Bond-alennus

Mikä on joukkovelkakirja-alennus?

Joukkovelkakirja-alennus on määrä, jolla joukkovelkakirjalainan markkinahinta on alempi kuin sen erääntyessä erääntyvä pääoma. Tämä summa, jota kutsutaan sen nimellisarvoksi, on usein 1 000 dollaria.

Joukkovelkakirjalainan tärkeimmät ominaisuudet ovat sen kuponkikorko, nimellisarvo ja markkinahinta. Liikkeeseenlaskija maksaa kuponkimaksuja joukkovelkakirjalainanhaltijoilleen korvauksena määräajaksi lainatuista rahoista.

Erääntyessä lainan pääoma maksetaan takaisin sijoittajalle. Tämä määrä on yhtä suuri kuin joukkovelkakirjalainan nimellisarvo. Useimpien yrityslainojen nimellisarvo on 1 000 dollaria. Jotkut joukkovelkakirjat myydään nimellisarvolla, lisähinnalla tai alennuksella.

Bond-alennuksen ymmärtäminen

Nimellisarvolla myydyn joukkovelkakirjalainan kuponkikorko on sama kuin taloudessa vallitseva korko. Tämän joukkovelkakirjalainan ostavalla sijoittajalla on sijoitetun pääoman tuotto, joka määräytyy säännöllisten kuponkimaksujen perusteella.

Ylihintainen joukkovelkakirjalaina on sellainen, jonka markkinahinta on nimellisarvoa korkeampi. Jos joukkovelkakirjalainan ilmoitettu korko on suurempi kuin nykyiset joukkovelkakirjamarkkinat odottavat, tämä joukkovelkakirjalaina on houkutteleva vaihtoehto sijoittajille.

Alennuksella liikkeeseen lasketun joukkovelkakirjalainan markkinahinta on nimellisarvon alapuolella, mikä luo pääoman arvonnousun erääntyessä, koska korkeampi nimellisarvo maksetaan joukkovelkakirjalainan erääntyessä. Joukkovelkakirjalainan alennus on ero, jolla joukkovelkakirjalainan markkinahinta on alempi kuin sen nimellisarvo.

Esimerkiksi joukkovelkakirjalainan, jonka nimellisarvo on 1 000 dollaria ja jonka kauppahinta on 980 dollaria, joukkovelkakirjalainan alennus on 20 dollaria. Joukkovelkakirja-alennusta käytetään myös viitattaessa joukkovelkakirjalainan diskonttokorkoon, joka on korko, jota käytetään joukkovelkakirjalainojen hinnoittelussa nykyisten arvostuslaskelmien avulla.

Joukkovelkakirjat myydään alennuksella, kun markkinakorko ylittää joukkovelkakirjalainan kuponkikoron. Ymmärtääksesi tämän käsitteen, muista, että nimellisarvolla myydyn joukkovelkakirjalainan kuponkikorko on yhtä suuri kuin markkinakorko. Kun korko nousee yli kuponkikoron, joukkovelkakirjalainanhaltijoilla on nyt joukkovelkakirja, jonka korkomaksut ovat alhaisemmat.

Näiden olemassa olevien joukkovelkakirjalainojen arvo alenee heijastaen sitä tosiasiaa, että markkinoiden uudemmilla emissioilla on houkuttelevammat korot. Jos joukkovelkakirjalainan arvo laskee alle nimellisarvon, sijoittajat ostavat sen todennäköisemmin, koska heille maksetaan takaisin nimellisarvo eräpäivänä. Laina-alennuksen laskemiseksi on määritettävä kuponkimaksujen nykyarvo ja pääoman arvo .

esimerkki

Harkitse esimerkiksi joukkovelkakirjalainaa, jonka nimellisarvo on 1 000 dollaria ja joka erääntyy 3 vuodessa. Joukkovelkakirjalainan kuponkikorko on 3,5 %, ja markkinoiden korot ovat hieman korkeammat, 5 %. Koska korkomaksut suoritetaan puolivuosittain, kuponkimaksujen kokonaismäärä on 3 vuotta x 2 = 6 ja korko per kausi on 5 %/2 = 2,5 %. Näiden tietojen perusteella pääoman takaisinmaksun nykyarvo eräpäivänä on:

PV_pääoma = 1 000 $/(1,025⁶) = 862,30 $

Nyt meidän on laskettava kuponkimaksujen nykyarvo. Jakson kuponkikorko on 3,5 %/2 = 1,75 %. Kukin korko per jakso on 1,75 % x 1 000 $ = 17,50 $.

PV_kuponki = (17,50/1,025) + (17,50/1,025²) + (17,50/1,025³) + (17,50/1,025⁴) + (17,50/1,025⁵) + (17,50/) 1,025⁶)

PV_kuponki = 17,07 + 16,66 + 16,25 + 15,85 + 15,47 + 15,09 = 96,39 dollaria

Kuponkimaksujen ja pääoman nykyarvon summa on joukkovelkakirjalainan markkinahinta.

Markkinahinta = 862,30 $ + 96,39 $ = 958,69 $.

Koska markkinahinta on alle nimellisarvon, joukkovelkakirjalla käydään kauppaa 1 000 dollarin - 958,69 dollarin = 41,31 dollarin alennuksella. Lainan diskonttokorko on siis 41,31 dollaria / 1 000 dollaria = 4,13 %.

Joukkovelkakirjat käyvät kauppaa alennuksella nimellisarvoon useista syistä. Jälkimarkkinoilla kiinteällä kupongilla varustetuilla joukkovelkakirjoilla käydään kauppaa alennuksella, kun markkinakorot nousevat. Vaikka sijoittaja saa saman kupongin, joukkovelkakirjalaina diskontataan vastaamaan vallitsevia markkinoiden tuottoja.

Alennuksia syntyy myös silloin, kun joukkovelkakirjalainan tarjonta ylittää kysynnän, kun joukkovelkakirjalainan luottoluokitusta alennetaan tai kun havaittu maksukyvyttömyyden riski kasvaa. Sitä vastoin korkojen lasku tai luottoluokituksen paraneminen voivat saada joukkovelkakirjalainan käymään kauppaa ylikurssilla.

Lyhytaikaiset joukkovelkakirjat lasketaan usein liikkeeseen joukkovelkakirjalainalla, varsinkin jos ne ovat nollakuponkilainoja. Jälkimarkkinoiden joukkovelkakirjalainat voivat kuitenkin käydä kauppaa joukkovelkakirjalainan alennuksella, mikä tapahtuu, kun tarjonta ylittää kysynnän.

##Kohokohdat

• Erilaiset joukkovelkakirjat käyvät kauppaa alennuksella eri syistä – esimerkiksi jälkimarkkinoiden joukkovelkakirjalainat, joissa on kiinteä kuponki, käyvät kauppaa alennuksella, kun korot nousevat, kun taas nollakuponkilainat lyhytaikaiset joukkovelkakirjat lasketaan usein liikkeelle joukkovelkakirjalaina-alennuksella, kun tarjonta ylittää kysynnän .

• Joukkovelkakirjalainan alennus on määrä, jolla joukkovelkakirjalainan markkinahinta on alempi kuin sen erääntyessä erääntyvä pääoma.

• Alennuksella liikkeeseen lasketun joukkovelkakirjalainan markkinahinta on nimellisarvon alapuolella, mikä luo pääoman arvonnousun erääntyessä, koska korkeampi nimellisarvo maksetaan joukkovelkakirjalainan erääntyessä.