Legame del Drago
Che cos'è un legame del drago?
Un dragon bond è un titolo di debito a lungo termine emesso da società operanti in nazioni asiatiche (escluso il Giappone), ma denominato in valute estere stabili, come il dollaro statunitense ( USD ) o lo yen giapponese ( JPY ).
Capire i legami del drago
Un dragon bond è un titolo a reddito fisso denominato in valute ritenute più stabili della valuta nazionale; di conseguenza è visto come più attraente per gli investitori stranieri. Il motivo per strutturarli in modo che siano il più attraenti possibile per gli investitori al di fuori dell'Asia è perché attenuano il rischio di cambio che può influire sui rendimenti quando i valori delle valute fluttuano. I Dragon bond sono simili agli eurobond in quanto sono denominati in valute estere liquide e stabili, ma nel contesto asiatico anziché europeo.
I Dragon Bond sono stati introdotti per la prima volta nel 1991 dalla Asia n Development Bank (ADB). A causa della denominazione estera, queste possono essere più complesse di altre obbligazioni a causa delle differenze internazionali nella tassazione, dei problemi di conformità normativa che devono affrontare le aziende che le emettono, oltre alla liquidità limitata nel negoziarle sui mercati secondari.
Obbligazioni Dragon e rischio valutario
Le obbligazioni Dragon sono state create per ampliare il mercato dei titoli a reddito fisso in Asia e sviluppare mercati finanziari asiatici più attivi. Sebbene le società asiatiche avessero emesso obbligazioni in valuta locale, hanno fatto appello principalmente agli investitori nazionali limitando l'accesso al capitale. Gli investitori stranieri erano spesso riluttanti ad acquistare obbligazioni dominate da valute che potevano fluttuare rapidamente. Valute come il dollaro USA e lo yen giapponese erano considerate abbastanza stabili per accumulare attività .
Ad esempio, una società indonesiana potrebbe emettere un'obbligazione di 20 anni denominata in rupia indonesiana (IDR), con una cedola del 4 per cento pagata annualmente. Se il dollaro USA-rupia indonesiana (USD/IDR) fosse di 10.000 rupie per un dollaro USA, allora un'obbligazione da 100 milioni di rupie sarebbe l'equivalente di $ 10.000. Ogni pagamento di interessi di 4 milioni di rupie rappresenterebbe $ 400 al momento dell'emissione dell'obbligazione.
Per un investitore indonesiano, un investimento di 100 milioni di rupie pagherebbe 4 milioni di rupie all'anno con restituzione del capitale dopo 20 anni. Ma per un investitore che acquista un'obbligazione del genere con dollari USA, un movimento sfavorevole tra il valore relativo delle due valute potrebbe creare un rischio aggiuntivo.
Se nell'anno successivo il tasso di cambio passasse da 10.000 IDR/1 USD a 11.000 IDR/1 USD, il primo pagamento della cedola di 4 milioni di rupie varrebbe solo circa $ 364 invece di $ 400 come previsto quando l'obbligazione è stata emessa per la prima volta. Il valore nominale di 100 milioni di rupie dell'obbligazione varrebbe circa $ 9.091. E se il tasso di interesse prevalente sale, il valore dell'obbligazione sarebbe ancora più basso.
Tuttavia, un'obbligazione dragon denominata in USD, pur essendo ancora soggetta al rischio di tasso di interesse,. non sarebbe soggetta al rischio di cambio. L'economia regionale è cambiata in modo significativo negli anni successivi all'introduzione dei dragon bond nel 1991, inclusa la crisi finanziaria asiatica del 1997,. e la crescita dell'economia cinese. Tuttavia, i dragon bond continuano ad aiutare i mercati asiatici ad attrarre più investimenti esteri.
Mette in risalto
Le obbligazioni Dragon, introdotte dalla Banca asiatica di sviluppo (ADB) nel 1991, sono analoghe alle eurobond emesse da società europee in valuta estera.
Le obbligazioni Dragon sono obbligazioni societarie asiatiche, Giappone escluso, ma denominate in valuta estera.
Le obbligazioni Dragon sono denominate in valute ritenute più stabili della valuta nazionale per contribuire a mitigare il rischio di cambio.
