损失厌恶

什么是损失厌恶？

行为经济学中的损失厌恶是指个人认为实际或潜在损失在心理或情感上比同等收益更严重的现象。例如，损失 100 美元的痛苦往往远大于找到相同金额所获得的快乐。

经历损失甚至面临损失可能性的心理影响甚至可能引发冒险行为，这可能使已实现的损失更有可能或更严重。

理解损失厌恶

没有人喜欢失败，尤其是当它可能导致赔钱的时候。对意识到损失的恐惧可能会削弱投资者，促使他们在本应出售的很长时间后仍持有亏损的投资，或者过早抛售获胜的股票——这种认知偏差被称为处置效应。新秀经常犯的错误是希望一只股票会反弹，这与所有相反的证据相反，因为与收益相比，损失会导致更极端的情绪反应。

行为经济学家声称，人类天生就厌恶损失，这是许多认知偏差之一。一些心理学研究表明，在心理上，失败的痛苦大约是我们获胜时所体验到的快乐的两倍。然而，一些研究也对实际效果甚至损失厌恶的存在提出了质疑。尽管如此，压倒性的恐惧可能会导致投资者行为不理性并做出错误的投资决策。

损失心理甚至可能是股票市场表现出的不对称波动现象的原因，其中股票市场在下跌市场中的波动性高于上涨市场。根据前景理论，人们更喜欢避免损失而不是获得收益。

这种损失厌恶是如此强烈，以至于它可能导致消极偏见。在这种情况下，投资者更看重坏消息而不是好消息，导致他们错过牛市——担心会逆转——并在市场下跌时恐慌。

最小化损失厌恶

避免心理陷阱的一种方法是遵循战略性资产配置策略。建议投资者根据基于规则的方法定期重新平衡投资组合，而不是试图完美地把握市场情绪的时机，并遵守让你的赢家运行的古老格言。

公式投资是另一种形式的战略投资。例如，固定比率计划将投资组合的激进和保守部分保持在固定比率。为了保持目标权重（通常是股票和债券），投资组合会定期通过出售表现出色的资产和购买表现不佳的资产来重新平衡。这与顺周期的动量投资背道而驰。

资产配置和基金管理有许多久经考验的原则，例如学习建立多元化的投资组合和使用买入和持有策略。另一种系统化的投资方式是采用智能贝塔策略，例如等权重投资组合，以避免由于依赖市值而导致指数投资的市场效率低下。因子投资也可用于减轻此类市场风险因素。

损失心理学的一些好处

行为金融学为我们的认知推理和投资决策提供科学见解；在集体层面上，它有助于我们理解为什么会出现泡沫和市场恐慌。投资者需要了解行为金融学，不仅要能够利用股票和债券市场的波动，还要更加了解自己的决策过程。

如果你从损失中吸取教训，冷静而有策略地看待事情，损失就会有价值。损失是不可避免的，这就是为什么成功的投资者将“损失心理”纳入其投资策略并使用应对策略的原因。

为了摆脱对经济损失的恐惧并克服认知偏见，他们学会处理负面经历并避免做出基于情绪的、恐慌驱动的决定。聪明的投资者注重理性审慎的交易策略，避免掉入心理和情绪影响判断的常见陷阱。

＃＃ 强调

• 损失厌恶是观察到人类比同等收益更严重地遭受不对称损失。

• 投资者可以通过采取战略性的资产配置策略，理性思考，不让情绪占上风，来避免心理陷阱。

• 这种对损失的压倒性恐惧可能导致投资者行为不理性并做出错误的决定，例如持有股票的时间过长或过短。

＃＃ 常问问题

损失厌恶与风险厌恶有何不同？

每个人都有独特的风险承受能力。这是基于个人情况，如资产和收入，以及投资时间范围（例如退休时间）、年龄和其他人口统计特征。更厌恶风险的人会比那些寻求风险的人承担更少的风险。然而，风险规避是完全理性的，因为任何风险承担水平的损失和收益都会被对称地看待。损失规避的不对称性，在任何风险承受能力水平上，损失都大于收益，这是不合理和有问题的。

损失厌恶如何解释增加的冒险行为？

与其面对实际锁定亏损并意识到这一点的心理痛苦，那些账面亏损的人可能倾向于承担更大的风险以希望收支平衡——例如，在经历一轮赌注时在赌场加倍下注厄运。

每个人都厌恶风险吗？

人类倾向于厌恶损失；然而，不同的人表现出不同程度的损失厌恶。例如，研究表明，受过经济学家培训的人或专业交易员的平均损失厌恶程度往往低于其他人。

为什么损失大于收益？

损失厌恶有几种可能的解释。心理学家指出我们的大脑是如何连接的，并且在我们的进化历史过程中，防止损失比寻求收益更有利于生存。社会学家指出，我们的社会习惯是害怕失败，从金钱损失到体育和游戏等竞争活动，再到被约会拒绝。