管理层收购 (MBO)

什么是管理层收购 (MBO)？

管理层收购 (MBO) 是公司的管理团队购买他们管理的业务的资产和运营的交易。管理层收购对职业经理人很有吸引力，因为作为企业所有者而不是员工可以获得更大的潜在回报和控制权。

对于希望出售不属于其核心业务的部门的大公司或所有者希望退休的私营企业而言，管理层收购 (MBO) 是首选的退出策略。 MBO 所需的融资通常相当可观，通常是来自买方、金融家，有时是卖方的债务和股权的组合。

虽然管理层在 MBO 之后获得了所有权的回报，但他们必须从员工转变为所有者，这会带来更多的责任和更大的损失潜力。

管理层收购的一个典型例子是，计算机公司戴尔的创始人迈克尔·戴尔在 2013 年支付了 250 亿美元，作为他最初创立的公司管理层收购 (MBO) 的一部分，将其私有化，这样他就可以发挥更多地控制公司的方向。

管理层收购 (MBO) 不同于管理层收购 (MBI)，后者是由外部管理团队收购一家公司并替换现有的管理团队。它也不同于杠杆式管理层收购 (LMBO)，其中买方使用公司资产作为抵押品来获得债务融资。与 LMBO 相比，MBO 的优势在于公司的债务负担可能较低，从而使其具有更大的财务灵活性。

MBO 相对于 MBI 的优势在于，当现有经理收购业务时，他们对它有更好的理解，并且不涉及学习曲线，如果它由一组新经理经营，情况就会如此。管理层收购 (MBO) 是由管理团队进行的，他们希望比仅作为员工更直接地获得公司未来发展的经济回报。

##管理层收购（MBO）的优点和缺点

对冲基金和大型金融家视为良好的投资机会，他们通常鼓励公司私有化，以便简化运营并提高盈利能力，远离公众视线，然后以更高的估值上市在路上。

在私募股权基金支持管理层收购 ( MBO ) 的情况下，鉴于有专门的管理团队，该基金可能会为资产支付具有吸引力的价格。虽然私募股权基金也可能参与 MBO，但他们可能更倾向于 MBI，在这种情况下，公司由他们认识的经理而不是现任管理团队经营。

然而，MBO 结构也有几个缺点。虽然管理团队可以获得所有权的回报，但他们必须从员工转变为所有者，这需要从管理到创业的心态转变。并非所有经理都能成功地进行这种转变。

此外，卖方可能无法实现 MBO 中资产出售的最佳价格。如果现有管理团队是被剥离资产或业务的认真竞标者，则管理人员存在潜在的利益冲突。也就是说，他们可以淡化或故意破坏待售资产的未来前景，以相对较低的价格购买它们。

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