内含价值

什么是内含价值？

内含价值 (EV) 是一种常见的估值方法，主要由北美以外的人寿保险公司用来估计股东在保险公司中权益的综合价值。它是通过将公司未来利润的现值与公司资本和盈余的净资产值(NAV) 相加来计算的。它有时被称为市场一致内含价值 (MCEV)。

未来利润的现值反映了有效政策的预计未来利润，而资本和盈余的净资产价值代表过去积累的属于股东的资金。

了解内含价值

内含价值是欧洲人寿保险公司的标准估值指标。那里的监管机构没有强制要求，但它已成为保险公司跟踪电动汽车组件并管理它们以增加公司价值的行业规范。有了这个既定的标准，分析师可以研究这些数字并在整个行业中进行比较。 EV 作为绩效指标、并购交易的基础和高管薪酬计划的基础。目前很少有北美公司使用电动汽车，但一些行业顾问认为他们可以从跟踪和报告中受益，至少在内部是这样。

保险公司采用的内含价值方法基于自下而上的市场一致方法，以明确考虑市场风险。特别是，资产和负债现金流的估值采用与资本市场上类似现金流所采用的风险贴现率一致的风险贴现率，而期权和担保采用根据可观察市场价格校准的市场一致模型估值。在市场表现出有限的数据可用性的情况下，估值基于历史平均值。内含价值不包括未来新业务的任何价值。内含价值分为股东净资产和有效业务价值。

请参阅接下来的两节中的详细信息。

内含价值的重要性

作为内含价值对欧洲保险公司重要性的一个例子，我们可以查看苏黎世保险集团关于内含价值的年度报告。例如，2018 年 40 页的报告^[引用]^ 包含执行摘要、对内含价值收益和有效业务价值的分析、敏感性、股东权益与内含价值的调节、内含价值的区域分析价值、方法、假设、董事声明和关于内含价值的审计报告。

＃＃强调

内含价值是衡量北美以外人寿保险公司价值的公认方法。
保险政策选择和担保使用根据可观察市场价格校准的市场一致模型进行估值
资产和负债现金流的估值采用与资本市场上类似现金流所采用的风险贴现率一致。

＃＃常问问题

保险公司为什么要衡量内含价值？

分析师使用 EV 对整个行业进行比较。 EV 作为绩效指标、并购交易的基础和高管薪酬计划的基础。目前很少有北美公司使用电动汽车，但一些行业顾问认为他们可以从跟踪和报告中受益，至少在内部是这样。

保险公司的内在价值是什么？

EV 被北美以外的人寿保险公司用来估计股东在保险公司中权益的综合价值。它是通过将公司未来利润的现值与公司资本和盈余的净资产值 (NAV) 相加来计算的。