Fugit

Apakah Fugit?

Fugit, daripada latin tempus fugit, ialah jumlah masa yang pelabur percaya masih ada sehingga tidak lagi berfaedah untuk melaksanakan pilihan lebih awal, atau kemungkinan pilihan gaya Amerika akan dilaksanakan sebelum itu. tamat tempoh.

Konsep fugit telah dinamakan dan dicipta oleh ahli ekonomi Mark Garman, seorang profesor Berkeley yang mengkaji masa optimum untuk menggunakan pilihan Amerika yang berharga menggunakan pokok binomial.

Memahami Fugit

Fugit ialah istilah yang digunakan dalam perdagangan pilihan, dipinjam daripada bahasa Latin. Secara khusus, ia berasal daripada ayat dalam puisi epik Georgica, yang ditulis oleh penyair Rom Virgil: "sed fugit interea fugit irreparabile tempus." Dalam bahasa Inggeris, ini bermaksud: "tetapi ia melarikan diri sementara itu. " atau "masa berlalu." Ia merujuk kepada ciri latihan awal yang diberikan kepada pemegang pilihan gaya Amerika (dan yang tiada dalam pilihan gaya Eropah ).

Melainkan jika pilihan adalah jauh di dalam wang, ia biasanya tidak boleh dilaksanakan awal kerana ini menyebabkan kehilangan nilai yang wujud. Adalah lebih menjimatkan kos untuk mengekalkan pilihan dan bukannya menukarnya kepada kedudukan panjang atau pendek dalam keselamatan asas. Sesetengah pelabur mendapati ia menguntungkan untuk melaksanakan pilihan panggilan awal apabila mereka berada dalam wang sejurus sebelum tarikh ex-dividen,. atau jauh dalam simpanan wang yang mempunyai hampir 100 delta.

Memandangkan pilihan yang merupakan calon berpotensi untuk latihan awal, pemegang opsyen akan mengira fugitnya untuk melihat sama ada ia benar-benar perlu dilaksanakan atau tidak. Fugit dikira sebagai jangkaan masa yang tinggal untuk melaksanakan pilihan Amerika, atau sebagai alternatif, sebagai jangka hayat neutral risiko pilihan yang masih boleh dilindung nilai dengan berkesan. Pengiraan biasanya memerlukan model pokok binomial dan mungkin tidak selalu sampai pada satu nilai unik.

Pertimbangan Khas

Pengiraan fugit juga digunakan dengan opsyen Bermudian,. kontrak yang hanya boleh dilaksanakan pada tarikh yang telah ditetapkan, selalunya pada satu hari setiap bulan. Konsep ini juga digunakan untuk menentukan sama ada dan bila untuk menggunakan ciri untuk menukar hutang kepada ekuiti untuk bon boleh tukar.

Nassim Taleb, peniaga pilihan dan pengarang buku The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable, mencadangkan alternatif kepada pengiraan fugit, yang beliau panggil sebagai "rho fudge," atau *Omega pilihan. * = Tempoh Nominal x (Rho2 pilihan Amerika / Rho2 pilihan Eropah). Harap maklum bahawa Taleb menggunakan penggunaan perkataan rho yang berbeza (secara tradisinya berkaitan dengan sensitiviti kadar faedah) dan omega (secara tradisinya berkaitan dengan kepekaan harga dan juga dikenali sebagai lambda). Di sini omega adalah serupa dengan fugit, dan rho2 ialah sensitiviti harga pilihan kepada pembayaran dividen .

Mengira Fugit

Pengiraan untuk fugit pilihan adalah seperti berikut: di mana n ialah bilangan langkah masa dalam pokok binomial; t ialah masa yang tinggal untuk tamat tempoh pilihan dan i ialah langkah masa semasa dalam pokok binomial.

Mula-mula, tetapkan nilai fugit bagi setiap nod di hujung pokok binomial sama dengan i = n. Kemudian, bekerja ke belakang: jika pilihan harus dilaksanakan pada nod tertentu, tetapkan fugit pada nod itu sama dengan tempohnya; atau jika pilihan itu tidak boleh digunakan pada nod tertentu, tetapkan fugit kepada fugit jangkaan neutral risiko dalam tempoh seterusnya. Nilai yang dicapai dengan cara ini pada permulaan tempoh pertama (i = 0) ialah fugit semasa. Akhir sekali, untuk membuat tahunan fugit, darabkan nilai yang terhasil dengan t / n.

##Sorotan

• Konsep ini telah diformalkan oleh Mark Garman, ahli ekonomi Berkeley, menggunakan model pokok binomial untuk mengenal pasti keadaan optimum untuk senaman awal.

• Pengiraan Fugit juga digunakan untuk menetapkan masa pilihan Bermudian dan bon boleh tukar.

• Fugit adalah masa yang tinggal untuk pilihan Amerika sehingga ia tidak lagi berfaedah untuk latihan awal.

• Fugit juga boleh ditafsirkan sebagai kebarangkalian bahawa ciri latihan pilihan sedemikian akan digunakan sebelum tamat tempoh.