分布瀑布

什么是分布瀑布？

分配瀑布是一种在集团或集合投资的参与者之间分配投资回报或资本收益的方法。通常与私募股权基金相关，分配瀑布定义了分配给有限合伙人和普通合伙人的优先顺序。

通常，一旦分配过程完成，普通合伙人在总利润中获得的份额相对于他们的初始投资不成比例。这样做是为了激励基金的普通合伙人为其投资者最大化盈利能力。

分配瀑布描述了将资本分配给基金的各种投资者的方法，因为基础投资被出售以获得收益。本质上，所赚取的总资本收益是根据由连续层级组成的级联结构分配的，因此提到了瀑布。当一个层级的分配要求完全满足时，多余的资金将服从下一个层级的分配要求，以此类推。

尽管可以自定义瀑布计划，但通常分配瀑布中的四个层是：

1.附带权益- 赞助商收到的分配的规定百分比。第四层规定的百分比必须与第三层规定的百分比相匹配。

根据普通合伙人的附带权益总额，时间表的最低门槛率也可能是分层的。通常，附带权益越多，门槛利率越高。此外，基金招股说明书中经常包含一项称为“回拨”的功能，旨在保护投资者免于支付超出要求的激励费用。在这种情况下，经理有义务偿还超额费用。

私募备忘录 (PPM)的分配部分详细介绍了投资瀑布机制。有两种常见的瀑布结构类型 - 有利于普通合伙人的美式和对投资者更友好的欧式。

美式分配时间表是按交易进行的，而不是在基金层面。美国时间表将总风险分散到所有交易中，对基金的普通合伙人更有利。这种结构允许经理在投资者收到所有投资资本和优先回报之前获得报酬，尽管投资者仍然有权获得这些。
欧式分配时间表适用于总基金水平。有了这个时间表，所有的分配都将分配给投资者，在投资者的资本和优先回报完全满足之前，经理将不会参与任何利润。一个缺点是，经理的大部分利润可能在初始投资后的几年内都无法实现。

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