Coskewness
Qu'est-ce que l'asymétrie ?
La coskewness, dans les statistiques, mesure à quel point deux variables aléatoires changent ensemble et est utilisée en finance pour analyser le risque de sécurité et de portefeuille. S'ils présentent une coskewness positive, ils auront tendance à subir des déviations positives en même temps. Mais s'ils présentent une coskewness négative, ils auront tendance à subir des déviations négatives en même temps.
Comprendre l'asymétrie
L'asymétrie est une mesure du risque d'un titre par rapport au risque de marché. Il a d'abord été utilisé pour analyser le risque dans les investissements boursiers par Krauss et Litzenberger en 1976, puis par Harvey et Siddique en 2000. L' asymétrie mesure la fréquence des rendements excédentaires dans une direction particulière, qui décrit une asymétrie par rapport à la distribution normale.
La coskweness ressemble beaucoup à la covariance,. qui est utilisée dans le modèle d'évaluation des immobilisations comme mesure de la volatilité, ou du risque systématique, d'un titre par rapport au marché dans son ensemble, autrement appelé bêta. Ainsi, les actifs avec une covariance plus élevée contribuent davantage à la variance d'un portefeuille de marché bien diversifié et devraient entraîner une prime de risque plus importante.
Les investisseurs préfèrent la coskewness positive, car cela représente une probabilité plus élevée que deux actifs d'un portefeuille affichent des rendements positifs extrêmes supérieurs aux rendements du marché en même temps. Si les distributions de rendement de ces deux actifs avaient tendance à présenter une coskewness négative, cela signifierait que les deux actifs ont une probabilité plus élevée de sous-performer le marché en même temps.
Toutes choses étant égales par ailleurs, un actif avec une coskewness plus élevée devrait être plus attrayant car il augmente la skewness systématique du portefeuille d'un investisseur. Les actifs avec une coskewness plus élevée devraient fournir une couverture contre les périodes où les avantages de la diversification du portefeuille se détériorent ; comme pendant les périodes de forte volatilité des marchés lorsque les corrélations entre les différentes classes d'actifs ont tendance à augmenter fortement.
En théorie, une coskewness positive réduit le risque d'un portefeuille et diminue le rendement attendu ou la prime de risque. Les marchés émergents, par exemple, sont une classe d'actifs qui pourrait réduire la variance du portefeuille,. car elle est plus « asymétrique à droite ».
Points forts
Coskewess négatif signifie qu'il y a une probabilité plus élevée que deux actifs d'un portefeuille aient simultanément des rendements inférieurs aux rendements du marché.
Une coskewness positive réduit le risque du portefeuille mais diminue le rendement attendu.
Une mesure de coskewness positive signifie qu'il y a une probabilité plus élevée que deux actifs d'un portefeuille aient des rendements positifs supérieurs aux rendements du marché.
La coskewness est utilisée pour mesurer le risque des titres par rapport au risque de marché.
