Dağıtım Şelalesi
Dağıtım Şelalesi Nedir?
havuzlanmış yatırımın katılımcıları arasında yatırım getirilerini veya sermaye kazançlarını tahsis etmenin bir yolu . Genellikle özel sermaye fonlarıyla ilişkilendirilen dağıtım şelalesi, dağıtımların sınırlı ve genel ortaklara tahsis edildiği hiyerarşik sıralamayı tanımlar .
Genellikle, genel ortaklar, tahsis süreci tamamlandıktan sonra ilk yatırımlarına göre toplam kârdan orantısız olarak daha büyük bir pay alırlar. Bu, fonun genel ortağını yatırımcıları için karlılığı en üst düzeye çıkarmaya teşvik etmek için yapılır.
Dağıtım Şelalelerini Anlama
Bir dağıtım şelalesi, temel yatırımlar kazançlar için satıldığından, sermayenin bir fonun çeşitli yatırımcılarına dağıtıldığı yöntemi tanımlar. Esasen, kazanılan toplam sermaye kazançları, sıralı katmanlardan oluşan basamaklı bir yapıya göre dağıtılır, dolayısıyla bir şelaleye atıfta bulunulur. Bir katmanın tahsis gereksinimleri tamamen karşılandığında, fazla fonlar bir sonraki katmanın tahsis gereksinimlerine tabi olur ve bu böyle devam eder.
Şelale programları özelleştirilebilse de, genellikle bir dağıtım şelalesindeki dört katman şunlardır:
Sermayenin geri dönüşü (ROC) - Dağıtımların yüzde 100'ü, ilk sermaye katkılarının tamamını geri alana kadar yatırımcılara gider.
Tercih edilen getiri - Yatırımlarından tercih edilen getiriyi alana kadar diğer dağıtımların yüzde 100'ü yatırımcılara gider. Genellikle, bu katman için tercih edilen getiri oranı yaklaşık yüzde 7 ila yüzde 9'dur.
Yedek dilim - Dağıtımların yüzde 100'ü, belirli bir oranda kâr elde edene kadar fonun sponsoruna gider.
Taşınan faiz - sponsorun aldığı dağıtımların belirtilen yüzdesi. Dördüncü kademede belirtilen yüzde, üçüncü kademede belirtilen yüzde ile eşleşmelidir.
engel oranları,. genel ortakların taşınan toplam faiz miktarına bağlı olarak kademeli olabilir. Tipik olarak, ne kadar fazla faiz taşınırsa, engel oranı o kadar yüksek olur. Ek olarak, fon izahnamesine sıklıkla "geri alma" adı verilen bir özellik dahil edilir ve yatırımcıları gerekenden daha fazla teşvik ücreti ödemekten korumayı amaçlar. Böyle bir durumun ortaya çıkması durumunda, yönetici fazla ücretleri geri ödemekle yükümlüdür.
Amerikan ve Avrupa Şelale Yapıları
özel yerleşim mutabakatının (PPM) dağıtım bölümünde ayrıntılı olarak açıklanmıştır . İki yaygın şelale yapısı türü vardır - genel ortağı tercih eden Amerikan ve daha yatırımcı dostu olan Avrupa.
Amerikan tarzı bir dağıtım planı, fon düzeyinde değil, anlaşma bazında uygulanır. Amerikan programı, toplam riski tüm anlaşmalara yayar ve fonun genel ortakları için daha faydalıdır. Bu yapı, yatırımcıların tüm yatırım sermayelerini ve tercih edilen getirilerini almadan önce yöneticilerin ödeme almasına izin verir , ancak yatırımcı hala bunlara hak kazanır.
Toplam fon düzeyinde Avrupa tarzı bir dağıtım planı uygulanır. Bu programla, tüm dağıtımlar yatırımcılara gidecek ve yönetici,. yatırımcının sermayesi ve tercih edilen getirisi tamamen karşılanana kadar herhangi bir kâra katılmayacaktır. Bir dezavantajı, yöneticinin karının çoğunluğunun ilk yatırımdan sonraki birkaç yıl boyunca gerçekleştirilemeyebilmesidir.
##Öne çıkanlar
İki yaygın şelale yapısı türü vardır: Yatırım yöneticisini tercih eden Amerikan; ve daha yatırımcı dostu olan Avrupa.
Bir dağıtım şelalesi, havuzdaki yatırımcılar arasında bir havuza alınan yatırımdan elde edilen kazançların dağıtılma sırasını belirtir.
Genel olarak, bir dağıtım şelalesi programında dört aşama vardır: sermayenin geri dönüşü; tercih edilen dönüş; yakalama dilimi; ve faiz taşıyordu.
