Fugit
Mikä on Fugit?
Fugit, latinalaisesta sanoista tempus fugit, on aika, jonka sijoittaja uskoo olevan jäljellä siihen asti, kunnes ei ole enää hyödyllistä käyttää optiota aikaisin, tai todennäköisyys, että amerikkalaistyylinen optio käytetään ennen sitä. vanhenee.
Fugit-konseptin nimesi ja loi ekonomisti Mark Garman, Berkeley-professori, joka tutki optimaalista aikaa amerikkalaisen binomipuilla hinnoiteltujen optioiden käyttämiselle.
Fugitin ymmärtäminen
Fugit on optiokaupassa käytetty termi, joka on lainattu latinasta. Tarkemmin sanottuna se on peräisin eeppisen runon Georgica säkeestä, jonka on kirjoittanut roomalainen runoilija Vergilius: "sed fugit interea fugit irreparabile tempus." Englanniksi tämä tarkoittaa: "mutta se pakenee sillä välin " tai "palautettava aika pakenee." Se viittaa varhaiseen harjoitusominaisuuteen, joka on annettu amerikkalaistyylisten optioiden haltijoille (ja joka puuttuu eurooppalaisista optioista ).
Ellei optio ole syvällä rahassa, sitä ei yleensä pidä käyttää aikaisin, koska se aiheuttaa sen luontaisen arvon menetystä. Olisi kustannustehokkaampaa säilyttää optio sen sijaan, että se muuttaisi sen tausta-arvopaperin pitkäksi tai lyhyeksi positioksi. Joidenkin sijoittajien mielestä osto-optioiden käyttäminen on kannattavaa varhaisessa vaiheessa, kun he ovat rahassa juuri ennen osingon irtoamispäivää tai syvällä rahapankeissa, joiden delta on lähellä 100 .
Jos optio on mahdollinen ennenaikaiseen käyttöön, sen haltija laskee fugitinsa nähdäkseen, pitäisikö se todella käyttää vai ei. Fugit lasketaan odotetuksi jäljellä olevaksi ajaksi amerikkalaisen option toteuttamiseen, tai vaihtoehtoisesti option riskineutraaliksi odotetuksi voimassaoloajaksi, jonka aikana se voidaan vielä tehokkaasti suojata. Yleensä laskenta vaatii binomiaalisen puumallin, eikä se välttämättä aina saavuta yhtä ainutlaatuista arvoa.
Erityisiä huomioita
Fugit-laskelmia käytetään myös Bermudialaisten optioiden kanssa, sopimuksissa, joita voidaan käyttää vain ennalta määrättyinä päivinä, usein yhtenä päivänä kuukaudessa. Konseptia käytetään myös määritettäessä, kannattaako ja milloin hyödyntää ominaisuutta velan muuntamiseen osakkeiksi vaihtovelkakirjalainoja varten.
Nassim Taleb, optiokauppias ja kirjan The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable kirjoittaja, ehdottaa vaihtoehtoa fugit-laskelmalle, jota hän kutsuu "rho fudgeiksi" tai vaihtoehdon *Omega. * = Nimelliskesto x (yhdysvaltalaisen option Rho2 / eurooppalaisen option Rho2). Huomaa, että Taleb käyttää sanoja rho (perinteisesti korkoherkkyyteen) ja omega (perinteisesti hintaherkkyyteen ja tunnetaan myös nimellä lambda). Tässä omega on samanlainen kuin fugit, ja rho2 on vaihtoehdon hintaherkkyys osingonmaksuille .
Fugitin laskeminen
Option fugitin laskenta on seuraava: missä n on aikaaskeleiden määrä binomipuussa; t on option voimassaolon päättymiseen jäljellä oleva aika, ja i on nykyinen aika-askel binomipuussa.
Aseta ensin kunkin binomipuun lopussa olevan solmun fugit-arvoksi i = n. Toimi sitten taaksepäin: jos vaihtoehtoa tulisi käyttää tietyssä solmussa, aseta fugit kyseiseen solmuun. yhtä suuri kuin sen ajanjakso; tai muuten, jos optiota ei pitäisi käyttää tietyssä solmussa, aseta fugit riskineutraaliin odotettavissa olevaan fugittiin seuraavan jakson aikana. Arvo, joka on saatu tällä tavalla ensimmäisen jakson alussa (i = 0), on nykyinen fugit. Lopuksi fugitin vuositasoittamiseksi kerro tuloksena saatu arvo t / n:lla.
##Kohokohdat
Konseptin muodosti Berkeley-ekonomisti Mark Garman käyttämällä binomiaalisia puumalleja tunnistaakseen optimaaliset olosuhteet varhaiselle harjoittelulle.
Fugit-laskelmia käytetään myös Bermudin optioiden ja vaihtovelkakirjalainojen ajoitukseen.
Fugit on aikaa jäljellä amerikkalaiselle optiolle, kunnes siitä ei ole enää hyötyä varhaiselle harjoitukselle.
Fugit voidaan tulkita myös todennäköisyydeksi, että tällaisen option toteutusominaisuutta käytetään ennen voimassaolon päättymistä.
