수축 위험

수축 위험이란 무엇입니까?

계약 위험은 고정 수입 증권 보유자가 직면하는 위험 유형입니다. 이는 채무자가 빌린 돈을 예상보다 빨리 갚아 담보권자가 받는 미래 이자 수입의 금액을 감소시킬 수 있는 위험을 말합니다. 따라서 계약 위험은 선지급 위험 의 구성 요소입니다.

이러한 유형의 위험은 금리가 하락함에 따라 증가합니다. 이는 이자율 하락으로 차용인이 더 낮은 이자율로 재융자하기 위해 미지급 부채의 일부 또는 전부를 미리 상환하도록 유인할 수 있기 때문입니다.

수축 위험이 작동하는 방식

고정 수입 증권을 구매하는 투자자는 채무자로부터 미래 이자와 원금 지급의 흐름을 구매합니다. 예를 들어, 모기지론 소유자는 주택 소유자가 지불한 금액을 받을 자격이 있는 반면 회사채 소유자는 회사 차용자로부터 지불금을 받습니다. 두 경우 모두 담보물 보유자는 차용인이 대출 기간(예: 25년 모기지의 경우 25년)에 걸쳐 점진적으로 상환할 것으로 기대하고 있습니다.

차용인이 예상보다 빨리 대출금을 상환해야 하는 경우 담보물 보유자에게 문제가 발생합니다. 담보권자는 이제 상환된 대출 금액을 다른 투자 수단에 재투자해야 하기 때문입니다. 원래 대출이 제공된 이후 이자율이 하락한 경우 투자자는 비슷한 수익률을 제공하는 새로운 투자를 찾지 못할 수 있습니다. 이로 인해 투자자는 처음에 계획했던 것보다 덜 매력적인 수익 을 얻을 수 있습니다.

고정 이자율 대출의 경우, 차용인이 더 낮은 새로운 이자율을 사용하여 대출을 재융자하려는 유혹을 받을 수 있기 때문에 일반적으로 하락하는 이자율 환경에서 수축 위험이 발생합니다. 그러나 금리가 오르면 고정 금리 차용인은 대출을 선불할 인센티브가 없습니다. 그러나 변동금리 대출의 경우 차용인은 금리가 오르거나 내리면 조기에 선불하려는 유혹을 받을 수 있습니다. 결국, 대출 기간 동안 이자율이 오르면 미래에 더 높은 이자를 지불하는 것을 피하기 위해 상환을 가속화하기를 원할 수 있습니다.

수축 위험의 실제 사례

예를 들어, 5%의 이자율로 모기지를 제공하는 금융 기관을 생각해 보십시오. 해당 금융 기관은 모기지 기간 30년 동안 투자에 대한 이자를 받을 것으로 기대합니다. 그러나 이자율이 3%로 떨어지면 차용인은 대출을 재융자하거나 지불을 가속화할 수 있습니다. 이 선불은 투자자에게 이자를 지불할 년수를 줄입니다. 차용인은 궁극적으로 대출 기간 동안 이자를 덜 지불하기 때문에 그렇게 함으로써 이익을 얻습니다. 그러나 모기지 소유자는 처음에 예상했던 것보다 낮은 수익률로 끝납니다.

일반적으로 금리가 하락할 때 발생하는 수축 위험은 일반적으로 금리가 상승할 때 발생하는 연장 위험 에 대응합니다. 차입자가 대출을 선불로 상환하면 수축 위험이 발생하고 대출 기간이 단축되는 반면 연장 위험은 반대로 대출 상환을 연기하여 대출 기간을 연장할 때 발생합니다.

하이라이트

• 이러한 선불은 예상 이자 수익을 박탈하여 투자자에게 피해를 줄 수 있습니다.

• 수축 위험은 차용인이 예정보다 일찍 부채를 상환할 위험을 나타냅니다.

• 이로 인해 대출 기간이 예상보다 짧을 수 있습니다.