Eingebetteter Wert
Was ist eingebetteter Wert?
Embedded Value (EV) ist eine gängige Bewertungskennzahl,. die hauptsächlich von Lebensversicherungsgesellschaften außerhalb Nordamerikas verwendet wird, um den konsolidierten Wert der Beteiligung von Aktionären an einer Versicherungsgesellschaft zu schätzen. Er wird berechnet, indem der Barwert zukünftiger Gewinne eines Unternehmens zum Nettoinventarwert (NAV) des Kapitals und des Überschusses des Unternehmens addiert wird. Es wird manchmal als marktkonsistenter eingebetteter Wert (MCEV) bezeichnet.
Der Barwert zukünftiger Gewinne erfasst prognostizierte zukünftige Gewinne aus laufenden Policen, während der Nettoinventarwert des Kapitals und des Überschusses die in der Vergangenheit angesammelten Mittel der Anteilseigner darstellt.
Embedded Value verstehen
Embedded Value ist eine Standardbewertungskennzahl für europäische Lebensversicherer. Es wird von den dortigen Regulierungsbehörden nicht vorgeschrieben, aber es ist für einen Versicherer zur Branchennorm geworden, EV-Komponenten zu verfolgen und zu verwalten, um den Wert des Unternehmens zu steigern. Mit diesem etablierten Standard können Analysten die Zahlen studieren und branchenübergreifend vergleichen. Der EV dient als Leistungskennzahl, als Grundlage für M&A -Deals und als Grundlage für Vergütungspläne für Führungskräfte. Derzeit nutzen nur sehr wenige nordamerikanische Unternehmen EV, aber einige Branchenberater glauben, dass sie zumindest intern davon profitieren können, es zu verfolgen und zu melden.
Die von Versicherungsunternehmen angewandte Embedded-Value-Methodik basiert auf einem marktkonsistenten Bottom-up-Ansatz, um das Marktrisiko explizit zu berücksichtigen. Insbesondere werden Vermögenswerte und Verbindlichkeiten mit Risikoabzinsungssätzen bewertet, die denen entsprechen, die für ähnliche Cashflows auf den Kapitalmärkten angewendet werden, und Optionen und Garantien werden mit marktkonsistenten Modellen bewertet, die auf beobachtbare Marktpreise kalibriert sind. Wo Märkte eine begrenzte Datenverfügbarkeit aufweisen, basiert die Bewertung auf historischen Durchschnittswerten. Eingebetteter Wert schließt jeglichen Wert aus zukünftigem Neugeschäft aus. Der eingebettete Wert wird zwischen dem Nettovermögen der Anteilseigner und dem Wert des bestehenden Geschäfts aufgeteilt.
Siehe Details in den nächsten beiden Abschnitten.
Bedeutung des Embedded Value
Als Beispiel für die Bedeutung von Embedded Value für europäische Versicherer kann man sich die Jahresberichte der Zurich Insurance Group zum Thema Embedded Value ansehen. Beispielsweise enthält der 40-seitige Bericht für 2018^[zitieren]^ eine Zusammenfassung, eine Analyse der Ergebnisse des Embedded Value und des Werts des Bestands, Sensitivitäten, die Überleitung des Eigenkapitals zum Embedded Value, die regionale Analyse von Embedded Wert, Methodik, Annahmen, eine Erklärung der Direktoren und ein Bericht des Abschlussprüfers zum eingebetteten Wert.
Höhepunkte
Embedded Value ist eine anerkannte Methode zur Bewertung des Wertes von Lebensversicherungsunternehmen außerhalb Nordamerikas.
Optionen und Garantien für Versicherungspolicen werden anhand von marktkonsistenten Modellen bewertet, die auf beobachtbare Marktpreise kalibriert sind
Cashflows aus Vermögenswerten und Verbindlichkeiten werden mit Risikoabzinsungssätzen bewertet, die denen entsprechen, die für ähnliche Cashflows auf den Kapitalmärkten angewendet werden.
FAQ
Warum messen Versicherungsunternehmen den Embedded Value?
Analysten nutzen EV, um branchenübergreifende Vergleiche anzustellen. Der EV dient als Leistungskennzahl, als Grundlage für M&A -Deals und als Grundlage für Vergütungspläne für Führungskräfte. Derzeit nutzen nur sehr wenige nordamerikanische Unternehmen EV, aber einige Branchenberater glauben, dass sie zumindest intern davon profitieren können, es zu verfolgen und zu melden.
Was ist der eingebettete Wert einer Versicherungsgesellschaft?
EV wird von Lebensversicherungsgesellschaften außerhalb Nordamerikas verwendet, um den konsolidierten Wert der Beteiligung von Aktionären an einer Versicherungsgesellschaft zu schätzen. Er wird berechnet, indem der Barwert zukünftiger Gewinne eines Unternehmens zum Nettoinventarwert (NAV) des Kapitals und des Überschusses des Unternehmens addiert wird.
