Test Dirka

Co to jest test Dirksa?

Test Dirksa (nazywany również testem korzyści osobistych) jest standardem stosowanym przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w celu ustalenia, czy ktoś, kto otrzymuje i działa na podstawie informacji poufnych (tzw. tippee) jest winny wykorzystywania informacji poufnych. Test Dirksa uwzględnia dwa kryteria: 1) czy dana osoba naruszyła zaufanie firmy (złamała zasady poufności poprzez ujawnienie istotnych informacji niepublicznych) oraz 2) czy osoba ta zrobiła to świadomie .

Tippees może zostać uznany za winnego wykorzystywania informacji poufnych, jeśli wiedział lub powinien był wiedzieć, że wywrotka dopuściła się naruszenia obowiązku powierniczego. Test Dirksa wywodzi się z orzeczenia Sądu Najwyższego z 1983 r., w którym stwierdzono, że naruszenie obowiązku musi skutkować korzyścią osobistą dla osoby wtajemniczonej. Trybunał udzielił wskazówek w celu ustalenia, co stanowi korzyść osobistą, tworząc test, który traktuje napiwki w różny sposób w zależności od tego, czy napiwki są przekazywane krewnym i przyjaciołom, czy nieznajomym .

Zrozumienie testu Dirksa

Nazwa testu Dirksa pochodzi od sprawy Sądu Najwyższego z 1983 r. Dirks przeciwko. SEK. Orzeczenie Sądu Najwyższego unieważniło stwierdzenie sądu niższej instancji o naganie przez SEC Raymonda Dirksa, analityka papierów wartościowych,. który działał jako informator w sprawie dotyczącej oszustwa w znanej firmie ubezpieczeniowej .

Test Dirksa ustalił warunki, na jakich tippee mogą zostać pociągnięci do odpowiedzialności za wykorzystywanie informacji poufnych. Osoba fizyczna nie musi w rzeczywistości angażować się w handel, aby być winną nielegalnego handlu informacjami poufnymi. Samo ułatwienie handlu wewnętrznego poprzez ujawnienie istotnych niepublicznych informacji o firmie wystarczy do pociągnięcia do odpowiedzialności za nielegalny obrót informacjami poufnymi .

Istotne informacje niepubliczne

Przykłady istotnych informacji niepublicznych obejmują:

• Wcześniejsze informacje o nadchodzącym raporcie o zarobkach

• Wcześniejsze informacje o zbliżającej się pierwszej ofercie publicznej, fuzji lub przejęciu, wykupie akcji lub podziale akcji

• Wcześniejsze informacje o decyzji Agencji ds. Żywności i Leków dotyczącej nowego leku farmaceutycznego

Ten rodzaj informacji może mieć duży wpływ na cenę akcji firmy, powodując jej wahania w górę lub w dół w ciągu kilku sesji handlowych. Niektórzy handlowcy próbują wykorzystać tę zaawansowaną wiedzę, kupując lub sprzedając papier wartościowy przed upublicznieniem informacji.

Nie trzeba być kierownikiem lub pracownikiem firmy, aby być winnym nielegalnego wykorzystywania informacji poufnych. Przyjaciele i członkowie rodziny, którzy mają dostęp do takich informacji i ujawniają je, mogą również zostać oskarżeni o popełnienie czynu niezgodnego z prawem.

Zasady SEC wymagają od wewnętrznych firm ujawniania swoich transakcji. Muszą ujawnić początkową własność, zakupy i sprzedaż; i ceny transakcyjne .

Uwagi specjalne

Kluczowy wynik Dirks v. Decyzja SEC była taka, że ustanowiła plan oceny wykorzystania informacji poufnych. Sąd Najwyższy orzekł, że ofiarodawca może przejąć obowiązek powierniczy wobec akcjonariuszy korporacji, aby nie handlować istotnymi informacjami niepublicznymi, jeżeli wie lub powinien był wiedzieć o naruszeniu tego środka .

Sąd orzekł, że nie dochodzi do naruszenia, chyba że osoba posiadająca informacje wewnętrzne daje napiwek dla własnej korzyści osobistej, a nie dla osobistej korzyści osoby tipee. Jest kilka rzeczy, które mogą stanowić osobistą korzyść dla wywrotki. Obejmuje to dostarczanie napiwku w zamian za gotówkę, wzajemne informacje lub korzyści związane z reputacją, które według napiwcy przełożą się na przyszłe zarobki. Sąd orzekł, że napiwki dla krewnych lub przyjaciół handlowych są uważane za prezenty informacji poufnych, a także stanowią osobistą korzyść dla osoby poufnej .

Test Dirksa zapewnia również ochronę tym, których zadaniem jest wykrywanie i analizowanie informacji dostarczanych przez osoby z wewnątrz firmy. Są to między innymi analitycy rynkowi i finansowi, którzy w trakcie wykonywania swoich obowiązków otrzymują napiwek umożliwiający zdemaskowanie oszustwa. W takim przypadku tippee nie odnosi korzyści osobistych i nie ponosi odpowiedzialności za wykorzystanie informacji poufnych .

Przykład testu Dirksa ze świata rzeczywistego

W kolejnych sprawach sądowych US v. Newman i USA przeciwko. Salman, skupienie się na definicji „korzyści osobistej” zapewniło wyjaśnienie testu Dirksa. Mathew Martoma, były menedżer portfela w dużym funduszu hedgingowym,. został skazany w 2014 r. za obrót akcjami z wykorzystaniem informacji poufnych z udziałem firmy biotechnologicznej prowadzącej kluczowe testy leku na Alzheimera .

Jego prawnicy odwołali się od wyroku skazującego na tej podstawie, że wywrotka, wybitny lekarz i naukowiec z University of Michigan, nie otrzymała osobistej korzyści za udostępnienie Martoma istotnych niepublicznych danych. Jednak federalny sąd apelacyjny utrzymał w mocy wyrok skazujący w 2017 r., Powołując się na to, że co najmniej jeden napiwek otrzymał osobistą korzyść z ujawnienia informacji poufnych w postaci 70 000 USD w postaci opłat konsultacyjnych . przekonanie.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Test Dirksa jest standardem używanym przez SEC i amerykański system sądowy w celu ustalenia, czy ktoś, kto otrzymuje i działa na podstawie informacji poufnych (znany również jako „tipee”), jest winny handlu poufnymi informacjami.

• Test Dirksa wywodzi się ze sprawy Sądu Najwyższego z 1983 r., Dirks przeciwko. SEC, która ustanowiła plan oceny wykorzystania informacji poufnych.

• Sąd Najwyższy orzekł, że tipee przyjmuje na siebie obowiązek powierniczy osoby mającej dostęp do informacji poufnych, aby nie handlować istotnymi informacjami niepublicznymi, jeśli wiedziała lub powinna była wiedzieć o naruszeniu tego naruszenia.

• Nie dochodzi do naruszenia obowiązku powierniczego, chyba że osoba posiadająca informacje poufne nie daje wskazówek dla własnej korzyści osobistej, co odnosi się do tego, czy osoba mająca dostęp do informacji wewnętrznych odniesie osobistą korzyść – bezpośrednio lub pośrednio – z ich ujawnienia .

• Przykładami korzyści osobistych może być udzielenie napiwku w zamian za gotówkę, wzajemną informację lub korzyść wizerunkową.