar kaupi það þar sem þeir fá endurgreitt nafnverðið á gjalddaga. Til að reikna út skuldabréfaafslátt þarf að ákvarða núvirði afsláttarmiðagreiðslna og höfuðstól.

dæmi

Til dæmis, íhugaðu skuldabréf með nafnverði $ 1.000 sem á að gjalddaga eftir 3 ár. Skuldabréfið er með 3,5% afsláttarmiða og vextir á markaði eru aðeins hærri eða 5%. Þar sem vaxtagreiðslur eru inntar af hálfu er heildarfjöldi afsláttarmiða 3 ár x 2 = 6 og vextir á tímabil 5%/2 = 2,5%. Með því að nota þessar upplýsingar er núvirði höfuðstóls endurgreiðslu á gjalddaga:

PV_{höfuðstóll} = $1.000/(1.025⁶) = $862.30

Nú þarf að reikna út núvirði afsláttarmiðagreiðslna. Afsláttarmiðahlutfall á tímabil er 3,5%/2 = 1,75%. Hver vaxtagreiðsla á tímabil er 1,75% x $1.000 = $17,50.

PV_{afsláttarmiði} = (17.50/1.025) + (17.50/1.025²) + (17.50/1.025³) + (17.50/1.025⁴) + (17.50/1.025⁵) + (17.50/ 1.025⁶)

PV_{afsláttarmiði} = 17,07 + 16,66 + 16,25 + 15,85 + 15,47 + 15,09 = $96,39

Summa núvirðis afsláttarmiðagreiðslna og höfuðstóls er markaðsverð skuldabréfsins.

Markaðsverð = $862.30 + $96.39 = $958.69.

Þar sem markaðsverðið er undir nafnverði er skuldabréfið í viðskiptum með afslætti upp á $1.000 - $958.69 = $41.31. Afsláttarhlutfall skuldabréfa er því $41,31/$1.000 = 4,13%.

Skuldabréf eiga viðskipti með afslætti að nafnverði af ýmsum ástæðum. Skuldabréf á eftirmarkaði með föstum afsláttarmiðum munu versla með afföllum þegar markaðsvextir hækka. Þó að fjárfestirinn fái sama afsláttarmiða er skuldabréfið núvirt til að passa við ríkjandi ávöxtunarkröfu á markaði.

Afslættir eiga sér einnig stað þegar framboð skuldabréfa er umfram eftirspurn þegar lánshæfismat skuldabréfsins er lækkað eða þegar álitin hætta á vanskilum eykst. Á hinn bóginn geta lækkandi vextir eða bætt lánshæfismat valdið því að skuldabréf eiga sér stað á yfirverði.

Skammtímaskuldabréf eru oft gefin út með skuldabréfaafslætti, sérstaklega ef þau eru núll-afsláttarbréf. Hins vegar geta skuldabréf á eftirmarkaði átt viðskipti með skuldabréfaafslætti, sem á sér stað þegar framboð er umfram eftirspurn.

##Hápunktar

• Mismunandi skuldabréf versla með afslætti af mismunandi ástæðum — til dæmis eru skuldabréf á eftirmarkaði með föstum afsláttarmiðum verslað með afföllum þegar vextir hækka, en núll-afsláttarbréf skammtímaskuldabréf eru oft gefin út með skuldabréfaafslætti þegar framboð er umfram eftirspurn .

• Skuldabréfaafsláttur er sú upphæð sem markaðsverð skuldabréfs er lægra en höfuðstóll þess á gjalddaga.

• Skuldabréf sem gefið er út með afslætti hefur markaðsverð undir nafnvirði, sem skapar gengishækkun á gjalddaga þar sem hærra nafnverðið er greitt þegar skuldabréfið er á gjalddaga.