Coskewness

Vad är coskewness?

Coskewness, i statistik, mäter hur mycket två slumpvariabler förändras tillsammans, och används inom finans för att analysera säkerhet och portföljrisk. Om de uppvisar positiv snedställning, tenderar de att samtidigt genomgå positiva avvikelser. Men om de uppvisar negativ snedställning, tenderar de att samtidigt genomgå negativa avvikelser.

Förstå coskewness

Coskewness är ett mått på ett värdepappers risk i förhållande till marknadsrisk. Den användes först för att analysera risk i aktiemarknadsinvesteringar av Krauss och Litzenberger 1976, och sedan av Harvey och Siddique 2000. Skewness mäter frekvensen av överavkastning i en viss riktning, vilket beskriver en asymmetri från normalfördelningen.

Coskweness är ungefär som kovarians,. som används i kapitaltillgångsprissättningsmodellen som ett mått på volatiliteten, eller systematisk risk, för ett värdepapper i förhållande till marknaden som helhet – som annars kallas beta. Således bidrar tillgångar med högre kovarians mer till variansen i en väldiversifierad marknadsportfölj – och bör kräva en större riskpremie.

Investerare föredrar positiv coskewness, eftersom detta representerar en högre sannolikhet för att två tillgångar i en portfölj kommer att visa extremt positiv avkastning utöver marknadsavkastningen samtidigt. Om avkastningsfördelningarna för dessa två tillgångar tenderade att uppvisa negativa skevheter, skulle det innebära att båda tillgångarna har en högre sannolikhet att underprestera marknaden samtidigt.

Allt annat lika bör en tillgång med högre snedställning vara mer attraktiv eftersom den ökar den systematiska skevheten i en investerares portfölj. Tillgångar med högre skevhet bör ge en säkring mot perioder då fördelarna med portföljdiversifiering försämras; som under perioder av hög marknadsvolatilitet när korrelationerna mellan olika tillgångsslag tenderar att öka kraftigt.

I teorin minskar positiv coskewness risken för en portfölj och sänker den förväntade avkastningen eller riskpremien. Tillväxtmarknader, till exempel, är en tillgångsklass som kan minska portföljvariansen eftersom den är mer "rättsnedvriden".

Höjdpunkter

– Negativ coskewess innebär att det är större sannolikhet att två tillgångar i en portfölj samtidigt ger lägre avkastning än marknadsavkastning.

– Positiv snedställning minskar portföljrisken men sänker förväntad avkastning.

– Positivt coskewness-mått innebär att det är större sannolikhet att två tillgångar i en portfölj kommer att ha positiv avkastning utöver marknadsavkastningen.

– Coskewness används för att mäta värdepappers risk med hänsyn till marknadsrisk.