Valor intrínseco
¿Qué es el valor incrustado?
El valor incorporado (EV) es una medida de valoración común utilizada principalmente por las compañías de seguros de vida fuera de América del Norte para estimar el valor consolidado de la participación de los accionistas en una compañía de seguros. Se calcula sumando el valor actual de los beneficios futuros de una empresa al valor liquidativo (NAV) del capital y el excedente de la empresa. A veces se lo conoce como valor incrustado consistente en el mercado (MCEV).
El valor presente de las ganancias futuras captura las ganancias futuras proyectadas de las pólizas vigentes, mientras que el valor liquidativo del capital y el excedente representa los fondos pertenecientes a los accionistas que se han acumulado en el pasado.
Comprender el valor incrustado
El valor incorporado es una métrica de valoración estándar para las aseguradoras de vida europeas. Las autoridades reguladoras no lo exigen allí, pero se ha convertido en una norma de la industria que una aseguradora rastree los componentes de los vehículos eléctricos y los administre para aumentar el valor de la empresa. Con este estándar establecido, los analistas pueden estudiar los números y hacer comparaciones en todo el sector. EV sirve como una métrica de rendimiento, una base para acuerdos de fusiones y adquisiciones y la base para planes de compensación ejecutiva. Muy pocas empresas norteamericanas utilizan actualmente EV, pero algunos consultores de la industria creen que pueden beneficiarse del seguimiento y la notificación, al menos internamente.
La metodología de valor incrustado adoptada por las compañías de seguros se basa en un enfoque consistente de mercado de abajo hacia arriba para permitir explícitamente el riesgo de mercado. En particular, los flujos de efectivo de activos y pasivos se valoran utilizando tasas de descuento de riesgo coherentes con las que se aplican a flujos de efectivo similares en los mercados de capitales, y las opciones y garantías se valoran utilizando modelos coherentes con el mercado calibrados a precios de mercado observables. Cuando los mercados exhiben una disponibilidad de datos limitada, la valoración se basa en promedios históricos. El valor incorporado excluye cualquier valor de nuevos negocios futuros. El valor incorporado se divide entre los activos netos de los accionistas y el valor del negocio en vigor.
Ver detalles en las siguientes dos secciones.
Importancia del valor incorporado
Como ejemplo de la importancia del valor integrado para las aseguradoras europeas, se pueden consultar los informes anuales de Zurich Insurance Group sobre el valor integrado. Por ejemplo, el informe de 40 páginas de 2018^[citar]^ contiene un resumen ejecutivo, un análisis de las ganancias de valor incorporado y el valor de los negocios vigentes, las sensibilidades, la reconciliación del capital de los accionistas con el valor incorporado, el análisis regional de valor, metodología, supuestos, una declaración de los directores y un informe de auditoría sobre el valor implícito.
Reflejos
El valor incorporado es un método reconocido para la medición del valor de las compañías de seguros de vida fuera de América del Norte.
Las opciones y garantías de pólizas de seguros se valoran utilizando modelos coherentes con el mercado calibrados a precios de mercado observables
Los flujos de efectivo de activos y pasivos se valoran utilizando tasas de descuento de riesgo consistentes con las que se aplican a flujos de efectivo similares en los mercados de capitales.
PREGUNTAS MÁS FRECUENTES
¿Por qué las compañías de seguros miden el valor incrustado?
Los analistas usan EV para hacer comparaciones en todo el sector. EV sirve como una métrica de rendimiento, una base para acuerdos de fusiones y adquisiciones y la base para planes de compensación ejecutiva. Muy pocas empresas norteamericanas utilizan actualmente EV, pero algunos consultores de la industria creen que pueden beneficiarse del seguimiento y la notificación, al menos internamente.
¿Qué es el valor incrustado de una compañía de seguros?
EV es utilizado por compañías de seguros de vida fuera de América del Norte para estimar el valor consolidado de la participación de los accionistas en una compañía de seguros. Se calcula sumando el valor actual de los beneficios futuros de una empresa al valor liquidativo (NAV) del capital y el excedente de la empresa.
