Risiko Penguncupan

Apakah Risiko Penguncupan?

Risiko penguncupan ialah sejenis risiko yang dihadapi oleh pemegang sekuriti pendapatan tetap. Ia merujuk kepada risiko bahawa penghutang mungkin membayar balik wang yang dipinjam lebih cepat daripada yang dijangkakan, sekali gus mengurangkan jumlah pendapatan faedah masa hadapan yang diterima oleh pemegang sekuriti. Oleh itu, risiko penguncupan adalah komponen risiko prabayar.

Risiko jenis ini meningkat apabila kadar faedah menurun. Ini kerana penurunan kadar faedah mungkin memberi insentif kepada peminjam untuk membayar terlebih dahulu sebahagian atau semua hutang tertunggak mereka untuk membiayai semula pada kadar faedah yang lebih rendah.

Bagaimana Risiko Penguncupan Berfungsi

Pelabur yang membeli sekuriti pendapatan tetap sedang membeli aliran faedah masa depan dan bayaran pokok daripada penghutang. Sebagai contoh, pemilik pinjaman gadai janji berhak mendapat bayaran yang dibuat oleh pemilik rumah, manakala pemilik bon korporat menerima bayaran mereka daripada peminjam korporat. Dalam kedua-dua kes, pemegang sekuriti menjangkakan peminjam membayar baliknya secara beransur-ansur sepanjang tempoh pinjaman—seperti 25 tahun dalam kes gadai janji 25 tahun.

Jika peminjam membayar balik pinjaman lebih cepat daripada jangkaan, ini menimbulkan masalah kepada pemegang sekuriti. Ini kerana pemegang sekuriti kini mesti melabur semula jumlah pinjaman yang dibayar balik dalam beberapa kenderaan pelaburan lain. Jika kadar faedah telah menurun sejak pinjaman asal diberikan, pelabur mungkin tidak dapat mencari pelaburan baharu yang menawarkan kadar pulangan yang setanding. Ini boleh menyebabkan pelabur menerima pulangan yang kurang menarik daripada yang mereka rancangkan pada mulanya.

Bagi pinjaman kadar tetap, risiko penguncupan biasanya terlibat dalam persekitaran kadar faedah yang menurun, kerana peminjam mungkin tergoda untuk membiayai semula pinjaman mereka menggunakan kadar baharu yang lebih rendah. Walau bagaimanapun, apabila kadar meningkat, peminjam kadar tetap tidak akan mempunyai insentif untuk membuat prabayar ke atas pinjaman mereka. Walau bagaimanapun, dalam kes pinjaman kadar berubah-ubah, peminjam mungkin tergoda untuk membayar awal jika kadar naik atau turun. Lagipun, jika kadar meningkat semasa tempoh pinjaman mereka, mereka mungkin ingin mempercepatkan pembayaran mereka untuk mengelak daripada membayar faedah yang lebih tinggi pada masa hadapan.

Contoh Dunia Sebenar Risiko Penguncupan

Sebagai contoh, pertimbangkan institusi kewangan yang menawarkan gadai janji pada kadar faedah 5 peratus. Institusi kewangan itu menjangkakan memperoleh faedah ke atas pelaburan itu untuk jangka hayat 30 tahun gadai janji. Walau bagaimanapun, jika kadar faedah menurun kepada 3 peratus, peminjam boleh membiayai semula pinjaman, atau mempercepatkan pembayaran. Bayaran pendahuluan ini mengurangkan bilangan tahun mereka akan membayar faedah kepada pelabur. Peminjam mendapat faedah dengan berbuat demikian kerana mereka akhirnya akan membayar faedah yang lebih rendah sepanjang jangka hayat pinjaman. Pemilik gadai janji, bagaimanapun, berakhir dengan kadar pulangan yang lebih rendah daripada jangkaan awal.

Risiko penguncupan, yang lazimnya berlaku apabila kadar faedah menurun, adalah setara dengan risiko lanjutan,. yang biasanya berlaku apabila kadar faedah meningkat. Manakala risiko penguncupan berlaku apabila peminjam prabayar pinjaman, memendekkan tempohnya, risiko lanjutan berlaku apabila mereka melakukan sebaliknya—mereka menangguhkan pembayaran pinjaman, meningkatkan tempoh pinjaman.

Sorotan

• Bayaran pendahuluan sedemikian boleh merugikan pelabur dengan melucutkan hasil faedah yang dijangkakan.

• Risiko penguncupan merujuk kepada risiko bahawa peminjam akan membayar balik hutang mereka lebih awal daripada jadual.

• Ini akan menyebabkan tempoh pinjaman menjadi lebih pendek daripada jangkaan.