Indlejret værdi
Hvad er indlejret værdi?
Embedded value (EV) er et almindeligt værdiansættelsesmål,. der hovedsageligt anvendes af livsforsikringsselskaber uden for Nordamerika til at estimere den konsoliderede værdi af aktionærernes interesser i et forsikringsselskab. Det beregnes ved at lægge nutidsværdien af en virksomheds fremtidige overskud til den indre værdi (NAV) af virksomhedens kapital og overskud. Det er nogle gange kendt som markedskonsistent indlejret værdi (MCEV).
Nutidsværdien af fremtidige overskud fanger forventede fremtidige overskud fra gældende politikker, mens indre værdi af kapital og overskud repræsenterer de midler, der tilhører aktionærerne, som er blevet akkumuleret i fortiden.
ForstĂĄ Embedded Value
Embedded value er en standard værdiansættelsesmåling for europæiske livsforsikringsselskaber. Det er ikke påbudt af de regulerende myndigheder der, men det er blevet en branchenorm for et forsikringsselskab at spore EV-komponenter og administrere dem for at øge virksomhedens værdi. Med denne etablerede standard kan analytikere studere tallene og foretage sammenligninger på tværs af sektoren. EV fungerer som en præstationsmåling, et grundlag for M&A -aftaler og grundlaget for ledelseskompensationsplaner. Meget få nordamerikanske virksomheder bruger i øjeblikket EV, men nogle industrikonsulenter mener, at de kan drage fordel af at spore og rapportere det, i det mindste internt.
Den indlejrede værdi-metode, som forsikringsselskaberne anvender, er baseret på en bottom-up markedskonsistent tilgang for eksplicit at tillade markedsrisiko. Især værdiansættes pengestrømme for aktiver og forpligtelser ved hjælp af risikodiskonteringsrenter, der er i overensstemmelse med dem, der anvendes på tilsvarende pengestrømme på kapitalmarkederne, og optioner og garantier værdiansættes ved anvendelse af markedskonsistente modeller, der er kalibreret til observerbare markedspriser. Hvor markederne udviser begrænset datatilgængelighed, er værdiansættelsen baseret på historiske gennemsnit. Embedded value udelukker enhver værdi fra fremtidig ny forretning. Embedded value er opdelt mellem aktionærernes nettoaktiver og værdien af den igangværende virksomhed.
Se detaljer i de næste to afsnit.
Vigtigheden af indlejret værdi
Som et eksempel på betydningen af embedded value for europæiske forsikringsselskaber kan man se på Zurich Insurance Groups årsrapporter om embedded value. For eksempel indeholder den 40-sider lange rapport for 2018^[citer]^ et resumé, en analyse af indtjening i indlejret værdi og værdi af igangværende virksomhed, følsomheder, afstemning af egenkapital til indlejret værdi, den regionale analyse af indlejret værdi. værdi, metode, forudsætninger, en erklæring fra bestyrelsen og en revisionspåtegning om indlejret værdi.
Højdepunkter
Embedded value er en anerkendt metode til måling af værdien livsforsikringsselskaber uden for Nordamerika.
Forsikringsoptioner og garantier værdiansættes ved hjælp af markedskonsistente modeller kalibreret til observerbare markedspriser
Pengestrømme for aktiver og passiver værdiansættes ved anvendelse af risikodiskonteringssatser, der er i overensstemmelse med dem, der anvendes på tilsvarende pengestrømme på kapitalmarkederne.
Ofte stillede spørgsmål
Hvorfor måler forsikringsselskaber indlejret værdi?
Analytikere bruger EV til at foretage sammenligninger på tværs af sektoren. EV fungerer som en præstationsmåling, et grundlag for M&A -aftaler og grundlaget for ledelseskompensationsplaner. Meget få nordamerikanske virksomheder bruger i øjeblikket EV, men nogle industrikonsulenter mener, at de kan drage fordel af at spore og rapportere det, i det mindste internt.
Hvad er indlejret værdi af et forsikringsselskab?
EV bruges af livsforsikringsselskaber uden for Nordamerika til at estimere den konsoliderede værdi af aktionærernes interesser i et forsikringsselskab. Det beregnes ved at lægge nutidsværdien af en virksomheds fremtidige overskud til den indre værdi (NAV) af virksomhedens kapital og overskud.
