Valor incorporado
O que é valor incorporado?
O valor embutido (EV) é uma medida de avaliação comum usada principalmente por companhias de seguros de vida fora da América do Norte para estimar o valor consolidado da participação dos acionistas em uma companhia de seguros. É calculado adicionando o valor presente dos lucros futuros de uma empresa ao valor patrimonial líquido (NAV) do capital e do excedente da empresa. Às vezes, é conhecido como valor incorporado consistente de mercado (MCEV).
O valor presente dos lucros futuros captura os lucros futuros projetados das políticas em vigor, enquanto o valor patrimonial líquido do capital e do excedente representa os fundos pertencentes aos acionistas que foram acumulados no passado.
Entendendo o valor incorporado
O valor incorporado é uma métrica de avaliação padrão para seguradoras de vida europeias. Não é obrigatório pelas autoridades reguladoras locais, mas tornou-se uma norma do setor para uma seguradora rastrear componentes de VE e gerenciá-los para aumentar o valor da empresa. Com esse padrão estabelecido os analistas podem estudar os números e fazer comparações em todo o setor. O EV serve como uma métrica de desempenho, uma base para negócios de M&A e a base para planos de remuneração de executivos. Muito poucas empresas norte-americanas atualmente utilizam EV, mas alguns consultores do setor acreditam que podem se beneficiar de rastreá-lo e relatá-lo, pelo menos internamente.
A metodologia de valor embutido adotada pelas seguradoras é baseada em uma abordagem consistente de mercado de baixo para cima para permitir explicitamente o risco de mercado. Em particular, os fluxos de caixa de ativos e passivos são avaliados usando taxas de desconto de risco consistentes com aquelas aplicadas a fluxos de caixa semelhantes em mercados de capitais, e opções e garantias são avaliadas usando modelos consistentes de mercado calibrados a preços de mercado observáveis. Onde os mercados apresentam uma disponibilidade de dados limitada, a avaliação é baseada em médias históricas. O valor incorporado exclui qualquer valor de novos negócios futuros. O valor incorporado é dividido entre os ativos líquidos dos acionistas e o valor dos negócios em vigor.
Veja detalhes nas próximas duas seções.
Importância do valor incorporado
Como exemplo da importância do valor incorporado para as seguradoras europeias, pode-se observar os relatórios anuais do Zurich Insurance Group sobre o valor incorporado. Por exemplo, o relatório de 40 páginas de 2018^[cite]^ contém um resumo executivo, uma análise dos ganhos de valor incorporado e valor dos negócios em vigor, sensibilidades, reconciliação do patrimônio líquido com o valor incorporado, a análise regional dos valores incorporados valor, metodologia, premissas, declaração dos diretores e relatório do auditor sobre o valor embutido.
##Destaques
O valor embutido é um método reconhecido para a mensuração do valor das companhias de seguro de vida fora da América do Norte.
As opções de apólices de seguro e garantias são avaliadas usando modelos consistentes de mercado calibrados para preços de mercado observáveis
Os fluxos de caixa de ativos e passivos são avaliados utilizando taxas de desconto de risco consistentes com aquelas aplicadas a fluxos de caixa similares no mercado de capitais.
##PERGUNTAS FREQUENTES
Por que as seguradoras medem o valor embutido?
Analistas usam EV para fazer comparações em todo o setor. O EV serve como uma métrica de desempenho, uma base para negócios de M&A e a base para planos de remuneração de executivos. Muito poucas empresas norte-americanas atualmente utilizam EV, mas alguns consultores do setor acreditam que podem se beneficiar de rastreá-lo e relatá-lo, pelo menos internamente.
Qual é o valor embutido de uma companhia de seguros?
O EV é usado por seguradoras de vida fora da América do Norte para estimar o valor consolidado da participação dos acionistas em uma seguradora. É calculado adicionando o valor presente dos lucros futuros de uma empresa ao valor patrimonial líquido (NAV) do capital e do excedente da empresa.
