drakband

Vad är en Dragon Bond?

En dragonobligation är ett långfristigt skuldpapper som emitterats av företag som är verksamma i asiatiska länder (exklusive Japan), men denomineras i utländska, stabila valutor, såsom den amerikanska dollarn ( USD ) eller den japanska yenen ( JPY ).

Förstå Dragon Bonds

En dragonobligation är ett räntebärande värdepapper denominerat i valutor som anses mer stabila än hemmavalutan; Det ses därför som mer attraktivt för utländska investerare. Skälet för att strukturera dem för att vara så tilltalande som möjligt för investerare utanför Asien är för att de minskar valutarisken som kan påverka avkastningen när valutavärdena fluktuerar. Dragon-obligationer liknar euroobligationer genom att de är denominerade i utländska valutor som är likvida och stabila, men i asiatiska sammanhang istället för Europa.

Dragon-obligationer introducerades först 1991 av Asia n Development Bank (ADB). På grund av den utländska valören kan dessa vara mer komplexa än andra obligationer på grund av internationella skillnader i beskattning, regelefterlevnadsproblem för företag som emitterar dem, plus begränsad likviditet vid handel med dem på andrahandsmarknader.

Dragon Bonds och valutarisk

Dragon-obligationer skapades för att bredda marknaden för räntebärande värdepapper i Asien och utveckla mer aktiva asiatiska finansmarknader. Även om emitterade asiatiska företag hade obligationer i lokala valutor, vädjade de mest till inhemska investerare som begränsade tillgången till kapital. Utländska investerare var ofta ovilliga att köpa obligationer dominerade i valutor som kunde fluktuera snabbt. Valutor som US-dollar och japanska yen ansågs vara tillräckligt stabila för att ackumulera tillgångar.

Till exempel kan ett indonesiskt företag utfärda en 20-årig obligation denominerad i indonesiska rupiah (IDR), med en kupongränta på 4 procent som betalas årligen. Om den amerikanska dollar-indonesiska rupiah (USD/IDR) var 10 000 rupiah per en amerikansk dollar, skulle en obligation på 100 miljoner rupiah motsvara 10 000 $. Varje räntebetalning på 4 miljoner rupier skulle representera $400 vid tidpunkten för obligationen utfärdas.

För en indonesisk investerare skulle en investering på 100 miljoner rupiah betala 4 miljoner rupiah per år med avkastning på kapitalet efter 20 år. Men för en investerare som köper en sådan obligation med amerikanska dollar kan en ogynnsam rörelse mellan det relativa värdet av de två valutorna skapa extra risk.

Om växelkursen under nästa år skiftade från 10 000 IDR/1 USD till 11 000 IDR/1 USD, skulle den första kupongbetalningen på 4 miljoner rupier bara vara värd cirka 364 USD istället för 400 USD som förutsågs när obligationen först utfärdades. Obligationens nominella värde på 100 miljoner rupiah skulle vara värt cirka 9 091 dollar. Och om den rådande räntan går uppåt skulle värdet på obligationen bli ännu lägre.

En dragonobligation denominerad i USD, även om den fortfarande är föremål för ränterisk,. skulle dock inte vara föremål för valutarisk. Den regionala ekonomin har förändrats avsevärt under åren sedan introduktionen av drakobligationer 1991, inklusive den asiatiska finanskrisen 1997 och tillväxten i den kinesiska ekonomin. Dragon-obligationer fortsätter dock att hjälpa asiatiska marknader att locka fler utländska investeringar.

##Höjdpunkter

• Dragon-obligationer, som introducerades av Asian Development Bank (ADB) 1991, är analoga med euroobligationer utgivna av europeiska företag i utländsk valuta.

– Dragon-obligationer är asiatiska företagsobligationer, ex-Japan, men denominerade i utländsk valuta.

• Dragon-obligationer är denominerade i valutor som anses vara mer stabila än hemmavalutan för att hjälpa till att mildra valutarisken.