德克斯测试

什么是德克斯测试？

Dirks 测试（也称为个人利益测试）是美国证券交易委员会(SEC) 用来确定接收内幕信息并根据内幕信息采取行动的人（举报人）是否犯有内幕交易的标准。 Dirks 测试寻找两个标准：1）个人是否违反了公司的信任（通过披露重要的非公开信息而违反了保密规则）和 2）个人是否故意这样做。

如果小费知道或应该知道小费违反了信托义务，他们可能会被判内幕交易罪。 Dirks 测试源于 1983 年最高法院的一项裁决，该裁决规定，违反职责必须为内部人员带来个人利益。法院为确定什么构成个人利益提供了指导，创建了一个测试，根据小费是给亲戚朋友还是给陌生人来区别对待小费。

了解 Dirks 测试

Dirks 测试以 1983 年最高法院案件 Dirks v. SEC 命名。最高法院的裁决推翻了下级法院对 SEC 对证券分析师Raymond Dirks 的谴责的确认，他曾在一家知名保险公司的欺诈案件中担任举报人。

Dirks 测试确立了对内幕交易负责的条件。个人实际上并不一定要进行交易才能犯有非法内幕交易罪。仅仅通过披露有关公司的重大非公开信息来促进内幕交易就足以对非法内幕交易负责。

重大非公开信息

重大非公开信息的示例包括：

关于即将发布的收益报告的提前信息
有关即将进行的首次公开募股、合并或收购、股票回购或股票分割的预先信息
关于食品和药物管理局关于新药的决定的预先信息

这种类型的信息会极大地影响公司的股价，使其在几个交易日内上下波动。一些交易者试图通过在信息公开之前购买或出售证券来利用这种先进的知识。

不一定要成为公司的经理或员工才能犯有非法内幕交易罪。有权访问并披露此类信息的朋友和家人也可能被指控犯有非法行为。

SEC 规则要求公司内部人员披露他们的交易。他们必须披露初始所有权、购买和销售情况；和交易价格。

特别注意事项

Dirks v. SEC 决定的一个关键结果是它建立了评估内幕交易的蓝图。最高法院裁定，如果被通知人知道或应该知道内部人的违规行为，则被调查人可以承担内部人对公司股东的信托义务，即不得利用重大非公开信息进行交易。

法院裁定，除非知情人为了自己的个人利益而不是被提示者的个人利益而提示，否则不存在违约行为。有几件事可以构成自卸车的个人利益。这包括提供小费以换取现金、互惠信息或小费者预期会带来未来收益的声誉利益。法院裁定，向亲戚或朋友交易的提示被视为机密信息的礼物，也构成对内部人员的个人利益。

Dirks 测试还为那些负责挖掘和分析公司内部人员提供的信息的人提供保护。这包括市场和金融分析师，他们在履行职责的过程中收到提示，使他们能够揭露欺诈行为。在这种情况下，被举报人不会从中受益，也不会对内幕交易负责。

Dirks 测试的真实世界示例

在随后的法庭案件中，US v. Newman 和 US v. Salman，对“个人利益”定义的关注为 Dirks 检验提供了澄清。 Mathew Martoma 是一家大型对冲基金的前投资组合经理，他于 2014 年因涉及一家生物技术公司的股票进行内幕交易而被判有罪，该公司的股票正在对阿尔茨海默氏症药物进行关键试验。

他的律师对定罪提出上诉，理由是自费者是密歇根大学的著名医生和研究人员，并未因与 Martoma 共享重要的非公开数据而获得个人利益。然而，联邦上诉法院在 2017 年维持了这一定罪，理由是至少有一名小费从披露内幕信息中获得了 70,000 美元咨询费的个人利益。因此，符合 Dirks 标准，上诉法院确认了 2014定罪。

＃＃强调

Dirks 测试是 SEC 和美国法院系统用来确定接收内幕信息并根据内幕信息采取行动的人（也称为“tipee”）是否犯有内幕交易罪的标准。
Dirks 测试源于 1983 年最高法院案件，Dirks v. SEC，该案建立了评估内幕交易的蓝图。
最高法院裁定，如果知情人知道或应该知道知情人的违规行为，则受托人承担不利用重大非公开信息进行交易的信托责任。
除非知情人为了自己的个人利益而提示其个人利益，否则不会违反受托责任，这是指知情人是否会直接或间接地从他们的披露中获得个人利益。
个人利益的示例是提供小费以换取现金、互惠信息或声誉利益。