Kontraktionsrisiko

Was ist ein Kontraktionsrisiko?

Das Kontraktionsrisiko ist eine Art von Risiko, dem Inhaber festverzinslicher Wertpapiere ausgesetzt sind. Es bezieht sich auf das Risiko, dass der Schuldner das geliehene Geld schneller als erwartet zurückzahlen könnte, wodurch die Höhe der zukünftigen Zinserträge, die der Wertpapierinhaber erhält, verringert wird. Das Kontraktionsrisiko ist daher Bestandteil des Vorauszahlungsrisikos.

Diese Art von Risiko steigt mit sinkenden Zinsen. Dies liegt daran, dass sinkende Zinssätze Kreditnehmer dazu anregen könnten, einige oder alle ihrer ausstehenden Schulden vorzeitig zu begleichen, um sich zu niedrigeren Zinssätzen zu refinanzieren.

Wie das Kontraktionsrisiko funktioniert

Anleger, die festverzinsliche Wertpapiere kaufen, kaufen einen Strom zukünftiger Zins- und Tilgungszahlungen von einem Schuldner. Eigentümer von Hypothekendarlehen haben beispielsweise Anspruch auf die Zahlungen eines Hausbesitzers, während Eigentümer von Unternehmensanleihen ihre Zahlungen von einem Unternehmenskreditnehmer erhalten. In beiden Fällen erwartet der Inhaber des Wertpapiers vom Kreditnehmer eine schrittweise Rückzahlung über die Laufzeit des Darlehens – z. B. 25 Jahre im Falle einer 25-jährigen Hypothek.

Wenn der Kreditnehmer den Kredit schneller als erwartet zurückzahlt, entsteht ein Problem für den Wertpapierinhaber. Denn der Wertpapierinhaber muss nun den zurückgezahlten Kreditbetrag in ein anderes Anlagevehikel reinvestieren. Wenn die Zinssätze seit der Vergabe des ursprünglichen Darlehens gesunken sind, kann der Investor möglicherweise keine neuen Anlagen finden, die eine vergleichbare Rendite bieten. Dies kann dazu führen, dass der Anleger eine weniger attraktive Rendite erhält als ursprünglich geplant.

Bei festverzinslichen Krediten kommt das Kontraktionsrisiko in der Regel in Umgebungen mit sinkenden Zinssätzen ins Spiel, da Kreditnehmer versucht sein könnten, ihre Kredite mit den neuen, niedrigeren Zinssätzen zu refinanzieren. Wenn die Zinsen jedoch steigen, haben Festzinskreditnehmer keinen Anreiz, ihre Kredite im Voraus zurückzuzahlen. Bei variabel verzinslichen Darlehen könnten Kreditnehmer jedoch versucht sein, bei steigenden oder fallenden Zinsen vorzeitig vorzeitig zurückzuzahlen. Denn wenn die Zinsen während der Laufzeit ihres Kredits steigen, möchten sie möglicherweise ihre Zahlungen beschleunigen, um in Zukunft keine höheren Zinsen zahlen zu müssen.

Reales Beispiel für Kontraktionsrisiko

Stellen Sie sich zur Veranschaulichung ein Finanzinstitut vor, das eine Hypothek zu einem Zinssatz von 5 Prozent anbietet. Dieses Finanzinstitut erwartet Zinsen auf diese Investition für die 30-jährige Laufzeit der Hypothek. Wenn der Zinssatz jedoch auf 3 Prozent sinkt, kann der Kreditnehmer den Kredit refinanzieren oder die Zahlungen beschleunigen. Diese Vorauszahlung reduziert die Anzahl der Jahre, in denen sie dem Investor Zinsen zahlen. Der Kreditnehmer profitiert davon, weil er über die Laufzeit des Kredits letztendlich weniger Zinsen zahlt. Der Hypothekenbesitzer erhält jedoch am Ende eine niedrigere Rendite als ursprünglich erwartet.

Das Kontraktionsrisiko, das typischerweise auftritt, wenn die Zinssätze sinken, ist das Gegenstück zum Verlängerungsrisiko,. das normalerweise auftritt, wenn die Zinssätze steigen. Während das Kontraktionsrisiko auftritt, wenn Kreditnehmer einen Kredit im Voraus bezahlen und seine Laufzeit verkürzen, tritt das Verlängerungsrisiko auf, wenn sie das Gegenteil tun – sie verschieben die Kreditzahlungen und verlängern die Laufzeit des Kredits.

Höhepunkte

Solche Vorauszahlungen können Investoren schaden, indem sie ihnen ihre erwarteten Zinserträge vorenthalten.
Kontraktionsrisiko bezieht sich auf das Risiko, dass ein Kreditnehmer seine Schulden vorzeitig zurückzahlt.
Dies würde dazu führen, dass die Laufzeit des Darlehens kürzer als erwartet ausfallen würde.