正价差

什么是期货溢价？

Contango 是一种商品的期货价格高于现货价格的情况。期货溢价通常发生在资产价格预计会随时间上涨时。这导致向上倾斜的前向曲线。

理解 Contango

期货合约供需会影响每个可用到期日的期货价格。在期货溢价中，投资者愿意在未来为一种商品支付更多费用。特定到期日高于当前现货价格的溢价通常与持有成本有关。持有成本可以包括投资者在一段时间内持有资产所需支付的任何费用。对于商品，运输成本通常包括存储成本和在某些情况下由于变质、腐烂或腐烂而导致的折旧。

在所有期货市场情景中，随着合约临近到期，期货价格通常会趋于现货价格。发生这种情况是因为市场上有大量的买家和卖家，这使市场变得高效并消除了大量套利机会。因此，期货溢价市场的价格将逐渐下跌，以满足到期时的现货价格。

总体而言，期货市场涉及大量投机活动。当合约离到期日更远时，它们就更具投机性。投资者锁定更高的期货价格有几个原因。如前所述，套利成本是购买商品期货的常见原因之一。

生产商有其他理由为期货支付比现货价格更高的价格，从而产生期货溢价。生产者根据他们的库存，根据需要进行商品采购。现货价格与期货价格可能是他们库存管理的一个因素。但是，他们通常会跟随现货和期货价格，同时寻求实现最佳成本效益。一些生产商可能认为现货价格会随着时间的推移而上涨而不是下跌。因此，他们在未来以略高的价格进行对冲。

Contango vs. Backwardation

Contango，有时也称为forwardation ，与backwardation相反。在期货市场中，远期曲线可以是正价差或逆价差。

当期货价格低于特定资产的现货价格时，市场处于“现货溢价”状态。一般来说，现货溢价可能是当前供需因素的结果。这可能表明投资者预计资产价格会随着时间的推移而下跌。

现货溢价市场有一条向下倾斜的远期曲线，如下所示。

Contango 的优点和缺点

Contago 的优点

从期货溢价中获益的一种方法是通过套利策略。例如，套利者可能以现货价格买入商品，然后立即以更高的期货价格卖出。随着期货合约接近到期，这种套利增加。由于套利，现货和期货价格实际上随着到期临近而趋于一致，并且期货溢价减少。

还有另一种从期货溢价中获利的方法。期货价格高于现货价格可能是未来价格上涨的信号，尤其是在通货膨胀率高的情况下。投机者可能会购买更多的正价差商品，以试图从未来更高的预期价格中获利。他们也许可以通过购买期货合约来赚更多的钱。但是，该策略仅在未来的实际价格超过期货价格时才有效。

使用 Contango 可能不适合你

试图从期货溢价中获利通常需要承担不适合大多数个人投资者的风险。

Contango 的缺点

contango 最显着的缺点来自自动滚动远期合约，这是商品 ETF的常见策略。在市场处于升水状态时购买商品合约的投资者往往会在期货合约到期时高于现货价格时损失一些钱。

幸运的是，期货溢价造成的损失仅限于使用期货合约的商品 ETF，例如石油 ETF。为投资者持有实际商品的黄金 ETF 和其他 ETF 不会受到期货溢价的影响。

＃＃ 强调

• Contango 是一种商品的期货价格高于现货价格的情况。

• 在所有期货市场情景中，随着合约临近到期，期货价格通常会趋于现货价格。

• 高级交易者可以使用套利和其他策略从期货溢价中获利。

• Contango 往往会给使用期货合约的商品 ETF 的投资者造成损失，但这些损失可以通过购买持有实际商品的 ETF 来避免。

＃＃ 常问问题

###传染病的原因是什么？

期货溢价可能由多种因素引起，包括通胀预期、预期的未来供应中断以及相关商品的持有成本。一些投资者将寻求通过利用期货和现货价格之间的套利机会从期货溢价中获利。

Contango 如何影响商品交易所交易基金 (ETF)？

对于交易所交易基金(ETF) 的投资者来说，了解期货溢价如何影响某些基于商品的 ETF 非常重要。具体而言，如果商品 ETF 投资于商品期货合约而不是实物持有相关商品，则随着旧合约到期，该 ETF 可能被迫不断更换或“展期”其期货合约。如果有问题的商品存在期货溢价，那么这将导致为这些期货合约支付的价格稳步上涨。从长远来看，这会显着增加 ETF 承担的成本，从而拖累其投资者获得的回报。

Contango 和 Backwardation 有什么区别？

contango 的反面称为现货溢价。当市场处于现货溢价状态时，商品的期货价格遵循一条向下倾斜的曲线，其中期货价格低于现货价格。尽管现货溢价相对罕见，但在一些商品市场中确实偶尔会发生。现货溢价的原因包括商品需求的预期下降、通货紧缩的预期以及商品供应的短期短缺。