ikatan naga

Apakah Ikatan Naga?

Bon naga ialah sekuriti hutang jangka panjang yang dikeluarkan oleh firma yang beroperasi di negara Asia (tidak termasuk Jepun), tetapi didenominasikan dalam mata wang asing yang stabil, seperti dolar AS ( USD ) atau yen Jepun ( JPY ).

Memahami Ikatan Naga

Bon naga ialah sekuriti pendapatan tetap yang didenominasikan dalam mata wang yang dianggap lebih stabil daripada mata wang tempatan; ia dilihat lebih menarik kepada pelabur asing akibatnya. Rasional untuk menstrukturkannya semenarik mungkin kepada pelabur di luar Asia adalah kerana mereka mengurangkan risiko pertukaran asing yang boleh memberi kesan kepada pulangan apabila nilai mata wang berubah-ubah. Bon naga adalah serupa dengan bon euro kerana ia didenominasikan dalam mata wang asing yang cair dan stabil, tetapi dalam konteks Asia dan bukannya Eropah.

Bon naga mula diperkenalkan pada tahun 1991 oleh Bank Pembangunan Asia (ADB). Oleh kerana denominasi asing, ini boleh menjadi lebih kompleks daripada bon lain kerana perbezaan antarabangsa dalam percukaian, isu pematuhan peraturan yang dihadapi firma yang mengeluarkannya, serta kecairan terhad dalam memperdagangkannya di pasaran sekunder.

Ikatan Naga dan Risiko Mata Wang

Bon naga dicipta untuk meluaskan pasaran bagi sekuriti pendapatan tetap di Asia dan membangunkan pasaran kewangan Asia yang lebih aktif. Walaupun syarikat Asia yang diterbitkan mempunyai bon dalam mata wang tempatan, mereka merayu kebanyakannya kepada pelabur domestik yang mengehadkan akses kepada modal. Pelabur asing sering keberatan untuk membeli bon yang didominasi dalam mata wang yang boleh turun naik dengan cepat. Mata wang seperti dolar AS dan yen Jepun dianggap cukup stabil untuk mengumpul aset.

Sebagai contoh, syarikat Indonesia mungkin mengeluarkan bon 20 tahun dalam rupiah Indonesia (IDR), dengan kadar kupon 4 peratus dibayar setiap tahun. Jika dolar AS-Rupiah Indonesia (USD/IDR) adalah 10,000 rupiah setiap satu dolar AS, maka bon 100 juta rupiah akan bersamaan dengan $10,000. Setiap pembayaran faedah sebanyak 4 juta rupiah akan mewakili $400 pada masa bon dikeluarkan.

Bagi pelabur Indonesia, pelaburan sebanyak 100 juta rupiah akan membayar 4 juta rupiah setahun dengan pulangan prinsipal selepas 20 tahun. Tetapi bagi pelabur yang membeli bon sedemikian dengan dolar AS, pergerakan yang tidak menguntungkan antara nilai relatif kedua-dua mata wang boleh mewujudkan risiko tambahan.

Jika pada tahun berikutnya kadar pertukaran beralih daripada 10,000 IDR/1 USD kepada 11,000 IDR/1 USD, maka bayaran kupon pertama sebanyak 4 juta rupiah hanya akan bernilai kira-kira $364 dan bukannya $400 seperti yang dijangkakan apabila bon itu mula-mula dikeluarkan. Nilai muka 100 juta rupiah bon itu akan bernilai kira-kira $9,091. Dan jika kadar faedah semasa meningkat, nilai bon akan menjadi lebih rendah.

Walau bagaimanapun, bon naga dalam denominasi USD, sementara masih tertakluk kepada risiko kadar faedah,. tidak akan tertakluk kepada risiko mata wang. Ekonomi serantau telah berubah dengan ketara pada tahun-tahun sejak pengenalan bon naga pada tahun 1991, termasuk krisis kewangan Asia 1997,. dan pertumbuhan ekonomi China. Walau bagaimanapun, bon naga terus membantu pasaran Asia menarik lebih banyak pelaburan asing.

##Sorotan

• Bon naga, yang diperkenalkan oleh Bank Pembangunan Asia (ADB) pada tahun 1991, adalah sama dengan bon euro yang dikeluarkan oleh syarikat Eropah dalam mata wang asing.

• Bon naga ialah bon korporat Asia, bekas Jepun, tetapi dalam mata wang asing.

• Bon naga didenominasikan dalam mata wang yang dianggap lebih stabil daripada mata wang tempatan untuk membantu mengurangkan risiko pertukaran asing.