Skævhed
Hvad er Coskewness?
Coskewness, i statistik, måler, hvor meget to tilfældige variabler ændrer sig sammen, og bruges i finans til at analysere sikkerhed og porteføljerisiko. Hvis de udviser positiv skævhed, vil de have tendens til at undergå positive afvigelser på samme tid. Men hvis de udviser negativ skævhed, vil de have tendens til at undergå negative afvigelser på samme tid.
Forstå Coskewness
Coskewness er et mål for et værdipapirs risiko i forhold til markedsrisiko. Det blev først brugt til at analysere risiko i aktiemarkedsinvesteringer af Krauss og Litzenberger i 1976, og derefter af Harvey og Siddique i 2000. Skævhed måler hyppigheden af merafkast i en bestemt retning, hvilket beskriver en asymmetri fra normalfordelingen.
Coskweness minder meget om kovarians,. som bruges i kapitalværdimodellen som et mål for volatiliteten eller den systematiske risiko for et værdipapir i forhold til markedet som helhed - som ellers er kendt som beta. Således bidrager aktiver med højere kovarians mere til variansen af en veldiversificeret markedsportefølje - og bør have en større risikopræmie.
Investorer foretrækker positiv coskewness, fordi dette repræsenterer en højere sandsynlighed for, at to aktiver i en portefølje vil vise ekstreme positive afkast ud over markedsafkast på samme tid. Hvis afkastfordelingen af disse to aktiver havde en tendens til at udvise negativ skævhed, ville det betyde, at begge aktiver har en højere sandsynlighed for at underperforme markedet på samme tid.
Alt andet lige burde et aktiv med højere coskewness være mere attraktivt, da det øger den systematiske skævhed i en investors portefølje. Aktiver med højere skævhed bør sikre en sikring mod perioder, hvor fordelene ved porteføljespredning forringes; som i perioder med høj markedsvolatilitet, hvor korrelationerne mellem forskellige aktivklasser har tendens til at stige kraftigt.
I teorien reducerer positiv coskewness risikoen for en portefølje og sænker det forventede afkast eller risikopræmie. Emerging markets er for eksempel en aktivklasse, der kan reducere porteføljevariansen,. fordi den er mere "højreskæv".
Højdepunkter
Negativ coskewess betyder, at der er større sandsynlighed for, at to aktiver i en portefølje samtidigt vil have lavere afkast end markedsafkast.
Positiv skævhed reducerer porteføljerisiko, men sænker forventet afkast.
Positivt coskewness-mål betyder, at der er større sandsynlighed for, at to aktiver i en portefølje vil have positive afkast, der overstiger markedsafkast.
Coskewness bruges til at måle værdipapirers risiko med hensyn til markedsrisiko.
