再平衡
什么是再平衡？
重新平衡是重新调整资产组合权重的过程。再平衡涉及定期购买或出售投资组合中的资产，以维持原始或期望的资产配置或风险水平。
例如，假设最初的目标资产配置是 50% 的股票和 50% 的债券。如果股票在此期间表现良好，则可以将投资组合的股票权重提高到 70%。然后，投资者可能决定出售一些股票并购买债券，以使投资组合回到最初的目标分配 50/50。
再平衡的工作原理
首先，投资组合再平衡可防止投资者过度暴露于不良风险。其次，再平衡确保投资组合风险保持在经理的专业领域内。通常，采取这些步骤是为了确保所涉及的风险量处于投资者的期望水平。由于股票表现的变化可能比债券更大，因此与股票相关的资产百分比将随市场条件而变化。除了绩效变量，投资者还可以调整其投资组合中的整体风险，以满足不断变化的财务需求。
“再平衡”作为一个术语，具有资产平均分配的含义；但是，不需要 50/50 的股票和债券拆分。相反，重新平衡投资组合涉及将资产重新分配到定义的组成部分。这适用于目标分配是 50/50、70/30 还是 40/60。
虽然重新平衡投资组合没有必要的时间表，但大多数建议是每年至少检查一次分配。可以不重新平衡投资组合，尽管这通常是不明智的。再平衡让投资者有机会高抛低买，从高绩效投资中获得收益，并将其再投资于尚未经历如此显着增长的领域。
日历再平衡是最基本的再平衡方法。该策略仅涉及以预定的时间间隔分析投资组合中的投资持股，并以所需的频率调整到原始分配。每月和每季度评估通常是首选，因为每周重新平衡会过于昂贵，而每年的方法会允许过多的中间投资组合漂移。重新平衡的理想频率必须根据时间限制、交易成本和允许的偏差来确定。与更具响应性的方法相比，日历重新平衡的一个主要优势在于，它对投资者而言耗时和成本显着降低，因为它涉及的交易较少且在预定日期。然而，不利的一面是，即使市场大幅波动，它也不允许在其他日期进行再平衡。
一种更具响应性的再平衡方法侧重于投资组合中资产的允许百分比构成——这被称为具有区间或走廊的恒定组合策略。每个资产类别或单个证券都被赋予了目标权重和相应的容差范围。例如，配置策略可能包括要求持有 30% 的新兴市场股票、30% 的国内蓝筹股和 40% 的政府债券，每个资产类别的区间为 +/- 5%。基本上，新兴市场和国内蓝筹股的持股量都可以在 25% 至 35% 之间波动，而投资组合的 35% 至 45% 必须分配给政府债券。当任何一种持股的权重超出允许范围时，整个投资组合将重新平衡以反映初始目标构成。
通常使用的最密集的再平衡策略是恒定比例投资组合保险 ( CPPI ) 是一种投资组合保险，其中投资者为其投资组合的美元价值设定一个下限，然后围绕该决定构建资产配置。 CPPI 中的资产类别被定义为风险资产（通常是股票或共同基金）和现金、等价物或国债的保守资产。分配给每个人的百分比取决于一个“缓冲”值，定义为当前投资组合价值减去一些底值，以及一个乘数系数。乘数越大，再平衡策略就越激进。 CPPI 策略的结果有点类似于购买不使用实际期权合约的合成看涨期权。 CPPI 有时被称为凸策略，而不是像恒定混合这样的“凹策略”。
重新平衡退休账户
投资者希望重新平衡的最常见领域之一是其退休账户中的分配。资产表现会影响整体价值，许多投资者更愿意在年轻时更积极地投资，而在接近退休年龄时更保守地投资。通常，一旦投资者准备提取资金以提供退休收入，投资组合就会处于最保守的状态。
多元化再平衡
根据市场表现，投资者可能会发现在一个区域内持有大量流动资产。例如，如果股票 X 的价值增加了 25%，而股票 Y 仅上涨了 5%，那么投资组合中的大部分价值都与股票 X 挂钩。如果股票 X 突然下跌，投资组合将遭受更大的损失通过协会。再平衡让投资者将当前持有的股票 X 中的一些资金重定向到另一项投资，无论是更多的股票 Y 还是完全购买新股票。通过将资金分散在多只股票中，一只股票的低迷将被其他股票的活动部分抵消，这可以提供一定程度的投资组合稳定性。
智能 Beta 再平衡
Smart beta再平衡是一种周期性再平衡，类似于指数为适应股票价值和市值变化而进行的定期再平衡。智能贝塔策略采用基于规则的方法来避免由于依赖市值而导致指数投资的市场效率低下。智能贝塔再平衡使用额外的标准（例如由账面价值或资本回报率等绩效衡量标准定义的价值）来分配所持股票的选择。这种基于规则的投资组合创建方法为简单的指数投资所缺乏的投资增加了一层系统分析。
尽管 smart beta 再平衡比简单地使用指数投资来模拟整体市场更为活跃，但它不如选股活跃。 smart beta 再平衡的关键特征之一是情绪被排除在流程之外。根据规则的设置方式，投资者最终可能会减少对表现最佳的股票的敞口，并增加对表现不佳的股票的敞口。这与让你的赢家运行的古老格言背道而驰，但定期重新平衡会定期实现利润，而不是试图为市场情绪计时以获得最大利润。如果设置了适当的参数，Smart beta 还可用于跨资产类别重新平衡。在这种情况下，风险加权收益通常用于比较不同类型的投资并相应地调整风险敞口。
＃＃ 强调
有几种再平衡策略，例如基于日历、基于走廊或基于投资组合保险。
再平衡是调整投资组合资产权重的行为，以便随着时间的推移恢复目标分配或风险水平。
日历再平衡成本最低，但对市场波动无反应，同时恒定组合策略反应灵敏，但使用成本更高。
