Rischio di contrazione
Che cos'è il rischio di contrazione?
Il rischio di contrazione è un tipo di rischio affrontato dai detentori di titoli a reddito fisso. Si riferisce al rischio che il debitore possa restituire il denaro preso in prestito più rapidamente del previsto, riducendo così l'importo degli interessi attivi futuri ricevuti dal detentore del titolo. Il rischio di contrazione è quindi una componente del rischio di rimborso anticipato.
Questo tipo di rischio aumenta al diminuire dei tassi di interesse. Questo perché il calo dei tassi di interesse potrebbe incentivare i mutuatari a pagare anticipatamente alcuni o tutti i loro debiti in sospeso al fine di rifinanziare a tassi di interesse più bassi.
Come funziona il rischio di contrazione
Gli investitori che acquistano titoli a reddito fisso acquistano un flusso di interessi futuri e pagamenti di capitale da un debitore. Ad esempio, i proprietari di mutui ipotecari hanno diritto ai pagamenti effettuati dal proprietario di una casa, mentre i proprietari di obbligazioni societarie ricevono i pagamenti da un mutuatario aziendale. In entrambi i casi, il detentore del titolo si aspetta che il mutuatario lo restituisca gradualmente nel corso della durata del prestito, ad esempio 25 anni nel caso di un mutuo di 25 anni.
Se il mutuatario dovesse rimborsare il prestito più rapidamente del previsto, ciò crea un problema per il detentore del titolo. Questo perché il detentore del titolo ora deve reinvestire l'importo del prestito rimborsato in qualche altro veicolo di investimento. Se i tassi di interesse sono diminuiti da quando è stato concesso il prestito originale, l'investitore potrebbe non essere in grado di trovare nuovi investimenti che offrano un tasso di rendimento comparabile. Ciò può portare l'investitore a ricevere un rendimento meno interessante di quanto inizialmente previsto.
Per i prestiti a tasso fisso, il rischio di contrazione entra in gioco in genere in un contesto di tassi di interesse in calo, perché i mutuatari possono essere tentati di rifinanziare i propri prestiti utilizzando i nuovi tassi più bassi. Quando i tassi aumentano, tuttavia, i mutuatari a tasso fisso non avranno alcun incentivo a rimborsare anticipatamente i loro prestiti. Nel caso di prestiti a tasso variabile, tuttavia, i mutuatari possono essere tentati di pagare anticipatamente se i tassi aumentano o diminuiscono. Dopotutto, se i tassi aumentano durante la durata del prestito, potrebbero voler accelerare i pagamenti per evitare di pagare interessi più elevati in futuro.
Esempio di rischio di contrazione nel mondo reale
Per illustrare, si consideri un istituto finanziario che offre un mutuo a un tasso di interesse del 5 per cento. Quell'istituto finanziario prevede di guadagnare interessi su quell'investimento per i 30 anni di vita del mutuo. Tuttavia, se il tasso di interesse scende al 3%, il mutuatario può rifinanziare il prestito o accelerare i pagamenti. Questo pagamento anticipato riduce il numero di anni in cui pagheranno gli interessi all'investitore. Il mutuatario trae vantaggio in questo modo perché alla fine pagherà meno interessi per tutta la durata del prestito. Il proprietario del mutuo, tuttavia, finisce con un tasso di rendimento inferiore a quello inizialmente previsto.
Il rischio di contrazione, che si verifica tipicamente quando i tassi di interesse scendono, è la controparte del rischio di estensione,. che di solito si verifica quando i tassi di interesse aumentano. Mentre il rischio di contrazione si verifica quando i mutuatari pagano anticipatamente un prestito, accorciandone la durata, il rischio di estensione si verifica quando fanno l'opposto: differiscono i pagamenti del prestito, aumentando la durata del prestito.
Mette in risalto
Tali pagamenti anticipati possono danneggiare gli investitori privandoli dei ricavi da interessi attesi.
Il rischio di contrazione si riferisce al rischio che un mutuatario ripaghi i propri debiti prima del previsto.
Ciò comporterebbe una durata del prestito più breve del previsto.
