هارب

ما هو الهروب؟

Fugit ، من اللاتينية ** tempus fugit ، ** هو مقدار الوقت الذي يعتقد المستثمر أنه بقي حتى يصبح من المفيد ممارسة خيار مبكرًا ، أو احتمال ممارسة خيار على النمط الأمريكي قبله تنتهي.

تم تسمية مفهوم الهروب وخلقه من قبل الاقتصادي مارك جارمان ، وهو أستاذ في بيركلي درس الوقت الأمثل لممارسة خيار أمريكي مسعّر باستخدام الأشجار ذات الحدين.

فهم الهروب

Fugit هو مصطلح يستخدم في تداول الخيارات ، مستعار من اللاتينية. على وجه التحديد ، نشأ من بيت شعر في القصيدة الملحمية ** Georgica ، ** التي كتبها الشاعر الروماني فيرجيل: "** sed fugit interea fugit irreparabile tempus. **" باللغة الإنجليزية ، وهذا يعني: "لكنها تهرب في الوقت نفسه "أو" يهرب الوقت الذي لا يمكن استرجاعه ". يشير إلى ميزة التمرين المبكرة الممنوحة لأصحاب خيارات النمط الأمريكي (والتي تغيب عن خيارات النمط الأوروبي E ).

ما لم يكن الخيار عميقًا في المال ، فلا ينبغي عادةً ممارسته مبكرًا لأن هذا يتسبب في فقدان القيمة الكامنة. سيكون الاحتفاظ بالخيار أكثر فعالية من حيث التكلفة بدلاً من تحويله إلى مركز طويل أو قصير في الورقة المالية الأساسية. يجد بعض المستثمرين أنه من المربح ممارسة خيارات الاتصال في وقت مبكر عندما يكونون في النقود قبل تاريخ توزيع الأرباح مباشرة ، أو في عمق وضع المال الذي يقترب من 100 دلتا.

بالنظر إلى خيار يُعد مرشحًا محتملاً للتمرين المبكر ، سيحسب صاحب الخيار هروبه لمعرفة ما إذا كان ينبغي بالفعل ممارسته أم لا. يتم احتساب Fugit باعتباره الوقت المتبقي المتوقع لممارسة خيار أمريكي ، أو بدلاً من ذلك ، باعتباره العمر المتوقع للمخاطر المحايدة للخيار الذي لا يزال من الممكن التحوط خلاله بشكل فعال. يتطلب الحساب عادةً نموذج شجرة ذي الحدين وقد لا يصل دائمًا إلى قيمة فريدة واحدة.

إعتبارات خاصة

تُستخدم حسابات Fugit أيضًا مع خيارات Bermudian ، العقود التي لا يمكن ممارستها إلا في تواريخ محددة مسبقًا ، غالبًا في يوم واحد كل شهر. يستخدم هذا المفهوم أيضًا لتحديد ما إذا كان ومتى يتم استخدام الميزة لتحويل الديون إلى حقوق ملكية للسندات القابلة للتحويل.

نسيم طالب ، تاجر خيارات ومؤلف كتاب ** The Black Swan: The Impact of the Incredible للغاية ** ، يقترح بديلاً لحساب الهارب ، الذي يسميه "rho fudge" ، أو الخيار ** Omega * * = ** المدة الاسمية x (Rho2 لخيار أمريكي / Rho2 لخيار أوروبي). ** لاحظ أن Taleb يستخدم استخدامات مختلفة للكلمات rho (المرتبطة تقليديًا بحساسية سعر الفائدة) و omega (المرتبطة تقليديًا بحساسية الأسعار و المعروف أيضًا باسم لامدا). هنا أوميغا أقرب إلى الهروب ، و rho2 هو حساسية سعر الخيار لمدفوعات الأرباح .

حساب الهروب

يتم حساب خطأ الخيار كما يلي: حيث ** n ** هو عدد الخطوات الزمنية في شجرة ذات الحدين ؛ ** t ** هو الوقت المتبقي لانتهاء صلاحية الخيار ، و ** i ** هو الخطوة الزمنية الحالية في شجرة ذات الحدين.

أولاً ، قم بتعيين قيمة fugit لكل عقدة في نهاية الشجرة ذات الحدين تساوي ** i = n. ** ثم العمل للخلف: إذا كان يجب تنفيذ الخيار في عقدة معينة ، فاضبط fugit في تلك العقدة يساوي فترتها أو إذا كان الخيار لا يجب أن يُمارس في عقدة معينة ، فاضبط الهارب على الهارب المتوقع المحايد للمخاطر خلال الفترة التالية. القيمة التي تم التوصل إليها بهذه الطريقة في بداية الفترة الأولى (i = 0) هي الهروب الحالي. أخيرًا ، لجعل الهارب سنويًا ، اضرب القيمة الناتجة في ** t / n **.

يسلط الضوء

• تمت صياغة هذا المفهوم من قبل مارك جارمان ، خبير اقتصادي في بيركلي ، باستخدام نماذج الأشجار ذات الحدين لتحديد الظروف المثلى للتمرين المبكر.

• تُستخدم حسابات Fugit أيضًا لتوقيت خيارات برمودا والسندات القابلة للتحويل.

• Fugit هو الوقت المتبقي للخيار الأمريكي حتى يصبح غير مفيد للتمرين المبكر.

• يمكن أيضًا تفسير Fugit على أنه احتمال استخدام ميزة ممارسة هذا الخيار قبل انتهاء الصلاحية.