smocza więź
Co to jest smocza wi臋藕?
Smocza obligacja to d艂ugoterminowe papiery d艂u偶ne emitowane przez firmy dzia艂aj膮ce w krajach azjatyckich (z wy艂膮czeniem Japonii), ale denominowane w zagranicznych, stabilnych walutach, takich jak dolar ameryka艅ski ( USD ) czy jen japo艅ski ( JPY ).
Zrozumienie smoczych obligacji
Obligacja smoka to papier warto艣ciowy o sta艂ym dochodzie denominowany w walutach uwa偶anych za bardziej stabilne ni偶 waluta krajowa; w rezultacie jest postrzegana jako bardziej atrakcyjna dla inwestor贸w zagranicznych. Uzasadnieniem dla skonstruowania ich tak, aby by艂y jak najbardziej atrakcyjne dla inwestor贸w spoza Azji, jest to, 偶e zmniejszaj膮 ryzyko walutowe,. kt贸re mo偶e wp艂ywa膰 na zwroty w przypadku waha艅 warto艣ci walut. Smocze obligacje s膮 podobne do euroobligacji,. poniewa偶 s膮 denominowane w walutach obcych, kt贸re s膮 p艂ynne i stabilne, ale w kontek艣cie azjatyckim, a nie europejskim.
Obligacje Dragon zosta艂y po raz pierwszy wprowadzone w 1991 roku przez Asia n Development Bank (ADB). Ze wzgl臋du na walut臋 zagraniczn膮 obligacje mog膮 by膰 bardziej z艂o偶one ni偶 inne obligacje ze wzgl臋du na mi臋dzynarodowe r贸偶nice w opodatkowaniu, problemy z przestrzeganiem przepis贸w, z jakimi borykaj膮 si臋 firmy, kt贸re je emituj膮, a tak偶e ograniczon膮 p艂ynno艣膰 w obrocie nimi na rynkach wt贸rnych.
Smocze obligacje i ryzyko walutowe
Obligacje Dragon zosta艂y stworzone w celu poszerzenia rynku papier贸w warto艣ciowych o sta艂ym dochodzie w Azji i rozwoju bardziej aktywnych azjatyckich rynk贸w finansowych. Cho膰 wyemitowane azjatyckie sp贸艂ki posiada艂y obligacje w lokalnych walutach, przemawia艂y one g艂贸wnie do krajowych inwestor贸w ograniczaj膮cych dost臋p do kapita艂u. Inwestorzy zagraniczni cz臋sto niech臋tnie kupowali obligacje zdominowane w walutach, kt贸re mog艂y podlega膰 gwa艂townym wahaniom. Waluty takie jak dolar ameryka艅ski i japo艅ski jen uznano za wystarczaj膮co stabilne do gromadzenia aktyw贸w.
Na przyk艂ad indonezyjska firma mo偶e wyemitowa膰 20-letnie obligacje denominowane w rupii indonezyjskiej (IDR), ze stop膮 kuponu w wysoko艣ci 4 procent wyp艂acan膮 rocznie. Gdyby rupia indonezyjska dolar ameryka艅ski (USD/IDR) wynosi艂a 10 000 rupii za jednego dolara ameryka艅skiego, to obligacja o warto艣ci 100 milion贸w rupii by艂aby r贸wnowarto艣ci膮 10 000 dolar贸w. Ka偶da wyp艂ata odsetek w wysoko艣ci 4 milion贸w rupii oznacza艂aby 400 dolar贸w w momencie emisji obligacji.
Dla indonezyjskiego inwestora inwestycja w wysoko艣ci 100 milion贸w rupii zap艂aci艂aby 4 miliony rupii rocznie ze zwrotem kapita艂u po 20 latach. Ale dla inwestora kupuj膮cego tak膮 obligacj臋 za dolary ameryka艅skie niekorzystne przesuni臋cie mi臋dzy wzgl臋dn膮 warto艣ci膮 dw贸ch walut mo偶e stworzy膰 dodatkowe ryzyko.
Gdyby w nast臋pnym roku kurs wymiany zmieni艂 si臋 z 10 000 IDR/1 USD do 11 000 IDR/1 USD, w贸wczas pierwsza wyp艂ata kuponu w wysoko艣ci 4 milion贸w rupii by艂aby warta tylko oko艂o 364 USD zamiast 400 USD, jak oczekiwano w momencie pierwszej emisji obligacji. Warto艣膰 nominalna obligacji wynosz膮ca 100 milion贸w rupii by艂aby warta oko艂o 9 091 dolar贸w. A gdyby dominuj膮ca stopa procentowa wzros艂a, warto艣膰 obligacji by艂aby jeszcze ni偶sza.
Jednak smocza obligacja denominowana w USD, mimo 偶e nadal podlega ryzyku stopy procentowej,. nie podlega艂aby ryzyku walutowemu. Gospodarka regionalna zmieni艂a si臋 znacz膮co w latach od wprowadzenia smoczych obligacji w 1991 roku, w tym azjatyckiego kryzysu finansowego w 1997 roku i wzrostu gospodarki chi艅skiej. Jednak smocze obligacje nadal pomagaj膮 rynkom azjatyckim przyci膮gn膮膰 wi臋cej inwestycji zagranicznych.
##Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Smocze obligacje, wprowadzone przez Azjatycki Bank Rozwoju (ADB) w 1991 roku, s膮 analogiczne do euroobligacji emitowanych przez europejskie korporacje w walutach obcych.
Smocze obligacje to azjatyckie obligacje korporacyjne, ex-Japonia, ale denominowane w obcej walucie.
Obligacje smocze s膮 denominowane w walutach uwa偶anych za bardziej stabilne ni偶 waluta krajowa, aby pom贸c z艂agodzi膰 ryzyko walutowe.
