ejderha bağı
Dragon Bond Nedir?
USD ) veya Japon Yeni ( JPY ) gibi yabancı, istikrarlı para birimleri cinsinden ifade edilen uzun vadeli bir borç menkul kıymetidir .
Ejderha Bağlarını Anlamak
Ejderha tahvili, ana para biriminden daha istikrarlı olduğu düşünülen para birimleri cinsinden sabit getirili bir menkul kıymettir; sonuç olarak yabancı yatırımcılar için daha cazip görülüyor. Bunları Asya dışındaki yatırımcılar için mümkün olduğunca çekici olacak şekilde yapılandırmanın mantığı, para birimi değerleri dalgalandıkça getirileri etkileyebilecek döviz riskini azaltmalarıdır. Ejderha tahvilleri, Avrupa yerine Asya bağlamında likit ve istikrarlı olan yabancı para birimleri cinsinden ifade edilmeleri bakımından eurobondlara benzer.
Dragon tahvilleri ilk olarak 1991 yılında Asya Kalkınma Bankası (ADB) tarafından tanıtıldı. Yabancı para birimi nedeniyle, bunlar, vergilendirmedeki uluslararası farklılıklar, bunları ihraç eden firmaların karşılaştığı mevzuata uygunluk sorunları ve ikincil piyasalarda alım satım işlemlerinde sınırlı likidite nedeniyle diğer tahvillerden daha karmaşık olabilir.
Ejderha Tahvilleri ve Döviz Riski
Asya'daki sabit getirili menkul kıymetler pazarını genişletmek ve daha aktif Asya finansal piyasaları geliştirmek için ejderha tahvilleri oluşturuldu. İhraç edilen Asya şirketlerinin yerel para birimlerinde tahvilleri olmasına rağmen, sermayeye erişimi sınırlayan yerli yatırımcılara daha çok hitap ettiler. Yabancı yatırımcılar genellikle hızla dalgalanabilen para birimlerinde hakim olan tahvilleri satın almak konusunda isteksizdi. ABD doları ve Japon yeni gibi para birimleri varlık biriktirmek için yeterince istikrarlı kabul edildi.
Örneğin, Endonezyalı bir şirket, Endonezya rupisi (IDR) cinsinden 20 yıllık bir tahvil ihraç edebilir ve kupon oranı yıllık yüzde 4'tür. ABD doları-Endonezya rupiahı (USD/IDR) bir ABD doları başına 10.000 rupiah olsaydı, o zaman 100 milyon rupiah tahvili 10.000 dolara eşdeğer olurdu. 4 milyon rupilik her faiz ödemesi, tahvilin verildiği tarihte 400 doları temsil eder.
Endonezyalı bir yatırımcıya, 100 milyon rupilik bir yatırım, 20 yıl sonra anapara iadesi ile yılda 4 milyon rupi öder. Ancak ABD doları ile böyle bir tahvil satın alan bir yatırımcı için, iki para biriminin nispi değeri arasındaki olumsuz bir hareket ekstra risk yaratabilir.
Gelecek yıl döviz kuru 10.000 IDR/1 USD'den 11.000 IDR/1 USD'ye kayarsa, o zaman 4 milyon rupilik ilk kupon ödemesi, tahvil ilk çıkarıldığında beklendiği gibi 400 $ yerine sadece yaklaşık 364 $ değerinde olacaktır. Tahvilin 100 milyon rupi itibari değeri yaklaşık 9.091 dolar değerinde olacak. Ve geçerli faiz oranı yükselirse, tahvilin değeri daha da düşük olacaktır.
Ancak, USD cinsinden bir ejder bono, faiz riskine maruz kalırken kur riskine maruz kalmaz. Bölge ekonomisi, 1997 Asya mali krizi ve Çin ekonomisinin büyümesi de dahil olmak üzere 1991'de ejderha tahvillerinin piyasaya sürülmesinden bu yana geçen yıllarda önemli ölçüde değişti . Ancak, ejderha tahvilleri Asya piyasalarının daha fazla yabancı yatırım çekmesine yardımcı olmaya devam ediyor.
##Öne çıkanlar
1991 yılında Asya Kalkınma Bankası (ADB) tarafından piyasaya sürülen Dragon tahvilleri, Avrupa şirketleri tarafından yabancı para cinsinden ihraç edilen eurobondlara benzer.
Ejderha bonoları, Japonya çıkışlı, ancak yabancı para birimi cinsinden Asya şirket tahvilleridir.
Ejderha bonoları, döviz kuru riskini azaltmaya yardımcı olmak için ana para biriminden daha istikrarlı olduğu düşünülen para birimleri cinsindendir.
