Тест Кортика

Что такое тест Диркса?

Тест Диркса (также называемый тестом личной выгоды) — это стандарт, используемый Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) для определения того, виновен ли кто-то, кто получает инсайдерскую информацию и действует на ее основе (типпи), в инсайдерской торговле. Тест Диркса ищет два критерия: 1) нарушил ли человек доверие компании (нарушил правила конфиденциальности, раскрыв существенную закрытую информацию) и 2) сделал ли человек это сознательно .

Типпи могут быть признаны виновными в инсайдерской торговле, если они знали или должны были знать, что типпи нарушил фидуциарные обязанности. Тест Диркса был основан на постановлении Верховного суда 1983 года, в котором говорилось, что нарушение служебных обязанностей должно привести к личной выгоде для инсайдера. Суд предоставил руководство, чтобы определить, что представляет собой личную выгоду, создав тест, в котором чаевые рассматриваются по-разному в зависимости от того, даются ли чаевые родственникам и друзьям, а не незнакомцам .

Понимание теста Dirks

Тест Диркса назван в честь дела Верховного суда 1983 года Диркс против Комиссии по ценным бумагам и биржам. Постановление Верховного суда отменило заявление суда низшей инстанции о осуждении SEC Рэймонда Диркса, аналитика по ценным бумагам,. который выступил в качестве осведомителя в деле о мошенничестве в известной страховой компании .

Тест Диркса установил условия, при которых типпи могут быть привлечены к ответственности за инсайдерскую торговлю. На самом деле человеку не нужно заниматься торговлей, чтобы быть виновным в незаконной инсайдерской торговле. Простое содействие внутренней торговле путем раскрытия существенной непубличной информации о компании достаточно, чтобы нести ответственность за незаконную инсайдерскую торговлю .

Существенная закрытая информация

Примеры существенной закрытой информации включают:

Предварительная информация о предстоящем отчете о доходах
Предварительная информация о предстоящем первичном публичном размещении акций, слиянии или поглощении, обратном выкупе или дроблении акций.
Предварительная информация о решении Управления по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов в отношении нового фармацевтического препарата.

Этот тип информации может сильно повлиять на цену акций компании, заставляя ее колебаться вверх или вниз в течение нескольких торговых сессий. Некоторые трейдеры пытаются воспользоваться этими передовыми знаниями, покупая или продавая ценные бумаги до того, как информация станет общедоступной.

Не обязательно быть менеджером или сотрудником компании, чтобы быть виновным в незаконной инсайдерской торговле. Друзья и члены семьи, которые имеют доступ к такой информации и раскрывают ее, также могут быть обвинены в совершении противоправного действия.

Правила SEC требуют, чтобы инсайдеры компании раскрывали свои транзакции. Они должны раскрывать информацию о первоначальном владении, покупках и продажах; и цены сделки .

Особые соображения

Ключевым результатом решения по делу Dirks v. SEC стало то, что в нем был разработан план оценки инсайдерской торговли. Верховный суд постановил, что типи может взять на себя фидуциарную обязанность инсайдера перед акционерами корпорации не торговать существенной непубличной информацией, если типи знает или должен был знать о нарушении инсайдерской информации .

Суд постановил, что нарушения нет, если инсайдер не дает чаевые для своей личной выгоды, а не для личной выгоды типи. Есть несколько вещей, которые могут представлять личную выгоду для самосвала. Это включает в себя предоставление чаевых в обмен на наличные деньги, взаимную информацию или репутационную выгоду, которая, по мнению чаевых, приведет к будущим доходам. Суд постановил, что чаевые торговым родственникам или друзьям считаются даром конфиденциальной информации, а также представляют собой личную выгоду для инсайдера .

Тест Диркса также обеспечивает защиту для тех, чья работа заключается в поиске и анализе информации, предоставленной корпоративными инсайдерами. Сюда входят рыночные и финансовые аналитики, которые в ходе выполнения своих обязанностей получают наводку, которая позволяет им разоблачать мошенничество. В этом случае типпи не получает личной выгоды и не несет ответственности за инсайдерскую торговлю .

Реальный пример теста Dirks

В последующих судебных делах, США против Ньюмана и США против Салмана, акцент на определении «личной выгоды» позволил прояснить тест Диркса. Мэтью Мартома, бывший управляющий портфелем крупного хедж - фонда,. был осужден в 2014 году за инсайдерскую торговлю акциями биотехнологической компании, проводившей ключевые испытания лекарства от болезни Альцгеймера .

Его адвокаты обжаловали приговор на том основании, что типпер, известный врач и исследователь из Мичиганского университета, не получил личной выгоды за то, что поделился с Мартомой существенными закрытыми данными. Однако федеральный апелляционный суд оставил приговор в силе в 2017 году, сославшись на то, что по крайней мере один самосвал получил личную выгоду от раскрытия инсайдерской информации в виде гонораров за консультации в размере 70 000 долларов США . убеждение.

Особенности

Тест Диркса — это стандарт, который SEC и судебная система США используют для установления того, виновен ли кто-то, кто получает инсайдерскую информацию и действует на ее основе (также известный как «типи»), в инсайдерской торговле.
Тест Диркса основан на деле Верховного суда 1983 года Диркс против Комиссии по ценным бумагам и биржам, в котором был установлен план оценки инсайдерской торговли.
Верховный суд постановил, что типи берет на себя фидуциарную обязанность инсайдера не торговать существенной закрытой информацией, если он знал или должен был знать о нарушении инсайдерской информации.
Фидуциарные обязанности не нарушаются, если только инсайдер не дает советы для своей личной выгоды, что означает, получит ли инсайдер личную выгоду — прямо или косвенно — от их раскрытия .
Примерами личной выгоды могут быть чаевые в обмен на деньги, взаимная информация или выгода для репутации.