Dirk Testi

Dirks Testi Nedir?

Dirks testi (kişisel fayda testi olarak da anılır), Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından içeriden bilgi alan ve bu bilgilere göre hareket eden birinin (tippee) içeriden öğrenenlerin ticaretinden suçlu olup olmadığını belirlemek için kullanılan bir standarttır . Dirks testi iki kriter arar: 1) kişinin şirketin güvenini ihlal edip etmediği (kamuya açık olmayan önemli bilgileri ifşa ederek gizlilik kurallarını ihlal edip etmediği) ve 2) kişinin bunu bilerek yapıp yapmadığı .

Tippees, damperin bir mütevelli görevi ihlal ettiğini biliyorlarsa veya bilmeleri gerekiyorsa, içeriden öğrenenlerin ticaretinden suçlu bulunabilirler. Dirks testi, görev ihlalinin içeriden öğrenenler için kişisel bir fayda ile sonuçlanması gerektiğini belirten 1983 Yüksek Mahkeme kararından kaynaklanmıştır. Mahkeme, bahşişin akrabalara ve arkadaşlara mı yoksa yabancılara mı verildiğine bağlı olarak bahşiş vermeyi farklı şekilde ele alan bir test oluşturarak kişisel yararın ne olduğunu belirlemek için rehberlik sağlamıştır .

Dirks Testini Anlama

Dirks testi adını 1983 Yüksek Mahkeme davasından almıştır Dirks v. SEC. Yüksek Mahkeme kararı, bir alt mahkemenin , yüksek profilli bir sigorta şirketinde dolandırıcılık içeren bir davada ihbarcı olarak görev yapan bir menkul kıymetler analisti olan Raymond Dirks'in SEC'in kınamasını onaylamasını geri çevirdi .

Dirks testi, tippe'lerin içeriden öğrenenlerin ticaretinden sorumlu tutulabileceği koşulları belirledi. Bir kişinin yasadışı içeriden öğrenenlerin ticaretinden suçlu olması için aslında bir ticaretle uğraşması gerekmez. Bir şirket hakkında kamuya açık olmayan maddi bilgileri ifşa ederek yalnızca içeriden ticareti kolaylaştırmak , yasadışı içeriden öğrenenlerin ticaretinden sorumlu olmak için yeterlidir .

Kamuya Açık Olmayan Maddi Bilgiler

Kamuya açık olmayan maddi bilgi örnekleri şunları içerir:

• Yaklaşan bir kazanç raporu hakkında önceden bilgi

• Yaklaşan ilk halka arz, birleşme veya satın alma, hisse geri alımı veya hisse bölünmesi hakkında önceden bilgi

• Yeni bir farmasötik ilaçla ilgili Gıda ve İlaç İdaresi kararı hakkında önceden bilgi

Bu tür bilgiler, bir şirketin hisse fiyatını büyük ölçüde etkileyerek, birkaç işlem seansında yukarı veya aşağı sallanmasına neden olabilir. Bazı tüccarlar, bilgi halka açılmadan önce bir menkul kıymet alıp satarak bu gelişmiş bilgiden yararlanmaya çalışır.

Yasa dışı içeriden öğrenenlerin ticaretinden suçlu olmak için şirketin yöneticisi veya çalışanı olmak gerekli değildir. Bu tür bilgilere erişimi olan ve bu bilgileri ifşa eden arkadaşlar ve aile üyeleri de yasa dışı bir eylemde bulunmakla suçlanabilir.

SEC kuralları, şirket içindeki kişilerin işlemlerini açıklamasını gerektirir. İlk mülkiyeti, alımları ve satışları ifşa etmelidirler; ve işlem fiyatları .

Özel Hususlar

Dirks v. SEC kararı, içeriden öğrenenlerin ticaretini değerlendirmek için bir plan oluşturmasıydı. Yüksek Mahkeme, bir ihbarcının, içeriden öğrenenlerin ihlalini bilmesi veya bilmesi gerektiği takdirde , bir şirketin hissedarlarına karşı, kamuya açık olmayan maddi bilgiler üzerinde ticaret yapmama konusunda içeriden öğrenenlerin vekillik görevini üstlenebileceğine karar verdi.

