福吉特

什么是福吉特？

期权不再有利之前所剩的时间，或美式期权在其之前被行使的可能性过期。

fugit 概念由经济学家 Mark Garman 命名和创造，他是伯克利大学的教授，他研究了行使使用二叉树定价的美式期权的最佳时间。

了解福吉特

Fugit 是期权交易中使用的一个术语，是从拉丁语中借来的。具体来说，它来源于罗马诗人维吉尔所写的史诗《乔治卡》中的一段诗句：“sed fugit interea fugitirreparabile tempus.” 在英语中，这意味着：“但它同时逃离”或“不可挽回的时间流逝。”它指的是给予美式期权持有人的提前行使功能（而欧式期权则没有这种功能） 。

除非期权的价值很高，否则通常不应该提前行使，因为这会导致内在价值的损失。保留期权而不是将其转换为基础证券的多头或空头头寸会更具成本效益。一些投资者发现，当他们在除息日之前处于价内，或者在接近 100 delta的价内看跌期权中，尽早行使看涨期权是有利可图的。

给定一个可能提前行权的期权，期权的持有人将计算它的 fugit 以查看它是否确实应该被行权。 Fugit 被计算为行使美式期权的预期剩余时间，或者作为期权的风险中性预期寿命，在此期间它仍然可以有效对冲。计算通常需要二叉树模型，并且可能并不总是得出一个唯一值。

特别注意事项

Fugit 计算也用于百慕大期权，这些合约只能在预定日期行使，通常是每个月的一天。该概念还用于确定是否以及何时使用该功能将可转换债券的债务转换为股权。

Nassim Taleb，期权交易员，《黑天鹅：极不可能的影响》一书的作者，提出了一种替代 fugit 计算的方法，他称之为“rho fudge”或期权的 *Omega * = 名义久期 x（美式期权的 Rho2 /欧式期权的 Rho2）。 请注意，Taleb 对 rho（传统上与利率敏感性相关）和 omega（传统上与价格敏感性和也称为 lambda）。在这里，欧米茄类似于 fugit，而 rho2 是期权对股息支付的价格敏感性。

计算 Fugit

期权 fugit 的计算如下： 其中 n 是二叉树中的时间步数； t 是期权到期的剩余时间，i 是二叉树中的当前时间步长。

首先，将二叉树末端的每个节点的 fugit 值设置为 i = n。 然后，向后工作：如果应该在特定节点执行选项，则在该节点设置 fugit等于它的周期；否则，如果不应该在特定节点行使期权，则将 fugit 设置为下一个时期的风险中性预期 fugit。在第一个周期（i = 0）开始时以这种方式到达的值是当前的 fugit。最后，为了年化 fugit，将结果值乘以 t / n。

＃＃ 强调

• 该概念由伯克利经济学家马克·加曼（Mark Garman）正式提出，他使用二叉树模型来确定早期锻炼的最佳条件。

• Fugit 计算也用于计时百慕大期权和可转换债券。

• Fugit 是美式期权的剩余时间，直到它不再有利于早期行使。

• Fugit 也可以解释为此类期权的行权特征在到期前被使用的概率。