同偏度

什么是 Coskewness？

Coskewness 在统计学中衡量两个随机变量一起变化的程度，并在金融中用于分析证券和投资组合风险。如果它们表现出正的 coskewness，它们将倾向于同时发生正偏差。但是，如果它们表现出负同偏性，它们将倾向于同时发生负偏差。

理解 Coskewness

Coskewness 是衡量证券风险相对于市场风险的指标。 Krauss 和 Litzenberger 在 1976 年首次使用它来分析股票市场投资的风险，然后在 2000 年由 Harvey 和 Siddique 使用。偏度衡量特定方向上超额收益的频率，它描述了正态分布的不对称性。

Coskweness 很像协方差，它在资本资产定价模型中用作衡量证券相对于整个市场的波动性或系统性风险——也称为贝塔。因此，具有较高协方差的资产对分散良好的市场投资组合的方差贡献更大——并且应该具有更大的风险溢价。

投资者更喜欢正向偏度，因为这代表投资组合中的两种资产同时显示超过市场回报的极端正回报的可能性更高。如果这两种资产的收益分布倾向于呈现负的同偏性，则意味着这两种资产同时表现不佳的可能性更高。

在其他条件相同的情况下，具有较高同偏度的资产应该更具吸引力，因为它会增加投资者投资组合的系统偏度。具有较高同偏性的资产应在投资组合多样化收益恶化的时期提供对冲；例如在市场高度波动期间，各种资产类别之间的相关性往往会急剧上升。

从理论上讲，正的同偏度降低了投资组合的风险并降低了预期收益或风险溢价。例如，新兴市场是一种可能减少投资组合差异的资产类别，因为它更“右倾”。

＃＃ 强调

• 负 coskewess 意味着投资组合中的两种资产同时具有低于市场回报的回报的可能性更高。

• 正的同偏度降低了投资组合风险，但降低了预期回报。

• 正的 coskewness 衡量意味着投资组合中的两种资产更有可能获得超过市场回报的正回报。

• Coskewness 用于衡量证券相对于市场风险的风险。