Mahkeme, içeriden öğrenen kişinin şahsi menfaati yerine kendi şahsi menfaati için bahşiş vermediği sürece ihlal olmadığına karar verdi. Damper için kişisel bir fayda oluşturabilecek birkaç şey vardır. Bu, nakit, karşılıklı bilgi veya bahşiş verenin gelecekteki kazançlara yol açacağını tahmin ettiği itibar avantajı karşılığında bahşiş vermeyi içerir. Mahkeme, akraba veya arkadaşlarla ticaret yapmak için verilen ipuçlarının gizli bilgi hediyeleri olarak kabul edildiğine ve ayrıca içeriden öğrenenlere kişisel bir fayda oluşturduğuna karar verdi .

Dirks testi ayrıca, işi şirket içindekiler tarafından sağlanan bilgileri ortaya çıkarmak ve analiz etmek olan kişilere de koruma sağlar. Bu, görevlerini yerine getirirken bir sahtekarlığı ifşa etmelerini sağlayan bir ipucu alan piyasa ve finansal analistleri içerir. Bu durumda, tippee kişisel olarak fayda sağlamaz ve içeriden öğrenenlerin ticaretinden sorumlu olmaz .

Dirks Testinin Gerçek Dünya Örneği

Sonraki davalarda, US v. Newman ve ABD v. Salman, "kişisel fayda" tanımına odaklanması Dirks testinin netleştirilmesini sağlamıştır. Büyük bir riskten korunma fonunda eski bir portföy yöneticisi olan Mathew Martoma, bir Alzheimer ilacının önemli denemelerini yürüten bir biyoteknoloji şirketini içeren içeriden öğrenenlerin ticareti hisselerinden 2014 yılında mahkum edildi .

Avukatları, Michigan Üniversitesi'nde önde gelen bir doktor ve araştırmacı olan damperin Martoma ile kamuya açık olmayan maddi verileri paylaştığı için kişisel menfaat almadığı gerekçesiyle mahkumiyete itiraz etti. Bununla birlikte, federal temyiz mahkemesi, en az bir damperin içeriden bilgileri ifşa ederek kişisel bir menfaat elde ettiğini öne sürerek 2017 yılında mahkumiyeti onayladı. Bu nedenle , Dirks standardı karşılandı ve temyiz mahkemesi 2014'ü onayladı mahkumiyet.

##Öne çıkanlar

• Dirks testi, SEC'in ve ABD mahkeme sisteminin içeriden bilgi alan ve buna göre hareket eden birinin ("tipee" olarak da bilinir) içeriden öğrenenlerin ticaretinden suçlu olup olmadığını belirlemek için kullandığı bir standarttır.

• Dirks testi, 1983 Yüksek Mahkeme davasından kaynaklanmaktadır, Dirks v. İçeriden öğrenenlerin ticaretini değerlendirmek için bir plan oluşturan SEC.

• Yüksek Mahkeme, bir ihbarcının, içeriden öğrenenlerin ihlalini biliyorlarsa veya biliyor olmaları gerekiyorsa, kamuya açık olmayan maddi bilgiler üzerinde ticaret yapmamak için içeriden birinin vekalet görevini üstlendiğine karar verdi.

• İçeriden öğrenen kişi, kendi kişisel çıkarları için bahşiş vermedikçe (ki bu, içeriden öğrenen kişinin kendi ifşasından doğrudan veya dolaylı olarak) kişisel olarak yararlanıp faydalanmayacağına ilişkin ipuçları vermedikçe, mütevelli görevinin ihlali söz konusu değildir .

• Kişisel çıkarlara örnek olarak nakit, karşılıklı bilgi veya itibar kazancı karşılığında bahşiş vermek verilebilir.