Riesgo de contracción
¿Qué es el riesgo de contracción?
El riesgo de contracción es un tipo de riesgo al que se enfrentan los tenedores de valores de renta fija. Se refiere al riesgo de que el deudor pueda devolver el dinero prestado más rápidamente de lo previsto, reduciendo asà la cantidad de ingresos por intereses futuros recibidos por el tenedor del tÃtulo. Por lo tanto, el riesgo de contracción es un componente del riesgo de pago anticipado.
Este tipo de riesgo aumenta a medida que bajan las tasas de interés. Esto se debe a que las tasas de interés decrecientes podrÃan incentivar a los prestatarios a pagar por adelantado algunas o todas sus deudas pendientes para refinanciar a tasas de interés más bajas.
Cómo funciona el riesgo de contracción
Los inversores que compran valores de renta fija están comprando un flujo de intereses futuros y pagos de capital de un deudor. Por ejemplo, los propietarios de préstamos hipotecarios tienen derecho a los pagos realizados por un propietario de vivienda, mientras que los propietarios de bonos corporativos reciben sus pagos de un prestatario corporativo. En cualquier caso, el tenedor del valor espera que el prestatario le pague gradualmente durante el plazo del préstamo, como 25 años en el caso de una hipoteca a 25 años.
Si el prestatario pagara el préstamo más rápido de lo esperado, esto crea un problema para el tenedor del valor. Esto se debe a que el titular del valor ahora debe reinvertir el monto del préstamo reembolsado en algún otro vehÃculo de inversión. Si las tasas de interés han disminuido desde que se otorgó el préstamo original, es posible que el inversionista no pueda encontrar nuevas inversiones que ofrezcan una tasa de rendimiento comparable. Esto puede llevar a que el inversionista reciba un rendimiento menos atractivo de lo que inicialmente planeó.
Para los préstamos a tasa fija, el riesgo de contracción generalmente entra en juego en entornos de tasas de interés decrecientes, porque los prestatarios pueden verse tentados a refinanciar sus préstamos utilizando las nuevas tasas más bajas. Sin embargo, cuando las tasas aumentan, los prestatarios de tasa fija no tendrán ningún incentivo para pagar por adelantado sus préstamos. Sin embargo, en el caso de los préstamos a tasa variable, los prestatarios pueden verse tentados a pagar anticipadamente si las tasas suben o bajan. Después de todo, si las tasas aumentan durante el plazo de su préstamo, es posible que deseen acelerar sus pagos para evitar pagar intereses más altos en el futuro.
Ejemplo del mundo real de riesgo de contracción
Para ilustrar, considere una institución financiera que ofrece una hipoteca a una tasa de interés del 5 por ciento. Esa institución financiera espera ganar intereses sobre esa inversión durante los 30 años de vigencia de la hipoteca. Sin embargo, si la tasa de interés baja al 3 por ciento, el prestatario puede refinanciar el préstamo o acelerar los pagos. Este prepago reduce la cantidad de años que pagarán intereses al inversionista. El prestatario se beneficia al hacerlo porque, en última instancia, pagará menos intereses durante la vida útil del préstamo. El propietario de la hipoteca, sin embargo, termina con una tasa de rendimiento más baja de lo esperado inicialmente.
El riesgo de contracción, que suele tener lugar cuando bajan los tipos de interés, es la contrapartida del riesgo de extensión,. que suele tener lugar cuando aumentan los tipos de interés. Mientras que el riesgo de contracción ocurre cuando los prestatarios pagan por adelantado un préstamo, acortando su duración, el riesgo de extensión ocurre cuando hacen lo contrario: difieren los pagos del préstamo, aumentando la duración del préstamo.
Reflejos
Dichos pagos anticipados pueden perjudicar a los inversionistas al privarlos de los ingresos por intereses esperados.
El riesgo de contracción se refiere al riesgo de que un prestatario pague sus deudas antes de lo previsto.
Esto llevarÃa a que el plazo del préstamo fuera más corto de lo esperado.
