Skjevhet
Hva er coskewness?
Coskewness, i statistikk, måler hvor mye to tilfeldige variabler endres sammen, og brukes i finans for å analysere sikkerhet og porteføljerisiko. Hvis de viser positiv skjevhet, vil de ha en tendens til å gjennomgå positive avvik samtidig. Men hvis de viser negativ skjevhet, vil de ha en tendens til å gjennomgå negative avvik samtidig.
ForstĂĄ skjevhet
Coskewness er et mål på et verdipapirs risiko i forhold til markedsrisiko. Den ble først brukt til å analysere risiko i aksjemarkedsinvesteringer av Krauss og Litzenberger i 1976, og deretter av Harvey og Siddique i 2000. Skewness måler frekvensen av meravkastning i en bestemt retning, som beskriver en asymmetri fra normalfordelingen.
Coskweness er mye som kovarians,. som brukes i kapitalverdimodellen som et mål på volatiliteten, eller systematisk risiko, til et verdipapir i forhold til markedet som helhet - som ellers er kjent som beta. Dermed bidrar eiendeler med høyere kovarians mer til variansen til en veldiversifisert markedsportefølje – og bør kreve en større risikopremie.
Investorer foretrekker positiv coskewness, fordi dette representerer en høyere sannsynlighet for at to aktiva i en portefølje vil vise ekstrem positiv avkastning utover markedsavkastningen på samme tid. Hvis avkastningsfordelingene til disse to eiendelene hadde en tendens til å vise negativ skjevhet, ville det bety at begge eiendelene har større sannsynlighet for å underprestere markedet samtidig.
Alt annet likt bør en eiendel med høyere skjevhet være mer attraktiv ettersom den øker den systematiske skjevheten til en investors portefølje. Eiendeler med høyere skjevhet bør gi en sikring mot perioder når fordelene ved porteføljediversifisering forverres; som i perioder med høy markedsvolatilitet når korrelasjonene mellom ulike aktivaklasser har en tendens til å øke kraftig.
I teorien reduserer positiv coskewness risikoen for en portefølje og senker forventet avkastning eller risikopremie. Fremvoksende markeder, for eksempel, er en aktivaklasse som kan redusere porteføljeavvik,. fordi den er mer "høyreskjev".
Høydepunkter
– Negativ coskewess betyr at det er større sannsynlighet for at to eiendeler i en portefølje samtidig vil ha lavere avkastning enn markedsavkastning.
- Positiv skjevhet reduserer porteføljerisiko, men senker forventet avkastning.
– Positivt coskewness-mål betyr at det er større sannsynlighet for at to aktiva i en portefølje vil ha positiv avkastning utover markedsavkastningen.
– Coskewness brukes til å måle verdipapirers risiko med hensyn til markedsrisiko.
