Valore incorporato
Che cos'è il valore incorporato?
Il valore incorporato (EV) è una misura di valutazione comune utilizzata principalmente dalle compagnie di assicurazione sulla vita al di fuori del Nord America per stimare il valore consolidato delle partecipazioni degli azionisti in una compagnia di assicurazioni. Viene calcolato sommando il valore attuale dei profitti futuri di un'impresa al valore patrimoniale netto (NAV) del capitale e dell'avanzo dell'impresa. A volte noto come market consistent embedded value (MCEV).
Il valore attuale dei profitti futuri cattura i profitti futuri previsti dalle polizze in vigore, mentre il valore patrimoniale netto del capitale e dell'avanzo rappresenta i fondi appartenenti agli azionisti che sono stati accumulati in passato.
Capire il valore incorporato
Il valore incorporato è una metrica di valutazione standard per gli assicuratori vita europei. Non è imposto dalle autorità di regolamentazione lì, ma è diventata una norma del settore per un assicuratore monitorare i componenti dei veicoli elettrici e gestirli per aumentare il valore dell'azienda. Con questo standard consolidato, gli analisti possono studiare i numeri e fare confronti in tutto il settore. EV funge da metrica delle prestazioni, una base per le operazioni di fusione e acquisizione e la base per i piani di compenso dei dirigenti. Pochissime aziende nordamericane attualmente utilizzano EV, ma alcuni consulenti del settore ritengono di poter trarre vantaggio dal monitoraggio e dalla segnalazione, almeno internamente.
La metodologia dell'embedded value adottata dalle compagnie assicurative si basa su un approccio bottom-up market consistent per consentire esplicitamente il rischio di mercato. In particolare, i flussi finanziari dell'attivo e del passivo sono valutati utilizzando tassi di attualizzazione del rischio coerenti con quelli applicati a flussi finanziari simili nei mercati dei capitali e le opzioni e le garanzie sono valutate utilizzando modelli market consistent calibrati su prezzi osservabili di mercato. Laddove i mercati mostrino una disponibilità di dati limitata, la valutazione si basa su medie storiche. Il valore incorporato esclude qualsiasi valore da nuove attività future. Il valore incorporato è suddiviso tra il patrimonio netto degli azionisti e il valore dell'attività in essere.
Vedere i dettagli nelle prossime due sezioni.
Importanza del valore incorporato
Come esempio dell'importanza dell'embedded value per gli assicuratori europei, si possono guardare i report annuali di Zurich Insurance Group sull'embedded value. Ad esempio, il rapporto di 40 pagine per il 2018^[cite]^ contiene un sommario esecutivo, un'analisi degli utili del valore incorporato e del valore delle attività in vigore, le sensibilità, la riconciliazione del patrimonio netto con il valore incorporato, l'analisi regionale del valore valore, metodologia, assunzioni, una dichiarazione degli amministratori e una relazione del revisore sul valore incorporato.
Mette in risalto
L'embedded value è un metodo riconosciuto per la valutazione del valore delle compagnie di assicurazione sulla vita al di fuori del Nord America.
Le opzioni e le garanzie di polizza assicurativa sono valutate utilizzando modelli market coerenti calibrati su prezzi osservabili di mercato
I flussi finanziari attivi e passivi sono valutati utilizzando tassi di attualizzazione del rischio coerenti con quelli applicati a flussi finanziari simili nei mercati dei capitali.
FAQ
Perché le compagnie assicurative misurano il valore incorporato?
Gli analisti utilizzano EV per fare confronti in tutto il settore. EV funge da metrica delle prestazioni, una base per le operazioni di fusione e acquisizione e la base per i piani di compenso dei dirigenti. Pochissime aziende nordamericane attualmente utilizzano EV, ma alcuni consulenti del settore ritengono di poter trarre vantaggio dal monitoraggio e dalla segnalazione, almeno internamente.
Qual è il valore intrinseco di una compagnia di assicurazioni?
EV viene utilizzato dalle compagnie di assicurazione sulla vita al di fuori del Nord America per stimare il valore consolidato della partecipazione degli azionisti in una compagnia di assicurazioni. Viene calcolato sommando il valore attuale dei profitti futuri di un'impresa al valore patrimoniale netto (NAV) del capitale e dell'avanzo dell'impresa.
