Связь дракона

Что такое Драконья связь?

Облигация дракона — это долгосрочная долговая ценная бумага, выпущенная фирмами, работающими в азиатских странах (за исключением Японии), но номинированная в иностранных стабильных валютах, таких как доллар США ( USD ) или японская иена ( JPY ).

Понимание уз дракона

Облигация дракона — это ценная бумага с фиксированным доходом, номинированная в валютах, которые считаются более стабильными, чем местная валюта; В результате он считается более привлекательным для иностранных инвесторов. Причина их структурирования, чтобы они были как можно более привлекательными для инвесторов за пределами Азии, заключается в том, что они снижают валютный риск,. который может повлиять на доходность при колебаниях стоимости валюты. Облигации Dragon похожи на еврооблигации тем, что они номинированы в иностранной валюте, которая является ликвидной и стабильной, но в азиатском контексте, а не в Европе.

Облигации Dragon были впервые выпущены в 1991 году Азиатским банком развития (АБР). Из-за иностранного номинала они могут быть более сложными, чем другие облигации, из-за международных различий в налогообложении, проблем с соблюдением нормативных требований, с которыми сталкиваются фирмы, которые их выпускают, а также ограниченной ликвидности при торговле ими на вторичных рынках.

Облигации Дракона и валютный риск

Облигации Dragon были созданы для расширения рынка ценных бумаг с фиксированным доходом в Азии и развития более активных азиатских финансовых рынков. Хотя азиатские компании выпускали облигации в местных валютах, они обращались в основном к отечественным инвесторам, ограничивая доступ к капиталу. Иностранные инвесторы часто неохотно покупали облигации, валюты которых преобладали в валютах, которые могли быстро колебаться. Такие валюты, как доллар США и японская иена,. считались достаточно стабильными для накопления активов.

Например, индонезийская компания может выпустить 20-летнюю облигацию, номинированную в индонезийских рупиях (IDR), со ставкой купона в размере 4 процентов, выплачиваемой ежегодно. Если курс доллара США к индонезийской рупии (USD/IDR) составлял 10 000 рупий за один доллар США, то облигация на 100 миллионов рупий была бы эквивалентна 10 000 долларов США. Каждый процентный платеж в размере 4 миллионов рупий будет представлять собой 400 долларов США на момент выпуска облигации.

Индонезийскому инвестору инвестиции в размере 100 миллионов рупий принесут 4 миллиона рупий в год с возвратом основного долга через 20 лет. Но для инвестора, покупающего такую облигацию за доллары США, неблагоприятное изменение относительной стоимости двух валют может создать дополнительный риск.

Если в следующем году обменный курс сместится с 10 000 индонезийских рупий за 1 доллар США до 11 000 индонезийских рупий за 1 доллар США, то первый купонный платеж в размере 4 миллионов рупий будет стоить всего около 364 долларов вместо 400 долларов, как предполагалось при первом выпуске облигации. Номинальная стоимость облигации в 100 миллионов рупий будет стоить около 9091 доллара. А если преобладающая процентная ставка поднимется, стоимость облигации будет еще ниже.

Однако облигация дракона, деноминированная в долларах США, хотя и подвержена процентному риску,. не будет подвержена валютному риску. Региональная экономика значительно изменилась за годы, прошедшие после введения драконьих облигаций в 1991 году, включая азиатский финансовый кризис 1997 года и рост китайской экономики. Тем не менее, облигации дракона продолжают помогать азиатским рынкам привлекать больше иностранных инвестиций.

Особенности

• Облигации Dragon, введенные Азиатским банком развития (АБР) в 1991 году, аналогичны еврооблигациям, выпущенным европейскими корпорациями в иностранной валюте.

• Облигации Dragon – это азиатские корпоративные облигации, бывшие японские, но номинированные в иностранной валюте.

• Облигации Dragon номинированы в валютах, которые считаются более стабильными, чем местная валюта, чтобы помочь снизить валютный риск.