放手的投资者

什么是放任投资者？

放任自流的投资者更喜欢设置投资组合，并在很长一段时间内只做微小的改变。许多不干涉的投资者使用指数基金或目标日期基金，它们只会对其持股进行微小而缓慢的改变，因此不需要太多监控。

不干涉的投资策略非常适合许多可能没有时间定期监控和研究其投资的散户投资者。动手、主动管理要求投资者不断了解他们持有的头寸。这通常需要每周进行几个小时的研究。主动型经理人相信，通过开展这项工作，他们可以获得高于平均水平的投资回报。

放手策略不一定表现不佳。许多投资者相信指数方法，该方法认为长期坚持多元化的投资组合是财富的关键。

由于指数基金的费用比率通常非常低，与活跃交易者相比，不干涉的投资者通常享有内在优势，他们支付更多的交易佣金，输给买卖差价，并承担更高的短期资本税率收益和非合格股息。

一项将投资者回报与市场回报进行比较的正在进行的研究，即 Dalbar 的投资者行为定量分析，肯定了不干涉方法的好处。在 1997 年至 2017 年的 20 年间，股票投资者的平均年收益为 5.29%，而标准普尔 500 指数的年收益为 7.20%。

在假设的 100,000 美元投资中，普通投资者将比持有标准普尔 500 指数的不干涉的投资者少赚大约 120,000 美元。普通固定收益投资者的表现更差，每年落后彭博美国综合指数 4.54 个百分点，并在 20 年内减少约 155,000 美元。

投资者表现不佳的原因有很多，但试图把握市场时机和厌恶损失等行为偏见是主要原因。 Dalbar 正确地指出，一个指数总是在市场上并且总是充分投资，而投资者可能在观望等待合适的时机重返市场。

不干涉的投资者可以从其投资的价格回报中受益，也可以从股息再投资中受益。对于共同基金投资者而言，这种方法使投资者能够用他们的股息收益购买更多的基金份额。

不在目标日期基金中随时间调整其分配的不干涉的投资者在接近退休时可能会承担额外的风险。如果不定期重新平衡，投资组合可能会在风险较高的股票投资中变得超重，如果在退休前的最后 5 到 10 年出现熊市，这可能会破坏财富。

不干涉的投资者在退休时将需要一个更加保守的投资组合，通过现金和高质量债券等资产来节省资本，并且可能需要进行大量交易才能实现这一目标。

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