توزيع الشلال

ما هو شلال التوزيع؟

شلال التوزيع طريقة لتخصيص عوائد الاستثمار أو مكاسب رأس المال بين المشاركين في مجموعة أو استثمار مجمع. يرتبط شلال التوزيع بشكل شائع بصناديق الأسهم الخاصة ، وهو يحدد ترتيب التمرير الذي يتم فيه تخصيص التوزيعات للشركاء المحدودين والعامة.

عادة ، يتلقى الشركاء العامون حصة أكبر بشكل غير متناسب من إجمالي الأرباح مقارنة باستثماراتهم الأولية بمجرد اكتمال عملية التخصيص. يتم ذلك لتحفيز الشريك العام للصندوق على زيادة الربحية لمستثمريه.

فهم توزيع الشلالات

يصف شلال التوزيع الطريقة التي يتم من خلالها توزيع رأس المال على مختلف المستثمرين في الصندوق حيث يتم بيع الاستثمارات الأساسية لتحقيق مكاسب. بشكل أساسي ، يتم توزيع إجمالي المكاسب الرأسمالية المكتسبة وفقًا لهيكل متتالي يتكون من طبقات متسلسلة ، ومن ثم الإشارة إلى الشلال. عندما يتم استيفاء متطلبات تخصيص الطبقة بالكامل ، تخضع الأموال الزائدة بعد ذلك لمتطلبات التخصيص للطبقة التالية ، وما إلى ذلك.

على الرغم من إمكانية تخصيص جداول الشلال ، إلا أن المستويات الأربعة في شلال التوزيع بشكل عام هي:

1. ** عائد رأس المال (ROC) ** - تذهب نسبة 100 في المائة من التوزيعات إلى المستثمرين حتى يستردوا جميع مساهماتهم الرأسمالية الأولية.

2. ** العائد المفضل ** - تذهب نسبة 100 في المائة من التوزيعات الإضافية إلى المستثمرين حتى يحصلوا على العائد المفضل على استثماراتهم. عادةً ما يكون معدل العائد المفضل لهذه الطبقة حوالي 7 بالمائة إلى 9 بالمائة.

3. ** شريحة الاستدراك ** - تذهب 100٪ من التوزيعات إلى راعي الصندوق حتى يحصل على نسبة معينة من الأرباح.

4. الفائدة المحملة - النسبة المئوية المعلنة للتوزيعات التي يتلقاها الراعي. يجب أن تتطابق النسبة المئوية المذكورة في المستوى الرابع مع النسبة المئوية المذكورة في المستوى الثالث.

معدلات العقبة للجدول متدرجة أيضًا ، اعتمادًا على المبلغ الإجمالي للفائدة المنقولة للشركاء العامين. عادة ، كلما زادت الفائدة المحملة ، ارتفع معدل العقبة. بالإضافة إلى ذلك ، يتم تضمين ميزة تسمى " clawback " بشكل متكرر في نشرة الإصدار الخاصة بالصندوق وتهدف إلى حماية المستثمرين من دفع رسوم حوافز أكثر مما هو مطلوب. في حالة حدوث مثل هذا ، يلتزم المدير بسداد الرسوم الزائدة.

هياكل الشلالات الأمريكية مقابل الأوروبية

تم تفصيل آليات الاستثمار الشلال في قسم التوزيع في مذكرة الطرح الخاص (PPM). هناك نوعان شائعان من هياكل الشلال - الأمريكية ، التي تفضل الشريك العام ، والأوروبية ، وهي أكثر ملاءمة للمستثمر.

• يتم تطبيق جدول التوزيع على الطريقة الأمريكية على أساس كل صفقة على حدة ، وليس على مستوى الصندوق. الجدول الأمريكي يوزع المخاطر الإجمالية على جميع الصفقات وهو أكثر فائدة للشركاء العامين للصندوق. يسمح هذا الهيكل للمديرين بالحصول على رواتبهم قبل حصول المستثمرين على كل رأس مالهم المستثمر والعائد المفضل ، على الرغم من أن المستثمر لا يزال يحق له الحصول عليها.

• يتم تطبيق جدول توزيع على النمط الأوروبي على مستوى الصندوق الإجمالي. مع هذا الجدول ، ستذهب جميع التوزيعات إلى المستثمرين ولن يشارك المدير في أي أرباح حتى يتم تلبية رأس مال المستثمر والعائد المفضل تمامًا. العيب هو أن غالبية أرباح المدير قد لا تتحقق لعدة سنوات بعد الاستثمار الأولي.

يسلط الضوء

• هناك نوعان شائعان من هياكل الشلال: الأمريكية ، التي تفضل مدير الاستثمار ؛ والأوروبي ، وهو أكثر ملاءمة للمستثمر.

• يوضح شلال التوزيع الترتيب الذي يتم بموجبه توزيع المكاسب من الاستثمار المجمع بين المستثمرين في المجمع.

• بشكل عام ، هناك أربعة مستويات في جدول توزيع الشلال: عودة رأس المال ؛ عائد مفضل شريحة اللحاق بالركب وحمل الفائدة.