Ryzyko skurczu
Co to jest ryzyko skurczu?
Ryzyko skurczu jest rodzajem ryzyka, na jakie narażeni są posiadacze papierów wartościowych o stałym dochodzie. Odnosi się do ryzyka, że dłużnik może spłacić pożyczone pieniądze szybciej niż przewidywano, zmniejszając tym samym kwotę przyszłych dochodów z odsetek otrzymanych przez posiadacza papieru wartościowego. Ryzyko skurczu jest zatem elementem ryzyka przedpłaty.
Ten rodzaj ryzyka wzrasta wraz ze spadkiem stóp procentowych. Dzieje się tak, ponieważ spadające stopy procentowe mogą zachęcać kredytobiorców do wcześniejszej spłaty części lub całości niespłaconych długów w celu refinansowania po niższych stopach procentowych.
Jak działa ryzyko skurczu
Inwestorzy, którzy kupują papiery wartościowe o stałym dochodzie, kupują strumień przyszłych płatności odsetek i kapitału od dłużnika. Na przykład właściciele kredytów hipotecznych mają prawo do płatności dokonywanych przez właściciela domu, podczas gdy właściciele obligacji korporacyjnych otrzymują płatności od kredytobiorcy korporacyjnego. W obu przypadkach posiadacz zabezpieczenia oczekuje, że pożyczkobiorca będzie je spłacał stopniowo w okresie trwania pożyczki — na przykład 25 lat w przypadku 25-letniej hipoteki.
Jeśli pożyczkobiorca spłaci pożyczkę szybciej niż oczekiwano, stwarza to problem dla posiadacza zabezpieczenia. Dzieje się tak, ponieważ posiadacz zabezpieczenia musi teraz ponownie zainwestować spłaconą kwotę pożyczki w inne narzędzie inwestycyjne. Jeśli stopy procentowe spadły od czasu udzielenia pierwotnej pożyczki, inwestor może nie być w stanie znaleźć nowych inwestycji oferujących porównywalną stopę zwrotu. Może to prowadzić do uzyskania przez inwestora mniej atrakcyjnego zwrotu,. niż początkowo planował.
W przypadku kredytów o stałym oprocentowaniu ryzyko skurczenia się zwykle pojawia się w środowiskach spadających stóp procentowych, ponieważ kredytobiorcy mogą ulec pokusie refinansowania swoich kredytów przy użyciu nowych, niższych stóp procentowych. Jednak gdy stopy rosną, kredytobiorcy o stałym oprocentowaniu nie będą mieli motywacji do wcześniejszej spłaty swoich kredytów. Jednak w przypadku kredytów o zmiennym oprocentowaniu kredytobiorcy mogą ulec pokusie wcześniejszej spłaty, jeśli stopy wzrosną lub spadną. W końcu, jeśli stopy wzrosną w okresie kredytowania, mogą chcieć przyspieszyć spłatę, aby uniknąć płacenia wyższych odsetek w przyszłości.
Przykład ryzyka skurczu w świecie rzeczywistym
Aby to zilustrować, rozważ instytucję finansową, która oferuje kredyt hipoteczny z oprocentowaniem 5 procent. Ta instytucja finansowa spodziewa się uzyskać odsetki od tej inwestycji przez 30-letni okres spłaty kredytu hipotecznego. Jeśli jednak oprocentowanie spadnie do 3 procent, pożyczkobiorca może zrefinansować pożyczkę lub przyspieszyć spłatę. Ta przedpłata zmniejsza liczbę lat, przez które będą płacić inwestorowi odsetki. Pożyczkobiorca czerpie z tego korzyści, ponieważ ostatecznie zapłaci mniej odsetek przez cały okres pożyczki. Właściciel hipoteki kończy jednak z niższą stopą zwrotu niż początkowo oczekiwano.
Ryzyko skurczu, które zwykle ma miejsce, gdy stopy procentowe spadają, jest odpowiednikiem ryzyka rozszerzenia,. które zwykle ma miejsce, gdy stopy procentowe rosną. Podczas gdy ryzyko skurczu występuje, gdy kredytobiorcy spłacają kredyt z góry, skracając jego okres, ryzyko przedłużenia pojawia się, gdy postępują odwrotnie – odraczają spłatę kredytu, wydłużając czas trwania kredytu.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Takie przedpłaty mogą zaszkodzić inwestorom, pozbawiając ich oczekiwanych przychodów z odsetek.
Ryzyko skurczu odnosi się do ryzyka, że kredytobiorca spłaci swoje długi przed terminem.
Spowodowałoby to, że okres kredytowania byłby krótszy niż oczekiwano.
