收缩风险

什么是收缩风险？

收缩风险是固定收益证券持有人面临的一种风险。它是指债务人可能比预期更快地偿还借款的风险，从而减少证券持有人未来获得的利息收入金额。因此，收缩风险是提前还款风险的一个组成部分。

随着利率下降，这种风险会增加。这是因为利率下降可能会激励借款人提前偿还部分或全部未偿债务，以便以较低的利率进行再融资。

收缩风险如何运作

购买固定收益证券的投资者正在从债务人那里购买一系列未来的利息和本金支付。例如，抵押贷款的所有者有权从房主那里获得付款，而公司债券的所有者则从公司借款人那里获得付款。在任何一种情况下，证券持有人都希望借款人在贷款期限内逐步偿还——例如 25 年的抵押贷款期限为 25 年。

如果借款人比预期更快地偿还贷款，这会给证券持有人带来问题。这是因为证券持有人现在必须将偿还的贷款金额再投资于其他投资工具。如果自提供原始贷款以来利率有所下降，投资者可能无法找到提供可比回报率的新投资。这可能导致投资者获得的回报不如他们最初计划的那么有吸引力。

对于固定利率贷款，紧缩风险通常会在利率下降的环境中发挥作用，因为借款人可能会倾向于使用新的较低利率为他们的贷款进行再融资。然而，当利率上升时，固定利率借款人将没有动力提前偿还贷款。然而，在浮动利率贷款的情况下，如果利率上升或下降，借款人可能会提前提前还款。毕竟，如果在贷款期间利率上升，他们可能希望加快还款速度，以避免在未来支付更高的利息。

收缩风险的真实世界示例

为了说明这一点，考虑一家以 5% 的利率提供抵押贷款的金融机构。该金融机构预计将在 30 年的抵押贷款期限内从该投资中赚取利息。但是，如果利率下降到 3%，借款人可能会为贷款再融资或加快付款。这种预付款减少了他们向投资者支付利息的年限。借款人这样做会受益，因为他们最终将在贷款期限内支付更少的利息。然而，抵押贷款所有者最终的回报率低于最初的预期。

收缩风险通常发生在利率下降时，与延期风险相对应，延长风险通常发生在利率上升时。收缩风险发生在借款人预付贷款、缩短其期限时，而延期风险发生在他们相反的情况下——他们推迟还款，增加了贷款期限。

＃＃强调

此类预付款会剥夺投资者的预期利息收入，从而伤害投资者。
收缩风险是指借款人提前偿还债务的风险。
这将导致贷款期限比预期短。