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贝塔

贝塔

什么是测试版?

例如,股票的风险是根据基准股票指数来衡量的,例如美国交易中的标准普尔 500 指数。它有助于确定股票相对于基准的波动性,尤其是在牛市和熊市期间。对于投资者而言,查看股票的贝塔值可能是关键:通常,上涨市场中的贝塔值越高,回报就越高。相反,在熊市或修正中,更高的贝塔值可能意味着更大的潜在损失。

Beta 由希腊小写字母 β 表示,也用于计算公司资本成本的加权平均资本成本公式中。不过,本文关注的是股票的贝塔值。

Beta 公式

Beta = 股票收益与市场收益的协方差 / 市场方差

如何计算 Beta(例如:Apple 和 S&P 500)

由于需要大量数据,因此计算 beta 的最佳方法可能是通过电子表格。收集股票及其基准指数的历史价格数据通常需要在线访问数据库。下面是一个使用苹果股价和标准普尔 500 指数的历史数据计算苹果贝塔的例子。

第 1 步:收集五年前的每月数据。 Apple 的收盘价考虑了调整,包括拆分、股息和/或资本收益分配。计算每个的百分比变化。 注意:公式显示在电子表格左上角的单元格和字段区域中。

第 2 步:计算 Apple 与 S&P 500 之间的协方差。协方差衡量股票与基准指数的关系(即通过百分比变化),而方差衡量基准价格百分比变化的分布。

第 3 步:计算标准普尔 500 指数的方差。

第 4 步:计算 beta。

如何解释 Beta

一些投资者和分析师使用 5 年的贝塔值,贝塔值的数据在 60 个月内每月收集一次。其他人使用基于月度数据的更少年份,以及 1 年测试版的每周数据。

接近 1 的贝塔表明股票的波动性是平均的,其走势与市场走势基本一致。大于 1 的 beta 表明股票的波动性高于平均水平。在牛市中,股票的上涨速度快于市场,但在熊市中,它下跌的速度更快。贝塔值小于 1,股票的波动性低于平均水平。在牛市中,它的上涨速度比市场慢,而在熊市中,它的下跌速度更慢。贝塔为零意味着没有波动性和风险。

上述 Apple-S&P 500 指数示例中从 2017 年初到 2022 年初的 5 年数据显示,Apple 的贝塔值为 1.1727,该股的波动性高于平均水平。随着市场(以标准普尔 500 指数为基准)在 5 年内上涨,苹果也是如此。由于苹果和标准普尔 500 指数在 5 年期间都在上涨,因此它们将被归类为牛市,根据苹果的 beta,下表表明苹果的股票走势快于市场。 “贝塔值越高,回报率越高”,苹果公司 5 倍以上的收益与标准普尔 500 指数在 5 年期间 90% 的收益相比,就可以证明这一点。

另一种解释是,基于 1.1727 的贝塔值,苹果股票在 5 年期间的波动性比标准普尔 500 指数高 17.27%。相反,如果 Apple 的 beta 为 0.7,则表明 Apple 的波动性比基准低 30%。另一种解释是,苹果股票的涨幅是市场回报的 1.17 倍。

Beta 值含义一览

TTT

夏普研讨会

如何使用测试版?

虽然 beta 本质上是技术性和历史性的,其重点是过去的价格,但一些投资者将其用作押注股票未来方向的交易策略的一部分。 Beta可以用作使用基本面分析的投资策略的一部分,其中涉及审查公司的财务报表。

Beta 也可以与股票价格表现的其他技术指标(例如相关性和标准差)结合使用。相关性将股票的价格变动与标准普尔 500 指数或其他股票等基准指数进行比较。相关性为 1 意味着股票和基准在同一方向上彼此同步移动,而相关性为 -1 表示它们在相反方向上移动。贝塔是衡量系统风险的指标,而标准差是衡量总风险的指标。

在哪里投资 Beta 股票

资产管理公司拥有专注于股票贝塔系数的交易所交易基金 (ETF)。 AGF Management 的 AGFiQ US Market Neutral Anti-Beta ETF 是一种策略基金,持有 50% 的低贝塔美国股票多头头寸和 50% 的高贝塔股票空头头寸。 AGF 为该基金设立的前提之一是无论市场走向如何都能产生正回报,只要低贝塔股票的表现优于高贝塔股票。

投资者和分析师还关注标准普尔 500 高贝塔指数,该指数衡量标准普尔 500 指数中对贝塔最敏感的 100 只股票的表现,以及专注于市值较小公司的贝塔指数。

## 强调

  • 关于单个股票的 Beta 数据只能为投资者提供该股票将增加(可能)多元化投资组合风险的近似值。

  • 贝塔值高于 1 的股票往往比标准普尔 500 指数具有更大的动能;贝塔值小于 1 且动量较小的股票。

  • 贝塔系数 (β),主要用于资本资产定价模型 (CAPM),是衡量证券或投资组合相对于整个市场的波动性或系统风险的指标。

  • 为了使 beta 有意义,股票应该与计算中使用的基准相关。

  • 标准普尔 500 指数的贝塔值为 1.0。

## 常问问题

你如何解释股票的贝塔系数?

一只股票的 Beta 值为 1.0 意味着它与更广泛的市场(即标准普尔 500 指数)一样波动。如果该指数上涨或下跌 1%,那么该股平均也会上涨或下跌 1%。大于 1.0 的 Beta 表明波动性更大 - 因此,如果 Beta 为 1.5,并且指数上涨或下跌 1%,则股票平均上涨 1.5%。贝塔值小于 1.0 表明波动性较小:如果股票的贝塔系数为 0.5,那么当指数移动 1% 时,它只会上涨或下跌 0.5 个百分点。

Beta 是衡量风险的好方法吗?

许多专家同意,虽然 Beta 提供了一些有关风险的信息,但它本身并不是一种有效的风险衡量标准。 Beta 仅查看股票相对于标准普尔 500 指数的过去表现,不提供任何前瞻性指导。它也不考虑公司的基本面或其盈利和增长潜力。

什么是股票的好 Beta?

Beta 被用作代表股票相对于大盘的风险或波动性。因此,一个好的测试版将取决于您的风险承受能力和目标。如果您希望在您的投资组合中复制更广泛的市场,例如通过指数 ETF,则 1.0 的贝塔值将是理想的。如果您是一个希望保本的保守投资者,较低的贝塔值可能更合适。在牛市中,大于 1.0 的贝塔值往往会产生高于平均水平的回报——但在低迷的市场中也会产生更大的损失。