Fugit
Hvað er Fugit?
Fugit, af latneska tempus fugit, er sá tími sem fjárfestir telur að sé eftir þar til það væri ekki lengur hagkvæmt að nýta valrétt snemma, eða líkurnar á að valréttur í amerískum stíl verði nýttur áður en hann rennur út.
Fugit hugtakið var nefnt og búið til af hagfræðingnum Mark Garman, Berkeley prófessor sem rannsakaði ákjósanlegan tíma til að nýta amerískan valkost sem verðlagður er með tvítölutré.
Að skilja Fugit
Fugit er hugtak sem notað er í kaupréttarviðskiptum, fengið að láni úr latínu. Nánar tiltekið er það upprunnið í vísu í epísku ljóðinu Georgica, sem rómverska skáldið Virgil skrifaði: "sed fugit interea fugit irreparabile tempus." Á ensku þýðir þetta: "en það flýr á meðan " eða "óafturkræfur tími flýr." Það vísar til snemmtækrar æfingaaðgerðar sem handhöfum valkosta í amerískum stíl er gefinn (og sem er fjarverandi í valkostum í evrópskum stíl ).
Nema valréttur sé djúpt í peningunum ætti hann venjulega ekki að nýta snemma vegna þess að það veldur tapi á eðlislægu virði. Hagkvæmara væri að geyma valréttinn í stað þess að breyta honum í langa eða stutta stöðu í undirliggjandi verðbréfi. Sumum fjárfestum finnst hagkvæmt að nýta sér kaupréttarsamninga snemma þegar þeir eru í peningunum rétt fyrir dagsetningu fyrrverandi arðs,. eða djúpt í peningum sem hafa nálægt 100 delta.
Að gefnu valrétti sem er mögulegur umsækjandi fyrir snemmnýtingu mun handhafi valréttarins reikna út flótta hans til að sjá hvort hann ætti örugglega að nýta eða ekki. Fugit er reiknaður sem áætlaður tími sem eftir er til að nýta bandarískan valrétt, eða að öðrum kosti, sem áhættuhlutlaus væntanlegur líftími valréttar þar sem enn er hægt að verja hann í raun. Venjulega útreikningurinn krefst tvítölutréslíkans og kemst ekki alltaf að einu einstöku gildi.
Sérstök atriði
Fugit útreikningar eru einnig notaðir með Bermudian valréttum, samningum sem aðeins er hægt að nýta á fyrirfram ákveðnum dögum, oft á einum degi í hverjum mánuði. Hugtakið er einnig notað til að ákvarða hvort og hvenær eigi að nota eiginleikann til að breyta skuldum í eigið fé fyrir breytanleg skuldabréf.
Nassim Taleb, kaupréttarkaupmaður og höfundur bókarinnar The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable, leggur til annan valkost við flóttaútreikninginn, sem hann kallar „rho fudge“ eða *Omega valkostsins. * = Nafntímalengd x (Rho2 af amerískum valkosti / Rho2 af evrópskum valkosti). Athugið að Taleb notar mismunandi notkun orðanna rho (hefðbundið tengt vaxtanæmni) og omega (hefðbundið tengt verðnæmni og einnig þekkt sem lambda). Hér er omega í ætt við fugit og rho2 er verðnæmni valkosts fyrir arðgreiðslum .
Reiknar Fugit
Útreikningurinn fyrir valmöguleika er sem hér segir: þar sem n er fjöldi tímaþrepa í tvíliðatrénu; t er tíminn sem eftir er þar til valmöguleikinn rennur út og i er núverandi tímaskref í tvínefnatrénu.
Fyrst skaltu stilla fugit gildi hvers hnúta í lok tvíliðatrésins jafnt og i = n. Síðan skaltu vinna aftur á bak: ef valmöguleikann ætti að nota á tilteknum hnút skaltu stilla fugit á þann hnút jafn tímabil þess; eða ef ekki ætti að nýta valréttinn á tilteknum hnút, stilltu flóttann á áhættuhlutlausan væntan flótta á næsta tímabili. Gildið sem kom á þennan hátt í upphafi fyrsta tímabils (i = 0) er núverandi flótti. Að lokum, til að reikna flóttann á ársgrundvelli, margfaldaðu gildið sem myndast með t / n.
##Hápunktar
Hugmyndin var formleg af Mark Garman, hagfræðingi frá Berkeley, með því að nota tvítölutréslíkön til að bera kennsl á ákjósanleg skilyrði fyrir snemma æfingar.
Fugit útreikningar eru einnig notaðir til að tímasetja Bermudian valkosti og breytanleg skuldabréf.
Fugit er tími eftir fyrir amerískan valrétt þar til hann er ekki lengur gagnlegur fyrir snemma áreynslu.
Fugit má einnig túlka sem líkurnar á að nýtingareiginleiki slíks valréttar verði notaður áður en hann rennur út.
