Koskeutta
Mitä on keveys?
Coskewness tilastoissa mittaa, kuinka paljon kaksi satunnaismuuttujaa muuttuvat yhdessä, ja sitä käytetään rahoituksessa turvallisuuden ja portfolioriskin analysointiin. Jos ne osoittavat positiivista vinoutta, niillä on taipumus samaan aikaan tapahtua positiivisia poikkeamia. Mutta jos ne osoittavat negatiivista vinoutta, niillä on taipumus samaan aikaan tapahtua negatiivisia poikkeamia.
Koskeuden ymmärtäminen
Coskewness on arvopaperin riskin mitta suhteessa markkinariskiin. Sitä käyttivät ensin Krauss ja Litzenberger vuonna 1976 ja sitten Harvey ja Siddique vuonna 2000 analysoimaan osakemarkkinasijoitusten riskiä. Skewness mittaa ylituottotiheyttä tiettyyn suuntaan, mikä kuvaa epäsymmetriaa normaalijakaumasta.
Coskweness on paljolti kuin kovarianssi,. jota käytetään pääomasijoitusten hinnoittelumallissa arvopaperin volatiliteetin tai systemaattisen riskin mittarina suhteessa koko markkinoihin – joka tunnetaan muuten nimellä beeta. Siten omaisuuserät, joilla on korkeampi kovarianssi, vaikuttavat enemmän hyvin hajautetun markkinasalkun varianssiin – ja niiden pitäisi saada suurempi riskipreemio.
Sijoittajat pitävät parempana positiivista muodonmuutosta, koska se edustaa suurempaa todennäköisyyttä, että salkun kahdella omaisuuserillä on samanaikaisesti äärimmäisen positiivista markkinatuottoa ylittävää tuottoa. Jos näiden kahden omaisuuden tuottojakaumat osoittaisivat negatiivista epätasaisuutta, se merkitsisi sitä, että molemmilla omaisuuserillä on suurempi todennäköisyys toimia heikommin markkinoilta samanaikaisesti.
Jos kaikki muu pysyy samana, korkeamman vinouden omaisuuden pitäisi olla houkuttelevampi, koska se lisää sijoittajan salkun systemaattista vinoutta. Omaisuuserien, joilla on korkeampi vinouma, pitäisi tarjota suojaus kausilta, jolloin salkun hajauttamisen hyödyt heikkenevät; kuten markkinoiden suuren volatiliteetin aikoina, jolloin eri omaisuusluokkien väliset korrelaatiot pyrkivät nousemaan jyrkästi.
Teoriassa positiivinen muodonmuutos vähentää salkun riskiä ja alentaa odotettua tuottoa tai riskipreemiota. Esimerkiksi kehittyvät markkinat ovat omaisuusluokka, joka saattaa pienentää salkun varianssia,. koska se on "oikealle vinoutunut".
Kohokohdat
Negatiivinen coskewess tarkoittaa, että on todennäköisempää, että kahdella salkun omaisuudella on samanaikaisesti pienempi tuotto kuin markkinoiden tuotto.
Positiivinen vinoutuma pienentää salkun riskiä, mutta alentaa odotettua tuottoa.
Positiivinen kosteusmitta tarkoittaa, että on suurempi todennäköisyys, että kahdella salkun omaisuudella on positiivinen tuotto ylittää markkinatuoton.
Coskewness-arvolla mitataan arvopapeririskiä suhteessa markkinariskiin.
