Dragon Bond
Hvad er en Dragon Bond?
En drageobligation er et langfristet gældspapir udstedt af firmaer, der opererer i asiatiske lande (undtagen Japan), men denomineret i udenlandske, stabile valutaer, såsom den amerikanske dollar ( USD ) eller den japanske yen ( JPY ).
Forstå Dragon Bonds
En drageobligation er et værdipapir med fast indkomst denomineret i valutaer, der anses for at være mere stabile end hjemmevalutaen; Det ses derfor som mere attraktivt for udenlandske investorer. Begrundelsen for at strukturere dem, så de er så attraktive som muligt for investorer uden for Asien, er, fordi de mindsker valutarisikoen,. der kan påvirke afkastet, når valutaværdierne svinger. Dragon-obligationer ligner eurobonds,. idet de er denomineret i fremmed valuta, der er likvide og stabile, men i asiatisk sammenhæng i stedet for Europa.
Dragon-obligationer blev først introduceret i 1991 af Asia n Development Bank (ADB). På grund af den udenlandske pålydende kan disse være mere komplekse end andre obligationer på grund af internationale forskelle i beskatning, lovgivningsmæssige overholdelsesproblemer, som firmaer, der udsteder dem, står over for, plus begrænset likviditet ved handel med dem på sekundære markeder.
Dragon-obligationer og valutarisiko
Dragon-obligationer blev skabt for at udvide markedet for rentepapirer i Asien og udvikle mere aktive asiatiske finansielle markeder. Selvom asiatiske virksomheder havde udstedt obligationer i lokal valuta, appellerede de mest til indenlandske investorer, der begrænsede adgangen til kapital. Udenlandske investorer var ofte tilbageholdende med at købe obligationer domineret i valutaer, der kunne svinge hurtigt. Valutaer som den amerikanske dollar og japanske yen blev betragtet som stabile nok til at akkumulere aktiver.
For eksempel kan et indonesisk selskab udstede en 20-årig obligation denomineret i indonesiske rupiah (IDR), med en kuponrente på 4 procent betalt årligt. Hvis den amerikanske dollar-indonesiske rupiah (USD/IDR) var 10.000 rupiahs pr. en amerikansk dollar, ville en obligation på 100 millioner rupiah svare til 10.000 $. Hver rentebetaling på 4 millioner rupiah ville repræsentere $400 på det tidspunkt, hvor obligationen udstedes.
For en indonesisk investor ville en investering på 100 millioner rupiah betale 4 millioner rupiah om året med tilbagebetaling af hovedstol efter 20 år. Men for en investor, der køber en sådan obligation med amerikanske dollars, kan en ugunstig bevægelse mellem den relative værdi af de to valutaer skabe ekstra risiko.
Hvis valutakursen i det næste år skiftede fra 10.000 IDR/1 USD til 11.000 IDR/1 USD, ville den første kuponbetaling på 4 millioner rupiah kun være omkring 364 USD værd i stedet for 400 USD som forventet, da obligationen blev udstedt første gang. Obligationens pålydende værdi på 100 millioner rupiah ville være omkring $9.091 værd. Og hvis den gældende rente stiger, vil værdien af obligationen være endnu lavere.
En drageobligation denomineret i USD vil dog ikke være underlagt valutarisiko, selv om den stadig er udsat for renterisiko . Den regionale økonomi har ændret sig betydeligt i årene siden indførelsen af drageobligationer i 1991, herunder den asiatiske finanskrise i 1997 og væksten i den kinesiske økonomi. Drage-obligationer hjælper dog fortsat asiatiske markeder med at tiltrække flere udenlandske investeringer.
Højdepunkter
Dragon-obligationer, indført af Asian Development Bank (ADB) i 1991, er analoge med eurobonds udstedt af europæiske selskaber i fremmed valuta.
Dragon-obligationer er asiatiske virksomhedsobligationer, ex-Japan, men denomineret i en fremmed valuta.
Dragon-obligationer er denomineret i valutaer, der anses for at være mere stabile end hjemmevalutaen for at hjælpe med at mindske valutarisikoen.
