Drachenbindung
Was ist eine Drachenbindung?
Ein Dragon Bond ist eine langfristige Schuldverschreibung, die von Unternehmen ausgegeben wird, die in asiatischen Ländern (außer Japan) tätig sind, aber auf ausländische, stabile Währungen wie den US-Dollar ( USD ) oder den japanischen Yen ( JPY ) lauten.
Dragon Bonds verstehen
Ein Dragon Bond ist ein festverzinsliches Wertpapier,. das auf Währungen lautet, die als stabiler als die Heimatwährung gelten; es wird daher als attraktiver für ausländische Investoren angesehen. Der Grund dafür, sie so zu strukturieren, dass sie für Anleger außerhalb Asiens so attraktiv wie möglich sind, liegt darin, dass sie das Wechselkursrisiko mindern,. das sich bei Schwankungen der Währungswerte auf die Renditen auswirken kann. Dragon Bonds ähneln Eurobonds darin, dass sie auf liquide und stabile Fremdwährungen lauten, jedoch im asiatischen Kontext statt in Europa.
Dragon Bonds wurden erstmals 1991 von der Asiatischen Entwicklungsbank (ADB) eingeführt. Aufgrund der ausländischen Stückelung können diese Anleihen komplexer sein als andere Anleihen, da es internationale Unterschiede bei der Besteuerung, Probleme bei der Einhaltung gesetzlicher Vorschriften für Unternehmen, die sie ausgeben, sowie eine begrenzte Liquidität beim Handel mit ihnen auf Sekundärmärkten gibt.
Dragon Bonds und Währungsrisiko
Dragon Bonds wurden geschaffen, um den Markt für festverzinsliche Wertpapiere in Asien zu erweitern und aktivere asiatische Finanzmärkte zu entwickeln. Obwohl asiatische Unternehmen Anleihen in lokalen Währungen ausgegeben hatten, sprachen sie vor allem einheimische Investoren an, die den Zugang zu Kapital beschränkten. Ausländische Anleger zögerten oft, Anleihen zu kaufen, die von Währungen dominiert wurden, die schnell schwanken konnten. Währungen wie der US-Dollar und der japanische Yen galten als stabil genug, um Vermögen anzuhäufen.
Beispielsweise könnte ein indonesisches Unternehmen eine auf indonesische Rupiah (IDR) lautende 20-jährige Anleihe mit einem jährlichen Kupon von 4 Prozent ausgeben. Wenn der US-Dollar-indonesische Rupiah (USD/IDR) 10.000 Rupiah pro US-Dollar wäre, dann würde eine 100-Millionen-Rupiah-Anleihe 10.000 Dollar entsprechen. Jede Zinszahlung von 4 Millionen Rupiah würde zum Zeitpunkt der Ausgabe der Anleihe 400 US-Dollar entsprechen.
Für einen indonesischen Investor würde eine Investition von 100 Millionen Rupiah 4 Millionen Rupiah pro Jahr mit Kapitalrückzahlung nach 20 Jahren einbringen. Aber für einen Anleger, der eine solche Anleihe mit US-Dollar kauft, könnte eine ungünstige Bewegung zwischen dem relativen Wert der beiden Währungen ein zusätzliches Risiko darstellen.
Wenn sich der Wechselkurs im nächsten Jahr von 10.000 IDR/1 USD auf 11.000 IDR/1 USD verschiebt, dann wäre die erste Kuponzahlung von 4 Millionen Rupiah nur noch etwa 364 USD wert statt 400 USD, wie bei der Erstausgabe der Anleihe erwartet. Der Nennwert der Anleihe von 100 Millionen Rupiah wäre etwa 9.091 US-Dollar wert. Und wenn der vorherrschende Zinssatz steigt, wäre der Wert der Anleihe sogar noch niedriger.
Eine auf USD lautende Drachenanleihe wäre jedoch, obwohl sie immer noch einem Zinsrisiko unterliegt,. keinem Währungsrisiko ausgesetzt. Die regionale Wirtschaft hat sich in den Jahren seit der Einführung von Dragon Bonds im Jahr 1991, einschließlich der asiatischen Finanzkrise 1997 und des Wachstums der chinesischen Wirtschaft, erheblich verändert. Drachenanleihen helfen den asiatischen Märkten jedoch weiterhin dabei, mehr ausländische Investitionen anzuziehen.
Höhepunkte
Dragon Bonds, die 1991 von der Asian Development Bank (ADB) eingeführt wurden, sind analog zu Eurobonds, die von europäischen Unternehmen in Fremdwährung ausgegeben werden.
Dragon Bonds sind asiatische Unternehmensanleihen, ex-Japan, aber auf eine Fremdwährung lautend.
Dragon Bonds lauten auf Währungen, die als stabiler gelten als die Heimatwährung, um das Wechselkursrisiko zu mindern.
