Air Terjun Pengagihan

Apakah itu Air Terjun Pengagihan?

Air terjun pengedaran satu cara untuk memperuntukkan pulangan pelaburan atau keuntungan modal di kalangan peserta kumpulan atau pelaburan terkumpul. Lazimnya dikaitkan dengan dana ekuiti persendirian,. air terjun pengedaran mentakrifkan susunan pecking di mana pengagihan diperuntukkan kepada rakan kongsi terhad dan am.

Biasanya, rakan kongsi am menerima bahagian yang tidak seimbang daripada jumlah keuntungan berbanding pelaburan awal mereka sebaik sahaja proses peruntukan selesai. Ini dilakukan untuk memberi insentif kepada rakan kongsi am dana untuk memaksimumkan keuntungan bagi pelaburnya.

Memahami Air Terjun Taburan

Air terjun pengedaran menerangkan kaedah di mana modal diagihkan kepada pelbagai pelabur dana kerana pelaburan asas dijual untuk keuntungan. Pada asasnya, jumlah keuntungan modal yang diperoleh diagihkan mengikut struktur melata yang terdiri daripada peringkat berurutan, oleh itu rujukan kepada air terjun. Apabila keperluan peruntukan satu peringkat dipenuhi sepenuhnya, lebihan dana kemudiannya tertakluk kepada keperluan peruntukan peringkat seterusnya, dan seterusnya.

Walaupun jadual air terjun mungkin disesuaikan, secara amnya empat peringkat dalam air terjun pengedaran ialah:

1. Pulangan modal (ROC) - 100 peratus pengagihan diberikan kepada pelabur sehingga mereka mendapatkan semula semua sumbangan modal awal mereka.

2. Pulangan pilihan - 100 peratus pengedaran selanjutnya pergi kepada pelabur sehingga mereka menerima pulangan pilihan atas pelaburan mereka. Biasanya, kadar pulangan pilihan untuk peringkat ini adalah lebih kurang 7 peratus hingga 9 peratus.

3. Tranche Catch-up - 100 peratus daripada pengagihan pergi kepada penaja dana sehingga ia menerima peratusan keuntungan tertentu.

4. Faedah bawaan - peratusan pengagihan yang dinyatakan yang diterima oleh penaja. Peratusan yang dinyatakan dalam peringkat keempat mesti sepadan dengan peratusan yang dinyatakan dalam peringkat ketiga.

Kadar halangan untuk jadual juga mungkin berperingkat, bergantung pada jumlah amaun faedah dibawa rakan kongsi am. Biasanya, lebih banyak faedah dibawa, lebih tinggi kadar halangan. Selain itu, ciri yang dipanggil " clawback " sering disertakan dalam prospektus dana dan bertujuan untuk melindungi pelabur daripada membayar lebih banyak yuran insentif daripada yang diperlukan. Dalam kes kejadian sedemikian, pengurus bertanggungjawab untuk membayar balik lebihan yuran.

Struktur Air Terjun Amerika lwn Eropah

Mekanik air terjun pelaburan diperincikan dalam bahagian pengedaran memorandum penempatan persendirian (PPM). Terdapat dua jenis struktur air terjun yang biasa - Amerika, yang memihak kepada rakan kongsi umum, dan Eropah, yang lebih mesra pelabur.

• Jadual pengedaran gaya Amerika digunakan berdasarkan perjanjian demi perjanjian, dan bukan pada peringkat dana. Jadual Amerika menyebarkan jumlah risiko ke atas semua tawaran dan lebih bermanfaat kepada rakan kongsi am dana. Struktur ini membolehkan pengurus mendapat bayaran sebelum pelabur menerima semua modal yang dilaburkan dan pulangan pilihan mereka, walaupun pelabur masih berhak untuk ini.

• Jadual pengedaran gaya Eropah digunakan pada peringkat dana agregat. Dengan jadual ini, semua pengagihan akan diberikan kepada pelabur dan pengurus tidak akan mengambil bahagian dalam sebarang keuntungan sehingga modal pelabur dan pulangan pilihan telah dipenuhi sepenuhnya. Kelemahannya ialah majoriti keuntungan pengurus mungkin tidak dapat direalisasikan selama beberapa tahun selepas pelaburan awal.

##Sorotan

• Terdapat dua jenis struktur air terjun yang biasa: Amerika, yang memihak kepada pengurus pelaburan; dan Eropah, yang lebih mesra pelabur.

• Air terjun pengedaran menjelaskan susunan keuntungan daripada pelaburan terkumpul diperuntukkan antara pelabur dalam kumpulan.

• Secara amnya, terdapat empat peringkat dalam jadual air terjun pengedaran: pulangan modal; pulangan pilihan; tranche tangkapan; dan membawa minat.