Риск сокращения

Что такое риск сокращения?

Риск сокращения — это тип риска, с которым сталкиваются держатели ценных бумаг с фиксированным доходом. Это относится к риску того, что должник может погасить взятые взаймы деньги быстрее, чем предполагалось, тем самым уменьшив сумму будущих процентных доходов, получаемых держателем ценной бумаги. Таким образом, риск сокращения является компонентом риска досрочного погашения.

Этот тип риска увеличивается по мере снижения процентных ставок. Это связано с тем, что снижение процентных ставок может побудить заемщиков досрочно погасить часть или все свои непогашенные долги, чтобы рефинансировать их по более низким процентным ставкам.

Как работает риск сжатия

Инвесторы, покупающие ценные бумаги с фиксированным доходом, покупают у должника поток будущих процентов и основной суммы долга. Например, владельцы ипотечных кредитов имеют право на платежи, производимые домовладельцем, тогда как владельцы корпоративных облигаций получают платежи от корпоративного заемщика. В любом случае держатель ценной бумаги ожидает, что заемщик будет постепенно возвращать ее в течение срока кредита, например, 25 лет в случае 25-летней ипотеки.

Если заемщик должен погасить кредит быстрее, чем ожидалось, это создает проблему для держателя ценной бумаги. Это связано с тем, что владелец ценной бумаги теперь должен реинвестировать сумму погашенного кредита в какой-либо другой инвестиционный инструмент. Если процентные ставки снизились с момента предоставления первоначального кредита, инвестор может оказаться не в состоянии найти новые инвестиции, которые предлагают сопоставимую норму прибыли. Это может привести к тому, что инвестор получит менее привлекательный доход,. чем он изначально планировал.

Для кредитов с фиксированной процентной ставкой риск сокращения обычно возникает в условиях снижения процентных ставок, поскольку у заемщиков может возникнуть соблазн рефинансировать свои кредиты с использованием новых, более низких ставок. Однако когда ставки растут, у заемщиков с фиксированной процентной ставкой не будет стимула досрочно погасить свои кредиты. Однако в случае кредитов с переменной процентной ставкой у заемщиков может возникнуть соблазн досрочно погасить кредит, если ставки вырастут или упадут. В конце концов, если ставки вырастут в течение срока их кредита, они могут захотеть ускорить свои платежи, чтобы избежать более высоких процентов в будущем.

Реальный пример риска сжатия

Для иллюстрации рассмотрим финансовое учреждение, которое предлагает ипотечный кредит по процентной ставке 5 процентов. Это финансовое учреждение рассчитывает получать проценты по этим инвестициям в течение 30-летнего срока действия ипотеки. Однако, если процентная ставка снизится до 3 процентов, заемщик может рефинансировать кредит или ускорить выплаты. Эта предоплата уменьшает количество лет, в течение которых они будут выплачивать проценты инвестору. Заемщик выигрывает от этого, потому что в конечном итоге он будет платить меньше процентов в течение срока действия кредита. Однако владелец ипотеки получает более низкую норму прибыли, чем первоначально ожидалось.

Риск сокращения, который обычно имеет место при снижении процентных ставок, является аналогом риска расширения,. который обычно имеет место при повышении процентных ставок. В то время как риск сокращения возникает, когда заемщики досрочно оплачивают кредит, сокращая его продолжительность, риск продления возникает, когда они делают обратное — откладывают платежи по кредиту, увеличивая срок кредита.

Особенности

• Такие предоплаты могут повредить инвесторам, лишив их ожидаемых процентных доходов.

• Риск сокращения относится к риску того, что заемщик погасит свои долги досрочно.

• Это приведет к тому, что срок кредита будет короче, чем ожидалось.