龙之羁绊

什么是龙之羁绊？

龙债券是由在亚洲国家（不包括日本）经营的公司发行的长期债务证券，但以美元 ( USD ) 或日元 ( JPY ) 等稳定的外币计价。

龙债券是一种以比本国货币更稳定的货币计价的固定收益证券；因此，它被认为对外国投资者更具吸引力。将它们构建为尽可能吸引亚洲以外的投资者的理由是，它们减轻了可能随着货币价值波动而影响回报的外汇风险。 Dragon 债券与欧元债券相似，它们以流动性和稳定的外币计价，但在亚洲而不是欧洲。

龙债于 1991 年由亚洲开发银行(ADB) 首次推出。由于外币面额，这些债券可能比其他债券更复杂，因为税收的国际差异、发行它们的公司面临的监管合规问题以及在二级市场交易它们的流动性有限。

龙债的设立是为了拓宽亚洲固定收益证券市场，发展更加活跃的亚洲金融市场。尽管亚洲公司以当地货币发行债券，但它们主要吸引的是限制资本获取的国内投资者。外国投资者通常不愿购买以可能迅速波动的货币为主的债券。美元和日元等货币被认为足够稳定，可以积累资产。

例如，一家印尼公司可能会发行以印尼盾(IDR) 计价的 20 年期债券，每年支付的票面利率为 4%。如果美元兑印尼盾 (USD/IDR) 是 10,000 印尼盾兑 1 美元，那么 1 亿印尼盾债券将相当于 10,000 美元。在债券发行时，每支付 400 万印尼盾的利息将代表 400 美元。

对印尼投资者而言，投资1亿印尼盾每年将支付400万印尼盾，20年后本金返还。但对于以美元购买此类债券的投资者而言，两种货币的相对价值之间的不利变动可能会产生额外的风险。

如果明年汇率从 10,000 印尼盾/1 美元变为 11,000 印尼盾/1 美元，那么 400 万印尼盾的第一次付息将仅价值约 364 美元，而不是首次发行债券时预期的 400 美元。该债券面值为 1 亿印尼盾，价值约为 9,091 美元。如果现行利率上升，债券的价值会更低。

然而，以美元计价的巨龙债券虽然仍须承受利率风险，但不会承受货币风险。自 1991 年推出龙债以来，包括1997 年亚洲金融危机和中国经济的增长，区域经济发生了显着变化。然而，龙债继续帮助亚洲市场吸引更多外国投资。

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